基于多尺度dcc-garch模型对金融行业间风险关联性研究

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1、学校编码；１０１７３分类号密级＿＿学号：２０１３１００４４４ＵＤＣ＿＿若化对资Ａ＃硕±学位论文基于多尺度ＤＣＣ￣ＧＡＲＣＨ模型对金誠行业间风险关联性硏究－－也ｅｍｕｌｔｉｓｃａｌｅＤＣＣＧＡＲＣＨｍｏｄｅｌｒｉｓｋｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｓｔｕｄｂｅｔｗｅｅ凸ｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｄｕｓ化ｙｙ古－＃颖指导教师姓名：田成诗教授－级学科名称：应用经济学二级学科名称：金融与风险统计论文答辩时间：２０１５年１０月摘要■二

2、十世纪八十年代化后，随着金融服务业的蓬勃发展，金融机构之间的联系愈加紧密。然而，金蘭机构之间关系的日益复杂化，不仅促进了金融系统整体的健全化发展，而且也带来了加剧金融系统风险传染扩散的可能性。在经济全珠化的市场经济时代一，金融危机的爆发已经不再拘泥于某区域，而是己无法估量的速度席卷全球。在中国，尽管国内目前尚未出现内部风险引发的大规模的金融危机。，但近些年来国内金强系统中的不稳定现象已经引起人们的警觉随着国内金融领域行业间商业合作愈加频繁，行业间风险关联性也日益巧显，－因此及时掌握

3、金融行业间风险的动向就显得极为重要＾。本文Ｗ国内支撑金融系统的四大金融行业：信托行业、银行业、保险行业Ｗ及证券行业为研究对象，为了能够全面分析金諫各行业所面临的风险及行业间风险的动态关联情况，本文采用小波方法和多元广义条件异方差模型相结合的方法进行综合分析。通过多时间尺度的动态关联性分析，了解国内各金熟行业间风险关联的特征，理清国内金融各行业之间风险关联的脉络，便能够更深入了解系统性金誕风险在生成初期的传导机制，期望自離在危机生成初期对金融系统进行有效的预警。通过实证分析最终

4、得到Ｗ下结论：信巧、银行、保险及证券行业作为我国金融系统支柱性的四大行业，它们之间存在的相互关联的关系；并且由于行业间风险关联性会随着尺度的变化而变化，行业面临的风险也由于尺度的变化而有不同的形成原因，因此在风险控制时，应当考虑在不同的肘间尺度下着眼于不同侧重点进行控制。同时通过实证分析可Ｗ确定，在我国金融系统中，银一行是整个系统运转的主要环节，从风险关联的情况来看，旦银行出现大幅度动荡，如果短时间内不能解决，可能会带来巨大金融系统的整体危机。本文内容主要分为Ｗ下几个部分：在绪

5、论部分将主要阐述本文选择Ｗ国内四大支柱金敲行业为研究对象，Ｗ考察各行业之间关联性为研究目的的背景及意义。同时，也将梳理关于本文在分析研究中用到的相关国内外文献。第二部分主要是关于金融时间序列的波动模型Ｗ及小波方法等基本理论的介绍，其中包括ＡＲＣＨ模型、ＧＡＲＣＨ模型及波动模型在多元变量上的推Ｉ—ＧＡＲＣＨ模型广ＤＤＣ。同时还包括包括对于ＭＯＤＷＴ变换的介绍，及小波方差和小波相关系数分析。、在实巧分析部分中主要通过对数据样本进行，小波变换建立Ｉ－ＧＡＲＣＨＤＣＣ模型，进行格兰

6、杰因果检验，最终达到关于四个金誕行业在多尺度下的动态联动性问题的分析目的。最后对于实证分析得到的结论进行总结归纳。本文的创新之处在于，在研究对象的选揮上，选择国内金融系统占据主导地位的四个行业为研究对象；在样本数据的选择上采用微观数据，选择代表行业企业的数据加权迸行关于行业问题的分析；在实证分析方面加入小波变换，在多尺度下使用多元广义条件异方差模型研究动态关联性问题，Ｗ求能够全面的了解数据所夹带的全部信息，最后Ｗ格兰杰因果检验为行业之间相互关联性的明朗化作ＵＵ兑明，从而保证实证

7、分析的完整性。ＤＣＣ—ＧＡＲＣＨ模型关键词；，多尺度分化关联性ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＳｉｎｃｅｔｈｅ１９８０ｓｗｉｔｈｔｈｅｖｉｏｒｏｕｓｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｒｖｉｃｅｓ，ｇｐｉｎｄｕｓｔｒｙｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｅｔｗｅｅｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓａｒｅｉｎｃｒｅａｓｉｎｌｃｌｏｓｅ．，ｐｂｇｙＨｏｗｅｖｅｒ化ｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｅｔｗｅｅｎｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ

8、ｉｓｃｏｍｌｅｘｉｔｎｏｔｏｎｌ，ｐｂｐｙ，ｙｐｒｏｍｏｔｅｓｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｓｏｕｎｄｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍａｓａｗｈｏｌｅｂｕｔａｌｓｏ，ｂｒｉｎｇｓｔｈｅｐｏｓｓｉｂｉｌｉｔｙｏｆｓｐｒｅａｄｉｎｇｒｉｓｋｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍｔｏｉｎｆｅｃｔ．Ｉｎｔｈｅｅｒａｏ