IPO视角的中国上市公司成长性影响因素分析

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1、硕士学位论文IPO视角的中国上市公司成长性影响因素分析ANALYSISTHEFACTORSTHATAFFECTINGTHEGROWTHOFCHINESECOMPANIESFROMTHEPERSPECTIVEOFIPO徐筱青哈尔滨工业大学2015年6月国内图书分类号：F275.5学校代码：10213国际图书分类号：657密级：公开管理学硕士学位论文IPO视角的中国上市公司成长性影响因素分析硕士研究生：徐筱青导师：彭彦敏申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2015年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:

2、F275.5U.D.C:657DissertationfortheMasterDegreeinManagementANALYSISTHEFACTORSTHATAFFECTINGTHEGROWTHOFCHINESECOMPANIESFROMTHEPERSPECTIVEOFIPOCandidate：XuXiaoqingSupervisor：AssociateProf.PengYanminAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofMan

3、agementDateofDefence：June,2015Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要伴随着中国经济的高速成长，中国的企业也在不断的快速成长，公司通过IPO募集资金已经成为众多公司在成长过程中至关重要的一点。公司通过上市融资不仅可以提升公司知名度，也为公司的持续发展提供了稳定的融资渠道，同时实现了公司规模上的快速扩张。因此上市融资成为众多学者们研究重点，但学者们都将焦点放在公司上市时的“三高现象”的研究上，很少关注融资行为对企业的成

4、长的影响。因此本文通过理论分析和实证分析，来验证融资行为是否对企业价值成长产生影响，以及探寻融资环节中对企业成长产生影响的具体的影响具体因素。本文通过对企业上市融资理论、企业成长影响因素、企业成长的概念以及衡量方式进行研究，并研读了国内外关于上市融资对企业成长的影响的相关研究成果，发现学者们针对此课题主要的研究结论是资本市场上存在IPO长期弱势效应，即公司上市前后企业的成长以企业上市融资时刻为转折点呈倒V型。但中国现有关于此现象研究的文献较为陈旧，因此本文以股改后的上市公司为样本验证IPO长期弱势效应，并证明我国资本市场存在IPO长期弱势效应。虽然学者们

5、发现IPO长期弱势效应，却没有对这一现象的影响因素进行深入研究，因此本文将对公司上市融资环节对公司成长的影响因素进行深入分析，以完善现有的研究理论，并为准备上市融资的公司和资本市场制度的制定提供借鉴。本文基于IPO视角下，以2006年股改后的上市公司为样本验证中国资本市场存在IPO长期弱势效应，并基于此提出4个假设，以2011年上市融资的公司为样本，将样本按上市板块不同分为创业板和主板两组分别进行描述性分析和回归分析对4个假设进行验证。得出结论即：在创业板上市的公司，发行价的制定和发行股份占比是融资环节对公司成长产生影响的主要因素；在主板上市的公司，超募

6、比率和发行股份占比是融资环节对公司成长产生影响的主要因素。基于本文的实证分析，提出针对上市公司个体的政策建议和针对资本市场监督机制的完善建议和发行机制完善的政策建议，以期促进公司有效的快速成长。在IPO发行机制完善方面，本文提出IPO机制引入卖权的思想，并对相应个别制度要定进行了设计，以期通过制度来约束发行人和参与发行的相关者，从而帮助公司在融资过程中更为合理的制定发行价和融资规模。关键词：企业成长；上市融资；发行机制-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractWiththerapidgrowthofChinaeconomy,Chineseen

7、terprisesaregrowingfastcontinuously,andraisingfundsthroughIPOshasbecomeacrucialpointintheprocessofcompaniesgrowingup.Financingcanenhancethevisibilityofthecompanies,providesastablefinancingchannelsandachievetherapidexpansionofthescaleofthecompanies.ThereforeIPOshasbecomethefocusof

8、manyscholars,buttheirstudiesarefocusedon