我国分级基金绩效的研究

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1、１０２学校代码：７０分类号；Ｆ８３２．３９学号３２２００４９３：１上兽畔絶乂爹硕±学位论文我国分级基金绩效的研究学院：商堂臨专业；政治经济学研究方向：井放巧巧拽论与变战硏究生姓名：候梁品：指导教师完成日期；２０１６年５月学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，不包含其他人或机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中做了明确的声明并表示了谢意。；＞论文作者签名：悚導震日期紅／月非论

2、文使用授权声明本人完全了解上海师范大学有关保留、使用学位论文的规定，目Ｐ；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论、文的全部或部分内容，可采用影印缩印或其它手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。论文作者签名＾１＾＞如曰１＾＾导师签名月：＞年＾感日／／论文题目：我国分级基金绩效的研究学科专业：政治经济学学位申请人：侯翠品指导教师：朱颖摘要证券投资基金作为一种新兴的理财工具，以其独特的优势在中国的资本市场占领了一席之地。但是，中国的资本市场还不是很完善，市场的制度及监管措施还有待加强。证券投资基金既然是一种理财方式，避免不了收

3、益与风险之间的矛盾。于是，在基金理财领域出现了金融产品创新---分级基金。2007年7月，我国第一支分级基金国投瑞银瑞福分级基金（老瑞福分级）上市，这为我国基金行业注入了新鲜的血液。分级基金是一种投资组合，它通过对基金份额进行收益风险重构，利用杠杆倍数的差异，创造出了一系列不同风险、不同杠杆系数和适应不同人群的偏好的投资产品。因此，对于分级基金绩效的研究是必不可少的。本文首先介绍了分级基金的特性---杠杆性，通过对其份额配对转换机制和折算套利机制的阐述分析，得到了其杠杆机制的运行规则。同时，结合现代投资组合理论、风险偏好理论和有效市场理论对其进行分析，为后续实证研究奠定了理论基础。

4、在理论分析的基础之上，介绍了我国分级基金绩效的指标评价体系。本文结合三家评级机构的基金评级体系和影响因素出发，建立了全面、专业、合理的分级基金绩效的评级指标体系，以此解释分级基金绩效的三大影响因素。收益风险因素主要用净值增长率、标准差、胜率、年均换手率四个指标来衡量，成本规模状态则用管理费增长率、总资产增长率两个指标衡量，净值杠杆和价格杠杆则用来衡量分级基金的杠杆机制。这八大衡量指标分别代表了分级基金绩效的三大影响因素。在前述基础之上，运用主成分分析法对选取的2013年成立的20只分级基金进行了实证分析。基金产品类型的不同，得到的结果也是不同的；I即使是同一种类型的基金产品，由于基

5、金经理的投资风格不同，也会有所区别。验证了本文建立的分级基金绩效的指标评级体系是可行的，并且很好的弥补了三家评级机构的基金评级体系的不足。最后得出了本文的结论，我国分级基金绩效的研究需要一个全面、专业、合理的评级体系，而国内的评级体系尚存在缺陷，并针对存在的局限性提出了一些可行性的建议，设立评级机构准入规则，提升评级机构专业水平，增加评级考察期限，并加大监管力度，建立和维护良好的基金绩效评级体系。关键词：分级基金；绩效；评级体系论文类型：应用研究IIAbstractAsanewfinancialinstrument,thesecuritiesinvestmentfundhasocc

6、upiedaspaceinChina'scapitalmarketwithitsuniqueadvantages.However,China'scapitalmarketisnotveryperfect,themarketsystemandregulatorymeasurestobestrengthened.Sincethesecuritiesinvestmentfundisakindoffinancialmanagementmode,itcan’tavoidthecontradictionbetweenprofitandrisk.Thus,thefinancialproducti

7、nnovation-Structuredmutualfundisjusthere.InJuly2007,thefirstStructuredmutualfund---UBSInvestmentRuifuclassificationFund(oldRuifuclassification)listed,whichisChina'sfundindustryhasinjectedfreshblood.Fundisakindofinvestmentportfolio,which