基于CopulaGARCH的均值CVaR投资组合模型

《基于CopulaGARCH的均值CVaR投资组合模型》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、THEPoRTFOLIoMoDELOFMEAN．CVARBASEDoNCOPULA．GARCHADissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanNormalUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofAppliedStatisticsWangYajuanSupervisor：LiuLiminApril，2014摘要一在如今经济全球化的时代，金融市场与人们的生活息息相关，股票又是

2、金融市场的重要组成部分，因此研究股票的各种特点具有非常重要的意义。对于每一个投资者来说，如何选择股票，以及如何在风险最小的情况下选择最好的投资组合策略成为了他们最为关心的问题。事实上，许多学者都已经对股票市场间如何确定投资权重的问题进行了研究，但是研究方法各有特点和缺陷，并没有一个完整的体系。在本文中，笔者尝试把以往学者们对股票间投资组合模型问题的研究方法进行解析，从中整合出比较只管有效的方案，并结合我国的A股市场，对股票间投资组合权重的选择问题做进一步的分析。本文首先系统的总结出在总投资组合模型的国内外研究状况，

3、并分析了各种方法的特点。在总结前人研究成果的的基础上，本文以通达股份和民生银行这两只股票为例，采用了最能描述单个金融资产收益率数据特征的t-GARCH模型对金融资产的收益率进行了建模，对数据进行初步的处理，求出其边缘分布并得出模型中的估计参数和残差序列。然后考虑它们之间的相关性，就选择了几种常用的二元Copula函数模型对两只股票的收益率序列进行建模，接下来通过z2拟合优度检验从中选择出最能描述这两只股票特点的Copula函数。最后对均值-CVaR方程选择模型进行求解，以及用Monte—Carlo模拟的方法，对我国

4、股票市场的投资组合问题进行分析，得到了两只股票投资组合的最优权重组合和CVaR值以及不同置信度下它们的变化情况。这些模型比较好的解决了投资组合选择中的问题，对于多只股票或基金间的投资组合选择都是适用的，具有较强的实际意义，读于多维的投资组合选择问题，无论是理论方面还是在实际操作研究中，还是需要进一步的研究的。关键词：Copula-GARCH模型，z2拟合优度检验，均值-CVaR模型，投资组合nABSTRACTIntoday'seraofeconomicglobalization，thefinancialmarket

5、iscloselyrelatedtopeople'slives，thestockisanimportantpartoffinancialmarket，SOthestockofallkindsofcharacteristicshasveryimportantsignificance．Foreveryinvestor,howtochoosethestock，andhowtoundertheconditionoftheminimumrisktochoosethebestinvestmentportfoliostrateg

6、ybecomethemostconcern．Infact，manyscholarshaveproblemhowtoascertaintheweightofinvestmentbetweenthestockmarketalestudied，buttheresearchmethodshavetheirowncharacteristicsandthedefects，isnotacompletesystem．Inthisarticle，theauthortrytoputthepastscholarsbetweenthest

7、ockportfoliomodelanalyzestheresearchmethodoftheproblem，tointegrateAmoreeffectivesolution，andcombiningwithChina’sa-sharemarket，thestockportfolioweightsbetweenselectionproblemforfurtheranalysis．At凰，thispaperslimsupthetotalportfoliomodelofresearchstatusathomeanda

8、broad,andanalyzesthecharacteristicsofvariousmethods．Onthebasisofsummarizingthepredecessors。researchresults，basedontheunderstandingtothesimplesharesandsharesotbankofthepeople’Slivel