金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用研究

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用研究学位申请人：王宜松学科专业：管理科学与工程指导教师：况志军副教授副指导教师：答辩日期：华东交通大学2013届硕士学位论文金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用研究经济管理学院王宜松独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了

2、文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。本人签名____________导师签名_______

3、___日期___________摘要金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用研究摘要随着1973年布雷顿森林体系的崩溃，以美元为本位的固定汇率体系解体，浮动汇率制成为国际汇率市场的主要形式之一；从此之后，世界金融及经济发生了一系列深刻且巨大的变化：中国从1978年实行改革开放之后，国内金融市场逐步与国际接轨，经过将近十年的谈判，于2003年加入世界贸易组织（WTO）之后，此接轨有加速的趋势；2008年之后，根据国际国内经济政治形势的需要，人民币升值加速，屡创新高，这对于对拥有大量外币业务尤其是出口依赖性型企业来说，负面影响不容小觑；2010年从希腊开始的欧债危机，导致汇率变动愈来愈不稳定。但是，

4、由于长期以来人民币汇率处于的一种“与世隔绝”的状态，国内企业汇率风险防范意识普遍比较淡薄，缺乏对人民币汇率风险管理的重视与行之有效的管理方法。这既是本文的研究背景，也是其理论及现实意义所在。本文把是否使用金融衍生工具这一角度，汇率风险管理分为2类：第一是不适用衍生产品，我们称之为“经营性套期保值”，其使用的方法是财务报表，加强经营管理，市场策略等方法来管理汇率风险；第二种就是本文所研究的使用衍生产品的套期保值方法，也叫“金融性套期保值”，此方法在国内应用的比较少，但是在国外市场比较完善的市场，取得了卓有成效的效果，从而成为我们研究的重点。本文所说的套期保值并不是狭义的对冲，而是广义的金融风险管

5、理。本文研究的目的是为国内有关主体提供切实可行可靠的汇率风险管理策略。基于对“确定最佳保值比率是套期保值工作的首要前提”的认识，本文首先介绍了金融衍生产品的发展历史，整理和分析了国内外有关套期保值比率研究的相关文献，对一些经典的方法进行了回顾；之后本文建立了套期保值的一个理论框架，来为后面的实证研究做好铺垫；最后的实证研究部分利用汇率数据与期货数据使用构建模型对比来得出利用金融衍生工具能够很好的控制汇率风险。本文得出的结论是，在当今的国际国内金融环境下，汇率变得越来越不稳定，愈来愈难以预测，国内有关主体按照一定的策略使用衍生工具可以消除大部分的汇率风险。企业使用有效而经济的衍生工具应对企业面临

6、的汇率风险对国内的有关主体来说显得尤为重要。本文的创新表现在有效的结合了我国的具体国情，考虑了世界经济金融环境，提出了适合我国有关主体汇率风险管理简单易行的避险策略。i关键词：风险管理；汇率风险；套期保值；金融衍生产品AbstractTHEEMPIRICALRESEARCHOFFINANCIALDERIVATIVESUSEDINENTERPRISEEXCHANGERATERISKMANAGEMENTABSTRACTSincethe1970s,withthecollapseoftheBrettonWoodssystem,thedollar-basedfixedexchangeratesystem

7、hadcollapsed,floatingexchangeratetobecomeoneofthemainformsofinternationalforeignexchangemarket;worldeconomicandfinancialenvironmenthasundergoneaseriesofchanges,andChinaafterthereformandopeningupdomest