探索建立区域集优债务融资模式

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1、探索建立区域集优债务融资模式小企业是我国经济中的重要组成部分，在拉动经济增长、提供就业、市场竞争、技术创新和培育企业家等方面发挥了不可替代的作用。另一方面，小企业由于管理水平相对较低、产出规模小、市场竞争力较弱和“家族”色彩浓等原因造成其更容易受到市场变化的冲击，生命周期远低于中大型企业。因此，小企业发展过程中需要政府“父爱主义”的关怀促进其尽快成长和壮大。由于多方面因素的影响，尽管我国政府对小企业支持的政策力度在加大，但小企业发展中面临的众多问题依然存在，特别是融资难问题则是业界和理论界共同关注的焦点。在

2、大力扶持和促进小企业发展的背景下，研究小企业融资难问题,探索解决之道具有很强的现实意义。一、小企业融资难剖析小企业融资难是世界性难题，这一问题的根源在于小企业自身的特性和发展模式，结合当前我国国情，经济转型、金融体系不够完善等也是导致问题的原因之一，以下几点是较为重要原因：第一，小企业的特性所致。小企业信用资质相对较差，抗风险能力弱，未来变数较大，这是融资难的主要原因。一是小企业一般规模小、资产少，企业经营模式尚处于摸索期，对低成本、单一销路的依赖性较高，因此在产业链中的议价能力、抵抗外来冲击的能力较弱。二

3、是小企业信用等级较低，同时缺少信用记录的积累，尤其是有部分小企业信用观念淡薄，进一步增加了融资成本和难度。三是小企业的治理结构也不够完善，家族化的管理模式普遍存在，没有能够建立起完善的公司治理结构和规范的企业管理制度，大多数小企业在融资时无法提供合格、可信的财务信息。这些问题都使得小企业在融资时，无法满足出资人的要求。四是小企业的平均存活时间很短，未来不确定性非常大。根据民建中央调研的结果，目前我国小企业的平均寿命仅3.7年。另一方面，需要认识到小企业融资难是世界性难题，不只是中国存在，即便是资本市场发达的

4、全球第一大经济体一一美国，小企业融资也并不顺畅。据美国小企业管理局的调查，23.7%的小企业在2年内消失，由于经营失败、倒闭和其他原因，有近52.7%的小企业在4年内退出市场，因此金融机构对于小企业的金融支持非常谨慎。总之，小企业的特性就决定了其在资本市场并不占优势，融资难是小企业与生俱来的问题。第二，我国经济转型中必然面临的挑战。经济转型需要依赖大型企业、国有企业，同时也需要依靠小企业。小企业规模小、经营相对灵活，善于抓住市场中的机会，能有效弥补资源配置的缺陷，因此是经济转型过程先锋队。但客观而言，这就要

5、求小企业转变经营机制、升级产业模式，对小企业当前的经营则是极大的挑战，一方面要顺应国家政策导向，化粗放式经营为精细式经营，化资源型为技术型，化劳动密集型为技术密集型；另一方面要能把握市场动向、确定市场定位、找对产品销路，在提高产品质量的同时，满足市场需求。实际上,小企业在这些方面并不具有优势，尤其是众多传统产业、夕阳产业的小企业，资源依赖性高、设备技术落后、管理较为松散，对它们而言转型可能意味着巨大的打击。因此，转型可能带来两种现象，一是新的小企业层出不穷，发掘新的市场机会；二是现有小企业生存难度增加，信用

6、风险增加。第三，小企业融资体系不健全、融资途径狭窄、过于依赖间接融资。目前我国小企业融资除自身积累内源性融资外，外源性融资主要途径是银行贷款，少部分会通过民间借贷解决，而利用资本市场进行直接融资的情况较少。这背后的原因是多方面的。从小企业而言，企业家对资本市场了解甚少，缺乏参与资本市场进行直接融资的理念，而且资本市场市场的特性决定小企业不是其主体。从银行而言，传统银行业务发展历史较为悠久，网点较多，分布各个地区，因此贷款业务发展的动力较强。金融成长周期理论也表明，企业在发展初期，受制于信息和资产规模等条件，

7、外部融资约束较紧，对单一融资渠道的依赖度较高，这是企业发展特性所致。较为狭窄、单一的融资渠道导致小企业应对融资变化的能力减弱，信贷调控对小企业融资可能产生较为明显的影响。第四，银行体系对小企业贷款动力不足。银行是逐利的商业机构,在选择贷款对象时，成本最小、效率最高、风险最可控的贷款方是优先选择。小企业信用风险较高，企业管理不够规范，资金需求规模小,银行贷款给小企业意味着前期的审查工作增加、后期承担的风险增加，而如果贷款给大企业，则工作量少且业务量大收益高。同时，部分小企业由于抵押资产不足，信用风险过高，可能

8、超出了银行风险控制标准。因此，总体而言银行对小企业贷款动力不足。此外，自我国利率市场化改革以来，资金价格的市场化提高了资金的利用效率，商业银行在追求效率和收益最大化的同时，对缺乏信息透明度和信用比较差的小企业提高融资成本是其理性的、必然的选择。小企业融资难原因是多方面的，既有经济体制的原因，也有小企业、金融市场微观主体的原因。细剖我国小企业融资现状，问题并不是无道可解，重要是对小企业融资方式的创新，通过政府的“父