交易费用与企业所有权分配合约的选择

《交易费用与企业所有权分配合约的选择》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、1998年第9期交易费用与企业所有权分配合约的选择杨瑞龙周业安(中国人民大学经济学院100872)内容提要:企业所有权分配是一个动态的谈判过程,它与制度环境和当事人的谈判力有关。一个契约安排要实现公平与效率的统一,必须确保充分的契约自由。企业所有权分配可以表达为不同类型契约的选择,它主要考虑交易费用的大小。本文把交易费用分解为契约费用和监督费用,均衡的契约安排是权衡这两种交易费用的结果,目的是最大限度地节约交易费用。针对不同的交易技术结构,对简单交易来说,单边治理合约是相对有效的;而对复杂交易来说,共

2、同治理合约可能更有效。进一步考虑契约的产出效应,共同治理合约能带来更高的交易效率。一、引言企业治理结构本质上是关于企业所有权分配的合约,其核心问题是,通过选择恰当的契约安排来实现剩余索取权和控制权的对应,以确保企业的决策效率。按照主流经济学的习惯看法,企业只不过是出资者追求利益最大化的技术和制度工具,企业所有权被出资者独占(即剩余索取权和控制权对称分布于出资者)才是有效率的契约安排。然而,具有这些习惯性看法的经济学家忽视了这样一个事实:一旦企业获得永续的法律生命,便只能在利益相关者的诸多目标之间不断调

3、合,以追求自身的生存与发展。因为企业无非是股东(或出资者)、债权人、经理人员及雇员等利益相关者之间缔结的一组契约的集合。作为一张“契约网”,客观上要求各产权主体平等、独立地参与企业所有权的分配。因此,从应然权利的角度看,各产权主体分享企业所有权是企业内生的特征;至于实然权利的配置,涉及到产权主体之间的谈判,可能使企业所有权合约表现为不同的形式,如“资本雇佣劳动”或“劳动雇佣资本”式的单边治理合约,以及利益相关者共享企业所有权的共同治理合约(杨瑞龙,周业安,1997)。本文将采取“微微观分析”方法,着重

4、讨论企业所有权分配契约的不同模式及其政策含义。在第一节中,我们将从交易费用的视角探讨契约选择问题;第二节进一步把制度环境作为外生变量,运用罗宾斯坦英的轮流出价谈判模型来说明企业所有权分配的动态过程及结果;第三部分则应用第一节的分析框架,同时引入契约的产出效应,对企业所有权不同分配合约加以比较。我们的结论是,任何契约都有其局限条件;在与复杂交易有关的企业所有权契约中,企业利益相关者的共同治理契约相对有效。二、交易费用与契约选择11用契约治理交易现代企业理论最重要的发现是把企业看作是利益相关者之间的契约集

5、合,这意味着所谓27企业的权威只不过是一种契约选择的结果。正是在这一意义上,张五常并不重视科斯、威廉姆森等人所强调的企业的权威或等级制特征,而是把企业与市场之间的关系理解为一种契约对另一种契约的替代(Chueng,1983)。因此,体现企业权威的治理结构本质上也只是关于企业所有权分配的契约制度。具体地说,一定的契约制度安排直接影响企业所有权的配置结构;契约的稳定取决于剩余索取权和控制权能否对称,而契约的选择则取决于两者的对称方式。由于契约制度的核心理念是当事人法律地位的平等和契约自由,所以现实的企业所

6、有权配置结构呈现出多样化特征。其中代表性的有两种:一是单边治理契约,它要求剩余索取权和控制权对称分布于雇主或雇员,前者如业主制企业,后者是工人自治企业;二是共同治理契约,它要求剩余索取权和控制权分散地分布于利益相关者,这种契约形式常见于现代股份公司。契约的选择及其稳定性在很大程度上取决于该契约形式是否最大限度地降低了交易费用。契约的存在并不是因为物的交换的损益,而是隐含于物的背后的产权变动所引致的利益关系之调整。产权的核心是关于人的行为的约束条件,是对交易过程中人与人之间利益关系的明确界定。现代产权的

7、重要意义在于,它把法律上的所有权的一系列权能都转化为可交易的相对独立和平等的权利,这些权利在法律上必须回复到物的所有者的权能,而在现实经济生活中逐渐成为可自由选择交易的对象。由于产权所内含的一系列权利的分解、转让和创新,交易关系变得异常复杂。契约形式的选择目的即在于对这些复杂交易关系的治理。也就是说,通过产权的界定、保护、流动及相应的秩序设计等来降低交易费用。21与契约有关的交易费用每一次交易都有一个契约安排与之对应。在市场上所进行的交易可看作是缔约各方之间关于产权的部分或全部转让,这些转让可以通过许

8、多不同的合约安排来进行(张五常,1996)。然而,这些转让以及各种作为生产要素投入的相互协调都是有成本的,其中包括契约制定过程中当事人之间讨价还价的成本,以及执行契约条款的成本(科斯,1937)。因此,一项契约安排必须减少:(1)与产权转让有关的费用,如产权界定的费用、用于交易的产权选择费用等等;(2)与契约本身有关的费用,如在契约的谈判、拟定、执行及争议仲裁等环节中发生的费用;(3)选择费用。不同的当事人的交易会产生不同的交易结果,作为契约安排必须确保