中国交易所公司债信用风险研究——基于公司债信用利差的实证分析.pdf

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1、中国交易所公司债信用风险研究——基于公司债信用利差的实证分析学位类型：专业学位论文作者：陈静学号：20131391598培养学院：国际商学院专业名称：工商管理指导教师：杜学孔副教授2016年5月万方数据TheCreditRiskofChineseExchangeCorporateBond——EmpiricalStudyBasedonCreditSpreads万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或

2、集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者

3、机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要公司债自2007年正式发行以来，特别是2015年公司债发行新规实施之后，交易所公司债规模迅速扩容。伴随着规模的扩大，信用风险事件发生的频率也相应增加，对信用风险的研究显得尤为重要。衡量风险收益水平最重要的指标——信用利差，即信用债到期收益率与基准无风险收益率之差，可以作为衡量债券信用风险的指标。本文以从指数和个券两个层面研究公司

4、债信用利差的影响因素，研究表明：债券的信用利差和宏观经济情况、资金面状况、流动性状况、债券供给、股指因素以及海外因素等指标均有显著的关系，每个指标对信用利差的影响程度不同，间接表明公司债的信用利差是可以量化的，未来可以通过这些指标的变化对公司债的信用利差进行预判。建议未来随着违约事件的不断增加，投资者应加强对信用事件的重视程度，通过预测影响信用利差的指标来判断未来债券信用风险情况，在宏观经济波动或是债券发行人的信用资质产生变化以及其他因素变动时，及时进行风险预警，调整相应的投资策略及资产组合。同时部分风险偏好高的投资

5、者可以逐步接受信用违约，参与中国高收益债券市场。关键词：信用风险，公司债，信用利差I万方数据AbstractExchangecorporatebondssinceitslaunchin2007,especiallyduetothenewrulesin2015,thebondmarketexpandrapidlyandtheriskofdefaultislooming.Creditspresds,whichisthedifferencebetweenthecreditbondyieldsandrisk-freebond

6、yields,canbeusedasameasuretherelativeriskofthedebentures.Thepaperdiscussestheimpactfactorsofcreditspreadsofcorporationbongfromtwolevels:theindexlevelandtheindividualbondslevel.Thereisasignificantrelationshipbetweenthecreditspreadandthemacroeconomicsituation,the

7、capital,theliquidity,thesupplyofbonds,thefactorsofthestockindexandoverseasfactors.Corporatebondcreditspreadscanbequantified,canbemeasuredbytheseindicatorsofchangesinthefuture.Thefuturewiththeconstantincreaseofdefault,investorsshouldstrengthentheimportanceofcred

8、itenentwhenthemacroeconomicfluctuationsorchangeofotherfactors,topredictthecreditspreadandjudgethefutureofbondcreditrisk.Atthesametime,somehighriskappetiteinvestorscangradual