关于创业投资形势、配套政策进展和制度创新策略

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1、....页眉关于创业投资形势、配套政策进展与制度创新策略国家发展改革委财政金融司刘健钧    (按：在“中国(深圳)创业投资高峰论坛2007”....页脚.....页眉关于创业投资形势、配套政策进展与制度创新策略国家发展改革委财政金融司刘健钧    (按：在“中国(深圳)创业投资高峰论坛2007”....页脚.....页眉关于创业投资形势、配套政策进展与制度创新策略国家发展改革委财政金融司刘健钧    (按：在“中国(深圳)创业投资高峰论坛2007”....页脚.....页眉关于创业投资形势、配套政策进展与制度创新

2、策略国家发展改革委财政金融司刘健钧    (按：在“中国(深圳)创业投资高峰论坛2007”....页脚.....页眉会议上，国家发展改革委财政金融司金融处副处长刘健钧博士，作了题为“关于创业投资形势、配套政策进展与制度创新策略”的总结演讲，现摘要转载如下)    感谢常总，也感谢会议主办方给我这个重托。实际上，我是真的很难承受这个重托。本来我只是承诺担任引导基金专场的主持人，今天王会长忽然还要我在“创投基金组织制度创新专场”作个主题演讲，这让我感到很为难。因为目前市场上对创业投资基金的组织形式选择，几乎是一边倒的声

3、音。由于一些认识带有较大程度的非理性，要在这种氛围中讲一些比较理性的看法，反而会受到激烈批评。所以，最近一段我总是在回避着这个问题。但是，王会长非要我到这个专场来作个主题演讲，就只好硬着头皮把个人的一些不一定成熟的认识告诉大家。既然常总和会议主办方还要我对整个论坛做个总结，也只好恭敬不如从命。所以，今天下午我就抓紧在20分钟的时间内，给大家讲五个方面的内容。第一，谈谈对今天会议的感慨，算是对整个论坛的一个简单小结。第二，对当前创业投资形势，谈一点看法。第三，向各位汇报一下国家有关部委在推进创业投资基金发展的一些政策

4、考虑和已经做的工作。第四，就大家经常问到的几个问题作些解释。第五，对当前创投基金组织形式选择，谈几点粗浅认    一、对论坛的总结    对这次论坛，我总体感觉有三个最鲜明的特点：    (一)论坛紧扣我国当今创业投资发展的重大问题(略)    (二)对各方面重大问题的探讨都比较深入(略)    (三)每场专题论坛都引入入胜(略)    以上三点，便是我对这次论坛的小小总结。    在这里，我谨向论坛主办方，向在座的各位代表，致以诚挚的谢意!    二、对当前创业投资形势的认识    谈到当前创业投资形势，我确实觉

5、得刘廷儒总经理给我们提出了个很好的问题，“中国创投刚刚过了春天，现在就已经进入了炎热夏天!”我以为，夏季虽然热闹，但夏季也是人们最容易得感冒的季节。所以，千万要冷静。    有人说，中国的创业投资业已经出现泡沫。我个人以为，从总体上看，中国创业投资资本仍是远远不足。从国外经验数据看，创业投资年投资金额一般相当于当年GDP总额的0.5％一1％左右，公开资本市场发达国家比例低一点，公开资本市场欠发达国家比例还可能更多一点(因为更需要非公开性创业投资支持)。我国目前能够通过公开资本市场融资的比例毕竟还很小，客观上需要更多

6、的创业投资资本支持创新创业。按1％的比例计算，我国2006年CDP已达21万亿元，当年创业投资金额应超过2100亿元。但据统计，去年当年创业投资金额仅为345亿元，仅相当于2100亿元的16.4％。可见发展空间还很大．从创新创业的需要看，我国创业投资资本不是多了，而是太少了。    但是，目前创业投资领域确实掺入了一些非理性的因素。创业投资是一个非常专业的需要精耕细作的领域，不是谁都能做好的。可如今的中国，在个别成功创业投资案例．所带来的财富效应的刺激下，更加上创业板即将开设这一政策利好的激励，不少原本专长不在创业

7、投资的机构也摩拳擦掌起来。一些过去做私募证券基金的管理人，在股市行情可能发生逆转的情况下，现在更是急于转向做创业投资。有积极性做创业投资值得鼓励，但忽视创业投资与证券投资的差异性，未作充分的准备就急于上阵，就容易使自己误入风险之境，也容易导致创业投资市场陷入非理性竞争。据说一些专业性创业投资公司跟踪了多年的项目，本来已经通过尽职调查和多轮谈判达成了一个合适的入股价格。但因为一些非专业投资机构的掺和，入股价格被炒得天高。最近在媒体上不时地看到，一谈及创业投资，不少人都说“不都是投资吗!证券投资是投资，创业投资也是投资

8、”。这种认识是值得冷静思考的。    三、有关部门推进创投配套政策的进展情况    十部委办法出台以后，市场对办法给予了积极评价，但也都在热切地盼望着我们能够尽快推进配套政策。为了及时推出有关政策，有关部门主要做了这几个方面的工作：    (一)研究制定促进创投企业发展的税收扶持政策    该政策已于2007年2月以通知形式发布，但其实施时点被提前到2006