产权结构对文化创意企业投融资互动关系影响的研究

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1、ｍＩ＾ＨＨｉＦ２３０１００５８１ｍ——，立膠Ｉ、＂＾＇ＩｆｌＭＢｗＭｌＷＰ謂论文题目：产权结构对文化创意企业投＿融资取臟影响的研究学科专业：工商管理＾—Ｗ１。仕１口＇２Ｇ１Ｓ＾１Ｓｌ：完成日期：ｌｌｆ．：＇—￣６＾ｔ＊＊ＳＥＬ？．．．ｒ＊；＾通誦麵瞧－Ｖ、爹画圓麵麗匯麵＾Ｗｆｃ嶺Ｉ；Ｉ誦園繫Ｉ薩ＳｉｉｆｌＨｌ独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除ｒ文中特别加Ｗ称注和致谢之处外，论文中不包含其他人

2、己经发表或撰写过的硏化成果，也一不包含为获得天津工业大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示Ｉ谢意。。学位论文作者签名：签字日期：年月玄日５Ｉ学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津王业大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权去津工业大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编Ｗ供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文

3、在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：玉户、导师签名：签字口期：：ｂ牛月Ｗ曰签字曰期月心旧Ｗ（年ｆ《／学位论文的主要创新点一、研究角度创新。本文基于产权结构的新视角，运用产权理论对文化创意企业投融资互动关系进行研究，为研究文化创意企业投融资决策提供新思路。二、。研究方法创新现有文献对企业投融资互动关系研究模型，主要偏重于建立融资对投资的影响模型，本文在分析投资影响融资的方式基础上，同时建立投资对融资影响的回归模型，从逻漫推理和数据分析上探究文化创意企业投融资互动问题。摘要

4、知识经济时代，ｗ提供创意产品或服务的文化创意产业成为经济发展的引擎＂＂机，文化创意企业也因此成为国内外学者的研究对象。文化创意企业靠创意续存，人是创意的载体，人对于文化创意企业的重要，同时也是企业决策制定者性增加，人在企业中的身份也愈发复杂。产权结构可Ｗ界定企业中人的权利义务，对人起到约束和激励的作用，因此对文化创意企业产权结构的研究非常有意义。产权经济学认为，产权制度对经济发展有重要作用，对企业各项活动有直接影响，。产权结构作为产权制度的核也势必对企业各项决策有重要影响。企业投融资决策是企业财务决策

5、的重点，投融资活动能否良性互动关系到企业的生存发展，因此对文化创意企业投融资互动关系，可Ｗ从产权结构视角予Ｗ分析。本文在梳理和借鉴国内外相关文献和研究成果的基础上，结合文化创意企业，探巧出文化创意企业产权结构特征自身特性，并在此基础上分别从企业投资支－－出内源融资能力和外部融资能力资产专用性两个角度建立关系假设，选取近Ｈ一ｉ年中小板和创业板上市文化创意企业作为样本，？大股东持股比例和社会公ｌ＾第众股比例作为企业产权结构的代理变量，引入所建模型，验证产权结构对文化创一意企业投融资互动关系的影响。实证结果显示

6、：第，文化创意企业投资支出依赖内源融资能力第一大股东持股比例对其敏感性呈显著正相关；；社会公众股比例对其敏感性呈显著负相关。第二，文化创意企业资产专用性与资本结构存在负一＂＂相关关系－；第大股东持股比例对外部融资能力资产专用性影响呈非线性倒Ｕ一一型，即在某临界值前，第大股东持股比例增加，企业外部融资能为对资产一一专用性敏感性随之增加，超过某临界值，随着第大股东持股比例继续增加，企业外部融资能力对资产专用性敏感性降低，而社会公众股比例对其敏感性呈显著正相关关系。最后，对企业投融资决策制定和企业产权结构调

7、整予Ｗ建议，指出应该设置合理的投资水平和产权结构，并针对其提出具体改善措施。关键词；产权结构；投融资互动关系；融资约束；：文化创意企业资产专用性ＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｔｈｅｅｒａｏｆｋｎｏｗｌｅｄｅｅｃｏｎｏｍｃｕｌｔｕｒｅｃｒｅａｔｉｖｅｉｎｄｕｓｔｒｗｈｉｃｈｒｏｖｉｄｅｓｇｙ，ｙ，ｐｃｒｅａｔｉｖｅｒｏｄｕｃｔｏｒｓｅｒｖｉｃｅｉｓｂｅｃｏｍｉｎａ打ｅｗｅｃｏｎｏｍｉｃｏｗｔｈｅｎｉ打ｅａｎｄｏｆｃｏｕｒｓｅｐ，ｇｇｒｇ，ｂｅｉ打ｇｔｈｅｔａｒｅｔｏｆｈｏｍ

8、ｅａｎｄｆｏｒｅｉ打ｒｅｓｅａｒｃｈｅｓ．Ｇｕｌｔｕｍｌｃｒｅａｔｉｖｅｅ打ｔｅｒｒｉｓｅｒｅｌｏｎｇｇｐｙ＂，，＂，，ｔｈｅｃｒｅａｔｉｖｉｏｎａｎｄｅｏｌｅａｒｅｔｈｅｃａｒｒｉｅｒｓｏｆｔｈｅｃ