媒体关注对独立董事投融资决策的影响研究

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1、硕士学位论文媒体关注对独立董事投融资决策的影响研究THEINFLUENCEOFMEDIAATTENTIONONTHEINVESTMENTANDFINANCINGDECISIONSOFINDEPENDENTDIRECTORSRESEARCH孟祥奇哈尔滨工业大学2016年6月国内图书分类号：F275.5学校代码：10213国际图书分类号：657密级：公开管理学硕士学位论文媒体关注对独立董事投融资决策的影响研究硕士研究生：孟祥奇导师：张剑英副教授申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：管理学院答辩日期：2016年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F275.5U.D

2、.C:657DissertationfortheMasterDegreeinManagementTHEINFLUENCEOFMEDIAATTENTIONONTHEINVESTMENTANDFINANCINGDECISIONSOFINDEPENDENTDIRECTORSRESEARCHCandidate：MengXiangqiSupervisor：AssociateProf.ZhangJianyingAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofManagementDat

3、eofDefence：June,2016Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要独立董事制度引入我国已经有十余年，尽管学术界从未停止对独立董事制度的探讨，如何提高独立董事决策的有效性仍然值得深入研究。独立董事作为中小股东利益的保护者，在上市公司中起到监督大股东和管理层的关键作用，因此对于上市公司投融资水平所反映出的代理冲突等问题更为关注。然而，独立董事履行监督建议职能的效果，常常受到上市公司内部公司治理环境的限制，导致独立董事难以自由、独立地发表意见。媒体作为外部公司治理机制，能够

4、通过对上市公司的报道，影响上市公司和独立董事在行业内的声誉，从而在一定程度上激励独立董事积极履行自身的监督职能。这对探索媒体的公司治理作用和独立董事决策有效性之间的规律联系、监管部门完善独立董事制度、上市公司提高公司治理效率都具有重要的意义。本文通过回顾学者们以往的研究，以委托代理理论、信息不对称理论、前景理论和声誉信号理论为基础，采用我国上市公司财务数据，运用统计学方法，对媒体关注与独立董事投融资决策之间的关系进行研究。在研究中，本文将独立董事对上市公司投融资决策提出的反对意见作为被解释变量，并创新性地从公司层面和董事会层面度量代表上市公司声誉水平和独立董事声誉制衡度的媒体关注变量，对媒

5、体关注的公司治理作用机制进行探讨；并且进一步对上市公司的投融资水平进行区分，以研究独立董事不同投融资决策之间原因类型的差异。实证结果表明，上市公司媒体关注度和上市公司独立董事声誉制衡度与独立董事投融资决策之间是正相关关系，这种正相关关系在投资过度和债务性融资水平偏低的公司中更为显著。最后根据结论，提出完善媒体公司治理作用和提高独立董事制度有效性的建议。关键词：媒体关注；独立董事；投融资决策；声誉机制-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractTheindependentdirectorsystemhasalreadybeenintroducedintoChinamorethant

6、enyears,althoughtheacademiahasneverstoppedonthediscussionoftheindependentdirectorsystem,howtoimprovetheeffectivenessofindependentdirectors'decisionsstilldeservefurtherstudy.Asprotectorsofthemediumandsmallshareholders'interests,independentdirectorsplaythekeyroleofsupervisiononlargeshareholdersandma

7、nagementinthelistedcompanies,sotheypaymoreattentiontothethereflectsonthelevelofinvestmentandfinancingoflistedcompaniessuchasagencyconflictproblems.However,theeffectoftheindependentdirectortoperformthefunctionsofs