银行业年报综述：基本面平稳，银行股或将有相对收益

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1、内容目录1.净利增速环比下行，零售银行高盈利优势逐渐凸显42.中小行负债成本压力缓解，收入端改善明显52.1.中小行收入改善明显52.2.净息差企稳走阔72.3.平安、宁波和中行零售信贷收益率提升较快82.4.负债成本率呈下行趋势92.5.中收低位增长，光大中收逆势高增103.股份行规模增长分化，存款增速回升113.1.股份行规模增长分化113.2.零售信贷增长较快123.3.多数行存款增速有所回升124.不良认定趋严，资产质量平稳向好134.1.大行资产质量持续较好，股份行不良认定趋严134.2.90天以内逾期贷款有所上行，零售贷款资产质量需持续关注145.拨备计

2、提力度加大，资本充足率提升156.投资建议：基本面平稳，银行股或将有相对收益177.风险提示19图表目录图1：上市行18年净利润同比增速较前三季度下行4图2：宁波、招行净利增速持续领先4图3：杜邦盈利拆解（2018年）5图4：上市行拨备前利润同比增速维持高位平稳5图5：多数行拨备前净利润增速维持平稳或提升6图6：营收同比增速6图7：中行、交行及多数中小行营业收入环比改善7图8：大行及招行、平安净息差较高8图9：18年下半年生息资产收益率保持上行8图10：平安、宁波以及中行生息资产收益率提升较快8图11：平安、宁波、中行零售贷款收益率环比提升较快9图12：多数行计息负

3、债成本率环比下行9图13：平安、宁波以及中行生息资产收益率提升较快9图14：较18年中，各期限市场利率下行达150BP9图15：同业存单发行利率较18年中下行近150BP10图16：2018年末各行同业负债占比10图17：2018年末浦发、中信、民生银行贷存比偏高10图18：18年中收同比低增，较17年略有回升11图19：各行中收低位增长，光大银行中收逆势高增11图20：光大银行银行卡中收占比高达7211图21：股份行生息资产增速分化较大12图22：多数行贷款同比增速高于生息资产增速12图23：零售贷款增速明显高于对公贷款增速12图24：存款增速（存款含应计利息）

4、12图25：各行18年存款增速vs贷款增速13图26：宁波、招行不良率、关注率持续较低13图27：多数行不良率环比下行，招商、民生降幅较大13图28：多数行90天以上逾期/不良较年初下行，平安降幅最大14图29：宁波、光大逾期90天以内贷款有所上行15图30：多数行制造业及批零贷款占比持续下降15图31：股份行零售贷款不良率普遍上升15图32：中信、浦发信用卡不良率环比1H18明显上行15图33：18年末，宁波、招行拨备覆盖率持续领先16图34：18年末招行拨贷比4.88，领先同业16图35：多数行拨备覆盖率同比提升，招商提升较大16图36：多数行拨备计提力度加大，

5、拨贷比提升16图37：多数行18年末核心一级资本充足率较年初提升16图38：各行资本充足率16图39：商业银行净息差回升17图40：商业银行资产质量平稳向好17图41：预计上市银行19年业绩增速稳中微降18图42：19年初以来，银行（中信）指数上涨约16.4，跑输同期万得全A的30.7涨幅18图43：各行PBvsROE19表1：各行净息差及变化7表2：行业关注贷款率、逾期贷款率较1H18下降14表3：各行18年度分红预案一览171.净利增速环比下行，零售银行高盈利优势逐渐凸显截至3月29日，30家A股上市银行中已有17家公布18年年报，分别为5家国有大行、6家股份

6、行，以及6家城商行、农商行。18年净利润同比增速较前三季度下行。披露年报银行18年净利润同比5.3，较前三季度的6.5下行1.2个百分点。净利润增速下行主要原因或是1）受监管指导主动压降；2）Q4一般是各行费用支出、拨备计提力度较高的季度。图1：上市行18年净利润同比增速较前三季度下行披露年报上市银行归母净利润同比增速7.06.05.04.03.02.01.00.02015201620173Q182018资料来源：公司财报，宁波银行、招商银行净利润增速持续领先。大行净利润增速维持在4-5左右，较前三季度略有下行。股份行净利增速分化较大。其中，招行净利增速高位提

7、升，其他股份行则有不同程度下降。民生银行降幅较大，主要是其仍处于风险持续暴露之中，在4季度加大了不良核销处置和拨备计提力度。图2：宁波、招行净利增速持续领先3Q18归母净利润同比增速2018年归母净利润同比增速21.119.914.614.813.910.29.16.45.15.14.17.35.16.76.87.05.35.34.94.55.94.66.13.13.11.025.020.015.010.05.00.0资料来源：公司财报，我们对主要覆盖银行进行盈利拆解：从收入端看，招行和平安拨备前利润处于领先水平，作为零售银行的代表，两家行均有较高的净利息收入水