养老基金作为机构投资者对目标公司价值发现功能研究

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1、奋斋姆鍵乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡ’ＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ养老基金作为化构投资者对目标公司价值发现功能研究ＶａｌｕｅＤｉｓｃｏｖｅｒｙＦｕｎｃｔｉｏｎ０凸ｔｈｅＴａｒｇｅｔＣｏｍｐａｎｉｅｓｂｙＰｅｎｓｉｏｎＦｕｎｄｓａｓＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓ学位申请人刘智宇指导教师陈志国学科专业金融学学位类

2、別经济学Ｉ养老基金作为祝构投资者对目标公司价值发现功能研究ＶａｌｕｅＤｉｓｃｏｖｅｒｙＦｕｎｃｔｉｏｎｏｎｔｈｅＴａｒｇｅｔＣｏｍｐａｎｉｅｓｂＰｅｎｓｉｏｎＦｕｎｄｓａｓＩｎｓｔｉｔｕ村ｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓｙ学位申请人为［错争：学号：２１３０２０２０４３１８学科专业：舍融挙硏究方向：傑險挙指导教师：陈志国教授定稿时间；２０１６年６月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声

3、明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研。究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，巧己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文弓Ｉ起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。、本人完全了解西南财经大学有关保留使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被査阅和借阅。本人

4、授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。学位申请人？：別智等＞化年＾月曰３摘要摘要随着经济的发展，人口老龄化问题日益凸显。２０１４年末我国人口总数达到１３６７８２万人，其中６５岁Ｗ上人口数为１３７５５万人，占比１０．１％，老年抚养比达到１３．７％。预计２０２５年我国６５岁及其Ｗ

5、上的人口数量占总人口比例１４％２０％２０３５年６５为，进入深度老龄社会，老年抚养比达到；岁及其Ｗ上的人口占比２０％，进入超级老龄社会，此时老年抚养比约为５０％。养老问题。成为民生问题中的重点与难点而近年来，由于退休年龄人口急速增长，基本养老保险基金缴费收入增速放缓，基金支出速度大大提高，且支出増速已经明显反超收入増速，养老金缺口问题逐渐显现并亟需解决。养老基金作为机构投资者就是养老基金Ｗ独立的机构法人身份参与或委托专业机构，将筹集的用于未来退休给付的资金投资到资本市

6、场，进行有价证券投资活动。而养老基金在投资活动过程中，凭借其多方优势，在识别公司价值的基础上，发现公司股票价格与股票价值之间的偏离，明确公司具有。潜在价值，养老基金明确目标公司潜在价值的过程就是其价值发现过程本文Ｗ养老基金作为机构投资者目标公司的价值发现功能作为研究选，题。在对养老基金作为机构投资者与价值发现功能的理论分析的基础上［＾社保储备基金为例进行实证研巧，论述了养老基金在实现价值发现过程中的投资行为与目标公司相关指标的相互关系，阐明了价值发现功能对目标公司

7、发展进而对养老基金保值増值的重要作用。论文最后提出了基于养老基金对目标公司价值发现功能维度的建议。本文研究内容主要包括：一口老龄化现状第章绪论，分析当前社会人，指出养老基金亟需保值増值的客观需求。明确养老基金作为机构投资者参与资本运作是比较重要的保值増值手段，从而确定本文的研究重点，养老基金作为机构投资者对目标公司的价值发现功能。１养老基金作为机构投资者对目标公司价值发现功能研巧第二章，明确阐述养老基金作为机构投资者的概念界定，阐明其作为机、构投资者的特

8、征，并全面了解社保储备基金企业年金基金参与资本运作、投资资本市场现状。Ｈ章一第，通过价格与价值关系的引进，进步阐明价值发现功能。根据养老基金投资理念分析养老基金实现价值发现功能的动因，同时提出养老基金发挥价值发现功能的途径其实质是参与公司治理。最后研巧价值发现功能对目标公司能够产生的影响。第四章，由于目前社保储备基金入市比较成熟且由全国社会保障基金理一管理事会统，便于数据收集，故Ｗ社保储备基金为例，通过对我国２００３—２０１３各半年度社保储备基金持股沪深Ａ股上市公