沪深300股指期货最优套期保值比率研究——基于arvi-garch-jump模型

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4、ＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓｊｇｙＦｏｒｔｈｅＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓＢＹＤｉｎＤａａｎｇｙＳｕｅｒｖｉｓｅｄｂｐｙＰｒｏｆｅｓｓｏｒＧｕｏＷｅｎｉｎｊｇＳｃｈｏｏｌｏｆＦｉｎａｎｃｅＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓｊｇｙＯｃｔ；ｏｂｅｒ２０１５学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文

5、中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均己在论文中作了明确的声明并表示了谢意。狼ｂ作者签名：Ｊ日期：Ｗ心少学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留，目、使用学位论文的规定Ｐ：学校有权，允许论文被查阅和借阅保留送交论文的复印件；学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可レッ采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。＇作者签名：了欠孩导师签名：％日期：Ｗ

6、ｉｂＷ少摘要股票市场存在的风险可ｗ分为两类即系统性风险和非系统性风险。资产组合。管理理论认为，构建多元化分散的资产组合能够有效规避市场的非系统性风险一股指期货所具有的套期保值功能为对冲系统风险提供了个强有力的工具。通常，，具有连续性。但当重大或异常信息出现时资产价格都是小幅平稳变化，资产价。格会有大规模，跳跃的实质是市场外部信息对、大幅度、不连续的波动即跳跃资产价格作用的外在表现，反应了市场效率。虽然发生跳跃的可能性很小，但考虑到发生跳跃的幅度相对较大而不可忽略跳跃对

7、资产价格的影响。本文研究的主要集中在Ｗ下Ｈ个部分，２００８）。首先使用张利兵，潘德惠（提出的渐进检验思想，通过构造沪深３００股票指数和股指期货的跳跃累积影响的统计量，进而判断出中国股票市场和期货市，与该统计量极限分布的临界值比较场确实存在跳跃。－ＧＡＲＣＨ－Ｊｕｍ其次，３００，构建ＡＲＶＩｐ模型对沪深指数现货和期货的波动。，率进行描述分析，运用极大似然法来估算参数在参数估计的基础上研究论证该股票指数和股指期货收益率的波动性和跳跃性，。根据己估算的条件波动率在．７６风险最

8、小化原则下，估算股指期货动态的套期保值比率均值为０；在效用最大＝．化原则下，估算股指期货动态的套期保值比率均值（ｋ２）为０５８。最后，在风险最小化原则下，使用方差缩减的百分比来评价套期保值的巧果。结果发现，加入跳跃因素的模型的能更好的拟合资产收益的波动性特征，套期保值有效性为０，，．８５使用估算的套期保值比率进行套期保值是最优的。在最大化效用目标下，使用效用增量来检验套期保值效果。实证结果显示，套期保值比率ｋ＝－－受投资者的风险承