创业板高新技术企业研发(r&d)投入与企业价值的相关性研究

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1、硕士学位论文论文题目：创业板高新技术企业研发(1域D)投入与企业价值的相关性研究院系：三直鳘墨堂瞳专业：全些篮墨学号：丝Q!Q020095作者：奎墨题指导教师：艺叠莲劐整筮完成日期：2Q!三生三旦鱼旦独创J陛声明一躞本人郑重声明：今所呈交的《创业板高新技术企业研发(R&D)投入与企业价值的相关性研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。关于论文使用授权的说明⋯名：～⋯名：硝?丝啮鱼日首都经济贸

2、易大学硕士学位论文《创业板高新技术企业研发(R＆D)投入与企业价值的相关性研究》摘要在经济全球化和市场经济日益成熟的情况下，高新技术企业的研究与开发(researchanddevelopment，R&D)是其核心竞争力的源泉与持续发展的动力，是屹立于全球企业之林的战略性要素。现今世界各国都不同程度的加大对企业R&D活动的政策扶持，提供各项税收优惠，加大投资力度。一个国家或一个企业的R&D投入越大，R&D储存越大，经济实力则越强。美国的R&D储存长期世界排名第一，可以说强大的R&D储存是美国经济增长的强有力支持。从国际R&D资金的流动和分布来看，随着企业从R&D产品到R&D的资源

3、、R&D储备的国际竞争加剧，R&D资金正逐渐向企业集中，企业已成为R&D活动的主体，其R&D经费占绝大部分。随着市场对企业核心竞争力的要求越高，R&D活动越来越成为国家和企业重要的投资领域。本文选用了我国的创业板首批上市企业中的25家高新技术企业为样本，搜集了样本企业2009年至2010年的R&D投入数据和相关的财务指标数据，运用实证研究的方法，引进经典的企业价值评估模型——托宾Q理论模型和经济增加值(EconomicValueAdded，EVA)理论模型分别与企业的R&D投入强度进行了相关性检验。研究结果显示：运用托宾Q理论模型与企业的R&D投入强度进行相关检验的过程中，无论

4、是企业R&D投入强度与投入当年的企业托宾Q值检验还是与R&D投入以后年度企业的托宾Q值相检验，都显示为两者之间并无显著关系；而运用EVA经济增加值理论模型与企业的R&D投入强度进行相关检验的过程中发现，总体来说，无论是企业研发投入的当年还是以后年度，企业的R&D投入强度与EVA值都呈现较显著的正相关关系。这样的研究结果，一方面证明了企业的研发投入确实能增加企业的内在价值，另一方面证明了对企业的市场价值依赖程度较高的托宾Q值对于创业板上市企业的价值解释程度要低于经济增加值指标，造成这种结果的原因是多方面的，笔者认为最大的影响因素可能有两方面，一是由于创业板资本市场尚不完善，投资者

5、对于创业板市场的投资缺乏理性造成，另一方面是由于企业研发投入的短视效应造成的。从本文的研究结论来看，不仅仅能为创业板高新技术企业提供一个实证依据，推动其加大R&D投入力度，建立完整的R&D体系，改善R&D投入水平，而且能给创业板投资者一个理性思考的视角，同时也有利于促进我国创业板资本市场的整体发展。关键词：R&D投入强度企业价值托宾Q值EVA经济增加值首都经济贸易大学硕士学位论文《创业板高新技术企业研发(R&D)投入与企业价值的相关性研究》AbstractUnderthecircumstancesofeconomicglobalizationandthemarketeconom

6、yhasbecomemoresophisticated；R&D(researchanddevelopment)isthesourceofhigh-techenterprises’corecompetitivenessandsustainabledevelopmentofpower．Countriesintheworldtodayareindifferentwaystoincreasethesupportofcorporations’R&Dactivities，suchasincreasinginvestmentandprovidingtaxincentives．Theecono

7、micstrengthofacountryoranenterprisepowerfuliscausedbythehighR&Dinvestmentandhi曲R&Dstorage．UnitedStateshastheworld’SlargestR&Dstocks，itCanbesaidthatastrongR&DStorageisthestrongsupportoftheU．S．economicgrowth．Withtheincreasedinternationalcompetitionof