电子行业市净率方法投资决策分析

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1、市净率方法投资决策分析一、市净率的含义市净率(PB)是指股票价格与每股净资产(bookvaluepershare,BVPS)的比例。其反映了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断。PB的溢价来源于上市公司的“剩余收入”(residualincome)・剩余收入是指上市公司净收入扣除权益资本成本(equitycost)之后的价格。净收入反映了权益收入(returnonequity,ROE)；上市公司收入扣除权益资本成本的必要收益(requiredrateofreturn)后的部分即为剩余收入。在给定企业ROE、权益资本成本以及企业长期稳定增长率(sustai

2、nablegrowthrate)的假定下：PB二1+(ROB-k)/(k-g)其中PB为市净率，ROE为权益资本收入，k为权益资本成本，g为长期稳定增长率。二、市净率的经济意义市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。上市公司的溢价是直接与其权益资本收益相关的，给定条件下，上市公司的ROE越高，其为股东创造的价值越高，上市公司可持续增长率越高，其能够给股东创造超额收益的时间越长，股东就也更愿意为其支付较高的溢价。三、市净率的作用市净率能够较好地

3、反映出〃有所付出，即有回报〃，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。市价高于账而价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于〃处理品〃。当然，〃处理品〃也

4、不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力，是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。U1利用市净率方法分析电子原件行业投资决策下表为电子原件行业20家企业相关指标:2011年12月16日电子原件行业市净率公司名称股票价格（元/股）每股净资产（元）市净率国民技术26.629.992.67雷曼光电20.255.433.

5、73大华股份4&454.7510.20福星晓程63.4419.643.23长盈精密34.727.464.65航天电器14.964.113.64奥拓电子20.605.853.52超日太阳13.566.062.24安居宝12.765.492.32止海磁材31.247.804.00瑞丰光电16.494.583.60七星电子53.1811.764.52星星科技22.067.652.88歌尔声学25.002.549.84联建光电21.187.392.87鸿利光电18.725.753.25英唐智控19.305.153.75达华智能16.384.283.83北京君正36.

6、7613.522.72乾照光电16.045.782.77行业平均26.5507.2493.663该表选用电子原件行业20家企业的相关指标，根据同行业的50家公司的数据求得2011年12月16日平均市净率为3.663,代替理论市净率。利用市净率方法进行投资决策的思路为：当某一股票的实际市净率高于理论市净率时，表明股价高估，应当卖出；反之，当某一股票的实际市净率低于理论市净率是，表示股价低估，应当买入。根据上述思路，将上表中的20家公司股票在2011年12月16日的市净率与理论市净率相比较，大华股份和歌尔声学股票市净率远远高于理论市净率，应当立即售出，雷曼光电、

7、长盈精密、英唐智控和达华智能股票市净率也被高估了，可以出售，其余14家股票可以买入。其中，超日太阳、安居宝和国民技术三家股票相比之下市净率最低，最具有投资价值，可以买入。