基于牛熊周期的中国证券市场价值投资实证分析.pdf

《基于牛熊周期的中国证券市场价值投资实证分析.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、基于牛熊周期的中国证券市场价值投资实证分析学位类型：专业学位论文作者：孙文学号：20141810613培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：袁长军副教授2016年5月万方数据AnEmpiricalAnalysisofChina'sstockmarketvalueinvestingbasedonBullandBearcycles万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉

2、及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位

3、论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要随着中国开始迈进中等收入国家行列，越来越多的普通家庭开始拥有大量的财富，以前大部分家庭都会选择将收入储存于银行这一单一理财模式，随着理财理念的进一步深入，越来越多的家庭开始寻求更高收益的理财方式，开始关注股票、债券等其他高收益的投资品种。许多中小投资者在2015经历了超级牛市的大获成功也经历熊市的全军覆没。顿时大部分中国的投资者开始陷入迷茫，他们需要一种正确的投资理念。在如此背景下，文章对价值投资理论在中

4、国证券市场的表现进行研究，讨论价值投资在中国市场的有效性以及价值投资在牛熊不同周期中的表现。本文以当前中国证券市场上针对价值投资理论可行性的讨论为背景，首先从理论方面入手，详细介绍了价值投资相关理论。然后进一步探寻股票价格与其内在价值间的相关关系，再通过组建价值股和成长股组合来对比二者的收益率，分析价值投资的具体市场表现。通过研究，文章得出结论：中国证券市场以基本面因素为代表的股票内在价值已经具备了对股价的解释能力，其次，在牛市周期中，基于B/M指标构建的价值股组合超常收益明显高于成长股组合，而在以E/P，PEG指标构建的成长股组合明

5、显高于价值股组合，而在熊市周期中无论是基于B/M、E/P还是PEG指标的组合收益率并无显著差异。关键词：牛熊周期，证券市场，价值投资I万方数据AbstractAsChinabegantomovetheranksofmiddle-incomecountries,moreandmoreordinaryfamiliesbegantohavealotofwealth。formerly,mostfamilieswillchoosetobestoredinthesingle-bankfinancialmodel,withfurtherfinanc

6、ialconcept,moreandmorefamiliesbegantoseekhigher-yieldingfinancialmanagement,begantofocusonotherhigh-yieldstocks,bonds,etc..Manysmallinvestorsin2015experiencedasuperbullmarkethasalsoexperiencedgreatsuccessbearannihilated.MostChineseinvestorssuddenlybegantofallintoconfusi

7、on,theyneedaproperinvestmentphilosophy.Insuchacontext,thearticlestudiesthetheoreticalvalueoftheinvestmentperformanceofthestockmarketinChina,discusstheeffectivenessoftheinvestmentvalueintheChinesemarketandthedifferentperformanceinCBBCcycle。Thethesiscarriesouttheresearchi

8、nthebackgroundofthecurrentvalueoftheinvestmentforthefeasibilityofthetheoryontheChinesestockmarket。First,fromth