私募股权投资对中小板上市公司经营业绩的影响

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1、分类号：学校代码：10139学号：2010030735UDC：硕士学位论文类别：全日制硕士研究生中文题目：私募股权投资对中小板上市公司经营业绩的影响英文题目：Privateequity'simpactonoperatingperformanceofsmallandmedium-sizedboardsoflistedcompanies学科门类：管理学学科名称：会计学研究方向：财务管理研究生：石天奕指导教师：王桂英二○一三年六月万方数据私募股权投资对中小板上市公司经营业绩的影响摘要中小企业在经济发展中所占据的重要地位及作用在理

2、论界早已形成一致的看法并为各国所重视。然而我国中小企业的发展受到资金、管理水平等问题的制约，一直处于“强位弱势”的尴尬境地。私募股权投资是对新兴的、具有高成长潜力的未上市企业进行的一种权益性投资。中国应大力发展私募股权投资，利用私募股权投资进行融资，在解决中小企业的融资问题的同时，凭借私募股权投资的力量，帮助解决中小企业发展中存在的各种难题，进而推动中小企业的良性发展，并最终推动国民经济走向持续健康有序的发展轨道。私募股权投资为被投资企业提供资金，同时也会为企业提供管理、技术等服务，参与企业重大决策的制定，私募股权投资在为

3、企业提供各类支持的情况下，承担的风险也是巨大的，因此私募股权投资要求的回报也要与它所承担的风险成正比，私募股权投资获得收益的主要方式是让被投资企业IPO后退出，所以有私募股权投资支持的公司和无私募股权支持的公司必定在上市时机的选择上是不同的，同时由于私募股权投资参与对被投资企业发挥的综合作用，势必会对企业的经营业绩产生或大或小、或好或坏的影响，而大多数的研究表明私募股权投资对被投资企业经营业绩发挥着积极的影响。西方多国学者已经证实了这一结论：研究表明私募股权投资能够缓解各利益相关者的冲突，使代理成本得到有效降低，对目标公司

4、的经营业绩发挥着正向的作用。中小板不仅是我国金融市场的重要组成部分，也是我国中小企业重要的融资平台，由于私募股权投资的参与，中小板也成为私募股权投资通过把企业推向上市最重要的退出平台。因此，本文研究的是中小板2007年到2009年首发上市的公司，通过将在这两年上市的所有公司分为有私募股权投资参与和无私募股权投资参与两类，分别研究这两类公司上市前后经营业绩的变化规律，检验两类上市公司上市前后变化趋势的区别、有私募股权投资参与的上市公司IPO后经营业绩是否好于无私募股权投资参与的上市公司；基于此本文在最后建立了私募股权投资与经

5、营业绩的相关多元回归模型，对结果进行了实证分析，希望从中得出相关政策启示，为私募股权投资继续为中小企业提供融资和增值服务提出了政策和制度建议。关键词：私募股权投资中小板IPO经营业绩万方数据AbstractSMEsplayedanimportantroleinthenationaleconomy.Moreandmorecountriesarebeginningtorecognizeit,forthetheoreticalstudyofsmallandmediumenterprisesarealsocommittedform

6、anyyearsandhaveachievedsignificantresultsandthesameconclusions.However,thedevelopmentofSMEsinChinahasbeensubjecttotheconstraintsofthecapital,managementlevelandSMEshasbeeninembarrassingsituation.Privateequityinvestmentisanequityinvestmentofemerging,unlistedcompanie

7、swithhighgrowthpotential.ChinashouldvigorouslydeveloptheprivateequityandfinancethroughprivateequitytosolvethefinancingproblemsofSMEsandpromotethedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterpriseshealthydevelopmentandultimatelydrivethenationaleconomytowardssustainedandhe

8、althyandorderlydevelopmenttrack.Privateequityfundsinvestedenterprises,butalsoforenterprisestoprovidemanagement,technicalandotherservices,toparticipatein