医药行业跨国收购公司估值研究——以be收购jk为例

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2、楚雜纖＆祥＾麵滅謬纖蠢？ｉ＾期雍ｒ诵、ｐ－．＂睁’９．媒Ｖ碱《‘＾冀謁麵義龜雞记為分类号密级UDC学校代码10689专业硕士MBA研究生学位论文医药行业跨国收购公司估值研究——以BE收购JK为例学院（部、所）：商学院专业：工商管理姓名：周景妍导师：纳鹏杰教授论文起止时间：2015年11月~2016年11月11摘要摘要企业价值评估是企业并购中至关重要的问题之一，是整个并购交易的关键，也是整个并购交易的精髓所在。一方面，估值为并购方确定并购价格提供了基础的价值依据，另一方面通过估值可以帮助并购企业更好地掌握和评判并购交易的风险，避免陷入并购的价格陷阱，提

3、高并购交易的成功率，同时还能更好地了解被并购企业，为以后的生产经营等整合做出有利的指导。同样，估值对被并购方而言，也有着非常重要的作用。一方面预先对自身企业进行价值评估可以帮助被并购企业更准确的了解企业的价值所在，另一方面通过估值了解自身价值亮点后便于更好的选择并购方，谈判时更好的抓住并购方的并购心理和并购的关键点，为确定谈判对价提供有利的信息，以更好的实现自身价值。本文站在被并购方的角度来分析如何确定估值，及准确有效的对自身企业进行价值评估。本论文以BE医药并购JK医药为例，BE作为世界最为知名的世界500强企业之一，制药行业的前五名，2014年出价36亿元人民币

4、高价并购了国内的一家知名民营企业。本文以此案例为基础，采用案例分析研究法，通过对具体案例的研究分析，扩展到对医药行业跨国并购的估值研究，并提出一些跨国并购估值相关的建议。首先阐述了国内外医药行业的现状，进而提出国内外并购估值的研究现状，进一步分析我国医药行业并购估值的特点，确定了本论文的框架和研究内容。接着介绍了收购的概念及动因理论和流程，估值的概念及相关理论和方法。结合国内外的研究状况和医药行业的发展现状，具体分析BE医药和JK医药的背景，两个企业的发展战略与规划，被并购民营企业JK医药的估值和定价，最后对BE医药的估值做进一步的评价和分析。在对被并购企业JK医药

5、的估计和定价时，首先分析了各个估值方法的优缺点和实用性，并结合企业特点选择使用市场法中的市盈率法。根据市盈率法，进一步对被并购企业JK医药估值中的运用做详尽的分析，最后针对具体案例对估值提出相应的建议。关键词：医药行业；跨国并购；价值评估；市盈率法2AbstractAbstractEnterprisevalueassessmentisoneofthemostsignificantissuesduringthemergerandacquisition(M&A),andthekeyandtheessentialpointofthewholedeal.Ontheoneha

6、nd,theassessmentprovidestheacquirerwiththefoundationalvaluebaseofdeterminingtheM&Aprice.Ontheotherhand,theassessmentcanhelptheacquirertohaveabettermasteringandjudgingtowardstheriskofthedealtoavoidfallingintothepricetrapandimprovethepossibilityofsuccessofthedeal,aswellashelptheacquirert

7、oknowbetteraboutthemergedenterpriseandmakeabeneficialguideaboutthelaterintegrationoftheproductionandmanagement.Meanwhile,theassessmentisalsosignificantforthemergedenterprise.Ontheonehand,theassessmentinadvancecanhelpthemergedenterprisetohaveamoreaccurateunderstandingtowardsitsownvalu