交易及其规制的法律思考

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1、中山大学自学考试本科生毕业论文题目：浅析内幕交易及其规制的法律思考专业：　　法　　律　　专业代码：C030106学生姓名：　　　准考证号：指导教师：　　王欢欢　论文成绩：优秀（）良好（）中等（）及格（）不及格（）二○一年月21浅析内幕交易及其规制的法律思考摘要证劵市场是资本与信息交融的资讯市场，投资者有权利用所知信息作出投资判断。但证劵市场具有极高的投机性和风险性，这就必然招致证劵欺诈行为与其相伴随，其中社会危害性最严重的就是内幕交易行为，内幕交易者利用内幕信息进行交易，扰乱证劵市场秩序，损坏公共投资者的利益，因此制定出一套完整、有效的反内幕交易制度来规范我国

2、的证劵交易秩序，确实保护公共投资者的利益显得尤为重要。本论文尝试从内幕交易的概念、性质着手，阐释内幕交易主体的类型、内幕信息的构成及内幕交易存在的危害等来透视我国内幕交易制度的不足，其表现为内幕交易的规则体系较粗，内容不够细化，市场信息透明度不高、投资者保护环境较差、监管不严等，并借鉴全国各地的尝试，就我国反内幕交易法律控制体系提出一些法律架构上完善对内幕交易规制的一些建议。关键词：内幕交易；证劵市场；法律规制21目录摘要1前言4一、内幕交易的概念及性质4（一）内幕交易的概念4（二）内幕交易的性质51、内幕交易是一种证券投机行为52、内幕交易是一种交易欺诈63

3、、内幕交易是一种不公平竞争行为64、内幕交易是一种损害社会公共利益的行为7二、对内幕交易的认定7（一）内幕交易主体的认定81、传统内部人82、推定内部人93、消息受领人104、非法获取信息人10（二）内幕信息的认定11三、在法律价值层面上对内幕交易规制的理由11（一）维护公平、公正、公开12（二）促进资源效率配置12（三）追求诚实信用12四、完善我国反内幕交易法律控制体系的思考1321（一）从宏观方面上分析对内幕交易的控制131、使证券市场功能转变到资源配置和价格发现功能上132、建立高效公平的政府监管机制14（二）从微观方面上分析对内幕交易的控制141、完备

4、内幕交易的法律责任142、明确定义内幕交易的量罚程度153、建立全方位的取证渠道或改变举控方式15（三）从法律架构上完善对内幕交易的规制16总结17注释18参考文献1921前言证券市场自诞生之初，就充斥着各种各样的内幕交易行为。美国证券法权威Loss教授曾作过形象的比喻：“如果允许在牌上作记号，那么谁还愿意打牌呢？”“但在中国证券市场的牌桌上，做记号的牌比比皆是，而很多人依然沉迷其中。近几年来，我国证券市场投资额逐年攀升，已成为我国筹集建设资金的重要手段之一，对我国经济的发展有着举足轻重的作用，但是我国证劵市场不成熟的一面也暴露出来，内幕交易现象屡见不鲜。20

5、08年以来，证监会共调查内幕交易295起，占新增案件的45%；今年1—10月，新增非正式调查案件100，其中内幕交易74件；正式立案88件，内幕交易42件。从移送公安内幕交易案件数量看，2008年移送4起，2009年移送8起，今年以来移送14起。内幕交易破坏了市场交易秩序，损害了不知情交易者的利益，损害了上市公司的利益，削弱了投资者的投资信心，降低了证券市场的效率，严重影响了证券市场的健康发展，在我国，规制内幕交易之路任重而道远。一、内幕交易的概念及性质（一）内幕交易的概念证券市场是市场经济的重要组成部分，在经济生活中担负着调整、重组社会资产，优化社会资源配置

6、的重要职能。然而，由于证券市场交易的对象是证券这种拟制的特殊商品，从而使证券市场具有极高的投机性和风险性。这种先天的特性，必然招致证券欺诈行为与其相伴随，其中最令投资者和证券监管者深恶痛绝的便是内幕交易行为。内幕交易（InsideTrading），又称内部人交易或知情交易，是指掌握上市公司未公开的、可以影响证券价格的重要信息进行证券交易，获取利益或减少损失的行为。内幕交易行为违反了证劵市场的“公开、公平、公正”21的原则，是各种证券欺诈行为中社会危害性最严重的一种，它不仅严重破坏证券市场的秩序，沉重打击投资者的信心，还能够削弱上市公司的运营效率，增大证券市场整

7、体运行的风险[1]。当投资者意识到发生内幕交易时，会丧失信心退出市场，这不仅加大了企业筹资难度，而且降低了证券市场的流动性，甚至会导致市场崩溃。正因为如此，当代各国都把对内幕交易行为的规范和制约作为公司、证券立法的重大内容，运用法律手段对内幕交易行为进行严厉的制裁和惩处。（二）内幕交易的性质内幕交易是一种典型的证券欺诈行为，是指证券交易内幕信息的知情人员利用其掌握的未公开的价格敏感信息进行证券买卖活动，从而谋取利益或减少损失的欺诈行为。不过，人们对内幕交易的主观评价，从根本上说，还是源于内幕交易本身的产生、发展和运行规律，因此，在一定程度上说，也是人们关于内幕

8、交易性质的认识依据。对内幕交易在社会评