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时间:2019-04-03
《批发零售行业消费复苏专题报告:消费成增长基石,政策力挺复苏可期》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、股票报告网整理http://www.nxny.com目录1.2019年消费已经企稳,高端消费改善在即32.促消费已上升为国家战略,2019年政策频出力挺52.1.消费已成经济增长最重要驱动力52.2.促消费已上升为国家战略,2019年政策频出力挺63.促消费效果渐显,消费板块有望陆续复苏84.投资建议105.风险提示11股票报告网整理http://www.nxny.com1.2019年消费已经企稳,高端消费改善在即2018年社零总额增速9.0%,较2017年增速下降了1.2个百分点,尤其2018年12月社零增速降至8.2%。但消费仍然对2018年经济增长拉动作用仍然继
2、续上升至76.2%的高度,消费正成为经济增长的绝对第一拉动力。因此,政府对于消费重视程度已经上升至国家战略高度。2019年已经陆续出台十大政策促进消费平稳增长。从2019年1-2月消费数据来看,社零增速8.2%,与12月持平,限额以上消费增速3.5%,比12月增速提升了1.1个百分点,消费整体已经企稳。分品类看,化妆品、金银珠宝、日用品趋势较好,家电消费增速回落,汽车下滑收窄。可选消费中:化妆品在2018年同期12.5%高基数基础上同比+8.9%,相对12月环比大幅提升7pct。金银珠宝1-2月增速4.4%,环比+2.1pct,也高于去年同期3%,回暖趋势同样强劲。仅
3、服装增速在天气等影响下1-2月增速仍仅1.8%,增速继续下行。必需消费中:食品粮油、日用品同比增速分别为10.1%和15.9%,均维持两位数增长,烟酒增速4.6%比12月下滑3.8pct,但从3月春糖会来看,白酒已有再次向上趋势。耐用消费中:家电增速同比+3.3%,增速环比回落10.6pct;汽车同比-2.8%继续为负,但下滑环比已经大幅收窄5.7pct。指标2018全年2018年12月2019年1-2月同比增长(%)同比增长(%)同比增速(%)社会消费品零售总额9.0%8.2%8.2%其中:限额以上单位消费品零售额5.7%2.4%3.5%按经营地分城镇8.8%8.0
4、%8.0%乡村10.1%9.3%9.1%按消费类型分餐饮收入9.5%9.0%9.7%商品零售8.9%8.0%8.0%其中:限额以上单位商品零售5.7%2.2%3.2%粮油、食品类10.2%11.3%10.1%饮料类9.0%9.2%8.0%烟酒类7.4%8.4%4.6%服装鞋帽、针纺织品类8.0%7.4%1.8%化妆品类9.6%1.9%8.9%金银珠宝类7.4%2.3%4.4%日用品类13.7%16.8%15.9%家用电器和音像器材类8.9%13.9%3.3%中西药品类9.4%10.6%10.3%文化办公用品类3.0%-4.0%8.8%表1:2019年1-2月社零数据来
5、看,消费已经基本企稳股票报告网整理http://www.nxny.com家具类10.1%12.7%0.7%通讯器材类7.1%-0.9%8.2%核心消费品类8.7%7.5%7.1%石油及制品类13.3%5.8%2.5%汽车类-2.4%-8.5%-2.8%建筑及装潢材料类8.1%8.6%6.6%大宗品类增速6.3%2.0%2.1%数据来源:Wind,顶级奢侈品中国销售2018Q3下行,Q4已经开始向上的趋势。从我们跟踪的国际奢侈品集团中国区域数据来看,顶级奢侈品牌:开云集团(Gucci等)、LVHM、Hermes等在2018年在亚太(主要是中国)去销售均呈现出Q1增速最高
6、,Q2、Q3增速下行,但Q4增速回升的趋势,受到经济等影响相对较小,主要受益于受众扩大和消费升级。从2016-2017年消费复苏的经验看,顶级奢侈品消费的复苏领先于其他奢侈品1-2个季度,领先于大众消费品2-3个季度。而轻奢品类如MichaelKors、周大福等中国区销售则在Q4经历了较大增速下滑。此外,国际化妆品牌得以与高端定位,2018年表现持续强势,欧莱雅、爱茉莉太平洋、LG生活等Q4收入增速均快于Q3,雅诗兰黛尽管Q4受电商影响增速略放缓,全年仍取得了23%的高增速,远高于2017年的9%。表2:顶级奢侈品中国区销售在Q4已经开始回暖201620172018Q
7、12018Q22018Q32018Q42018综合集团历峰集团(Richemont)亚太地区(除日本)-0.9%17.0%17.0%中国(包括香港、澳门地区)-1.7%增长强劲两位数增长开云集团(Kering)亚太地区(除日本)11.0%32.7%42.0%33.3%33.8%中国内地18.0%速,大陆持续29.1%路威酩轩(LVHM)亚太地区(除日本)5.0%17.0%21.0%15.0%11.0%15.0%15.0%Burberry集团亚太地区0.0%5.0%中等的个位数个位数增长同店增速0.0%3.0%3.0%3.0%2.0%中国内地高个位数增
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