对中小企业信用风险度量的实证研究

《对中小企业信用风险度量的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海财经大学硕士学位论文对中小企业信用风险度量的实证研究姓名：董莉申请学位级别：硕士专业：信用管理指导教师：吴以雯20070501摘要对中小企业信用风险度量的实证研究中小企业的蓬勃发展具有较强的经济外部性，它不仅是推动国民经济持续稳定高速增长的重要力量，而且在调整经济结构、扩大社会就业等方面都发挥着积极的作用。然而，我国中小企业融资一直面临着“麦克米兰缺口一，融资渠道狭窄，资金来源单一，严重限制了中小企业的生存与发展。银行信贷资金是中小企业的重要资金来源，调查却显示中小企业在申请银行贷款时面临失败的概率远大于大型企业。造成这种局面的原因主要是由于银企之间的信息不

2、对称，银行无法客观地衡量部分中小企业的信用风险，从而导致“惜贷"现象的发生。因此，对中小企业信用风险度量的研究有助于提高商业银行信用风险管理，降低信息不对称，从而最终减轻中小企业融资困境，实现国民经济的良性发展。本文以中小企业的信用风险为研究对象，应用现代信用风险度量技术对中小板上市公司进行了实证研究。全文可分为三大部分：第一部分(第一章)，简要介绍了整个研究的背景和意义，论文框架和创新点，并对研究对象进行了概念界定。第二部分(第二章)，回顾了国外信用风险度量的发展历史，介绍了国内外该领域的相关文献和研究成果，分析比较了现代信用风险度量模型的优劣，明确了现阶段我

3、国中小企业信用风险度量可以采用的模型——l(MV模型。第三部分(第三、四、五章)，也是本文最重要的部分——实证研究。在对KMV模型进行了构建和流程设计后，本文对中小板上市公司的50家在2005年底前完成股改的公司(证券代码为002001．002050)进行了违约距离计算。为了评估中小企业与大型企业的信用风险差距，本文同时将证监会所属行业制造业．机械、设备、仪表行业和制造业．石油、化学、塑胶、塑料行业的中小板上市公司和深圳主板上市公司的2006年底的违约距离数值进行了对比。从样本计算结果来看，中小板上市公司的违约距离与主板同类上市公司违约距离并无显著差异，表明两者

4、信用风险差距并不明显。因此，中小企业的信用风险并非必然高于大型企业，商业银行应提高对中小企业信用风险度量的技术，对风险进行合理定价，摘要这样才能减轻中小企业融资困境。在此基础上，本文分别针对金融机构和中小企业自身给出了政策建议并提出了后续研究设想。本文的创新之处主要有三点：首先，在研究方法上本文采用了定量实证分析法，这使得本文区别于以往对中小企业融资困境进行分析的定性的文章，从而在研究方法上具有创新之处。其次，本文在l(MV模型应用之前首先进行了适用性分析，对模型中的参数进行重新定义和赋值，使之更适应中国的具体国情，从而为该模型今后的推广应用进行了一些有益的探索

5、。再次，本文的实证结论表明企业大小并非信用风险大小的决定因素，中小板上市公司的信用风险与主板上市公司并无显著区别。这为商业银行客观评价中小企业信用风险提供了借鉴，也是本文的又～新意。本文也存在一些不足之处，包括模型估计的误差和实证数据偏少等问题，这些仍有待后续研究的进一步完善。关键词：中小企业信用风险度量l蝴V模型AbstractEmpiriCaIreSearChOnCreditrISkmeaSurementOfSMEAbStraCtTheb00mingdeVelopmentofSmall锄dMedium·SizedEnte叩rises(SME)h觞thestr

6、ongereconomicextemality’itnotonlyistheimpon锄tp()、Ver0ffunheringtheeconOmic鲫、砌l，butal∞functionsatm锄yaspects，such舔adjustingtheeconomjcstnlctu陀，extendingthesocietyemployment⋯etc．HoweVer；thefin锄cingofSMEinChinah弱beenfacing”MacmillanGapfl．B锄kloansplay彻impon孤troleinSMEfinaIlcing，butabundan

7、tresearchesrcVealsthatSMEaremoreprobablyrefhsedbyb柚ksincomp耐sonwithlargcc0印omtions．【met0弱ymmetricinf0姗ation，BaIlksfailtomeasu聆creditIIiskofSMESrationallywhichleadtoSMEfin加cingdilemma．BasingonthereVicw锄dcomp撕sontotheC0盯elatiVemethOds锄dmodelsofcreditriskmeasurement'tllepapcrpointedoutt

8、hatthemostfe