管理者特征、产权性质与并购绩效

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2、；．．？■ｉ指导教师姓名王玉紅■教授：－级学科名称工商管理：二：会计学级学科名称论文答辩时间：２０１６年１０月摘要并购己经成为公司资源整合和战略扩张的重要方式之一，是国内外财务管理领域研巧的热点一。我国经济体制不断发展与完善，相关部口提出了系列优化企业并购重组的制度与意见，确立了尊重企业主体地位、发挥市场机制作用、改善政府的管理和服务的基本原则。随着并购重组愈演愈烈，影响并购绩效的因素也愈发复杂。其中，企业管理者承担着制定和实施企业并贿战略的使命，＂＂管理者并非是理性经济人，管理者的性别、受教

3、育程度、在职期限、年龄、工作经验等背景特征会影响管理者的行为。因此，管理者特征与企业并购行为能否提升其绩效有着紧密的联系，对我国经济制度转轨背景下探索企业并购与其绩效具有重要的研究价值，。具体而言由于我国资产市场尚未成熟，市场经济制度仍有待优化与完善，绝大多数的上市公司都是高度集中的股权结构，由大股东控制企业的所有权。根据资源理论Ｗ及我国经济社会现状，与非国有上市公司相比，国有上市公司拥有更多的资源和政策上的支持，国家作为国有控股公司的最终控制人会对企业的并购绩效产生－定的影响，。可见产权性质与管理者特征及并购绩效有着密

4、切的联系。在此基础上，管理者特征、产权性质与并购绩效的相关性值得研究与探讨。？本文围绕管理者特征、产权性质与并贿绩效的关系，共分成六部分来写作。第一部分：绪论。该部分主要阐述本文选题背景及研究意义、研究思路和方法，并且指出全文可能的创新点。第二部分：文献综述。该部分从管理者特征、产权性质与并购绩效Ｈ个角度对国外和国内相关研究文献进行梳理总结与述评，挖掘可研究的新领域，引出本文的研究主题。第Ｈ部分：理论分析及提出假设。该部分并购效率理论、高层梯队理论、资源依赖理论及产权理论为本文的理论基础，分析国内发生并购行为的上市

5、公，在此基础上司管理者特征与并购绩效的关系，加入产权性质因素，通过比较分析的方法研究产权性质的调节作用。第四部分：研究设计。该部分主要介绍从样本到变量的选择及构建模型的０１０－２０１４年沪深Ａ股主板上市公司的数据为原始数据过程。本文１＾２，并对其进行筛选整理，得到９％个发生并购行为的样本。变量主要包括被解释变量、Ｉ。。解择变量、调节变量及控制变量在模型选择上，选用多元回归模型第五部分：实证结果与分析。该部分首先对选取的数据进行描述性统计分析及相关性分析。其次，对前文提出的概念模型Ｗ及研究假设，借助Ｓｔａｔａｌｌ软

6、件对本文所选的样本进行多元回旧，并对其结果进行分析。最后，为了提高实证结果的准确性，本支棘了稳健性检验。第六部分：研究结论及政策建议。该部分运用定性分析的研巧方法深入分．析前述统计分析的结果究结论。并将理论与实践相结合，总结，得出本文的ｆ所得结论对企业实践的启示，并提出相应的可行性建议。同时，指出本文研究一的局娘，Ｗ待日后进步研巧。—２０主并购公司为沪深Ａ股上本文选取并购交易发生在２０１０１４年期间，市公司的９；３６个并购事件样本。管理者特征着重从管理者中女性比例、年龄、学历、任期四个方面进斤分析，检验了主并购公司管理者

7、特征与并购绩效之间的关系及产权性质的调节作用。本文的创新主要表现在Ｗ下两点：（１）研究方法与样本数据选取方面创新。大多数文献采用产权性质对研究样本分组研究产权性质差异的影响。本文引入了产权性质作为交互项，Ｗ研究国有控股与非国有控股企业，即不同产权性质下，管理者特征对并购绩效的不同影响。本文从并购重组数据中选择了资产收购、吸收合并、要约收购、股权转让四种类型的并购样本。（２）现有文献大多研究是从并购支付方式、并购动机、并购类型等角度研究或是从上市公司特征的角度对并购绩效的影响，本文结合当今市场经济活动现状，从行为财务学

8、角度进行硏究，将管理者特征、产权性质作为影响并购绩效的因素。；拓展了我国上市公司并购绩