上市公司交叉持股对企业财务特征的影响研究

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1、独创性声明学位论文题目：土立公司塞墨挂避挝企些魃签挂堑数整蛔珏究本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果，文中已加了特别标注。对本研究及学位论文撰写曾做出贡献的老师、朋友、同仁在文中作了明确说明并表示衷心感谢。学位论文作者：1i砷钆签字日期：∥1多年6月，；日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解重庆工商大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆工商大学研究生处可以将学位论文的全部或部

2、分内容编入有关数据库进行检索：可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)本论文：酥保密，口保密学位论文作者签名：中签字日期：沙f≥年Z月I；，日期限至年月止)。导师鲐＼移签字日期：w，多年占月，)日目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．IIIAbstract⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IV第1章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．1选题背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．2研究意义⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．一⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一⋯⋯11．3研究方

3、法与内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21．4研究的创新⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯4第2章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯62．1国外交叉持股文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．72．2国内交叉持股文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．102．3国内外学者研究的简要述评⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．14第3章相关理论．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯153．1交叉持股的基本理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．153．2上市公司交叉持股动机⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．173．3财务特征的相关概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯183．4上市公司交叉持股对财务特征的理论分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．20第4章研究设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．234．1上市公司交叉持股的现状分析⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯．234．2提出假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．244．3数据来源与样本选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一⋯⋯⋯⋯⋯254．4变量选取及模型建立⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．27第5章实证检验与分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．305．1样本配对t检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．305．2交叉持股与非交叉持股公司的回归模型分析

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．31第6章研究结论建议与不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．336．1研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．336．2研究建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．346．3研究不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．34参考文献．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．35致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．38在学校期间发表论文及参加课题一览表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．39Il摘要交叉持股起源于上世纪中期的日本，随后又在其他西方发达国家迅速发展起来，直至90年代才引入我国。从发达国家公司实施的

6、交叉持股来看，交叉持股对公司的经营产生了一定影响，这种影响既有正面也有负面。从正面来看交叉持股可以建立企业联盟、稳定经营权、防止恶意的兼并与收购；负面看交叉持股会造成一股独大，资本虚增，严重时会阻碍资本市场的正常运转。20世纪90年代起，我国公司进入一个并购的高发时期，交叉持股作为公司资本运作和发展扩张的手段，自引入后日益频繁的出现在我们的经济生活中，对企业的整体业绩产生了多种影响。2006年股权分置改革的顺利开展及新会计准则的出台，使交叉持股上市公司的股权计价发生了巨大变化，这给上市公司资产价值的重估带来了重大机遇和挑战，目前对交

7、叉持股的研究存在的焦点问题主要有：交叉持股对企业价值、股价、盈利能力、公司治理等方面的研究。并在此基础上取得了一定的研究成果。但是对于另一个焦点问题——交叉持股对上市公司财务特征的影响，研究这一类问题的并不是太多。因此本文从新的视角财务特征入手，用非交叉持股公司作为配对样本，对研究交叉持股与非交叉持股财务特征的差异有着重要意义。本文总结已有的文献提炼出该文章所需要的财务特征，主要包括：负债能力、盈利能力、营运能力这3个方面。本文以同一行业且资产规模差异较小的交叉持股与非交叉持股作为研究对象，对他们的财务特征进行配对检验，并建立回归模

8、型，从不同角度考察交叉持股对上市公司财务特征的影响。本文以2009、20lO、2011年具有交叉持股现象的A股上市公司作为研究样本，搜集了交叉持股比例及相关财务数据，通过分析交叉持股的基本理论提出研究假设，将相关数据引入检验中，实证研