资产证券化风险隔离机制的法律问题研究

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1、中图分类号：D90密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）资产证券化风险隔离机制的法律问题研究OnLegalIssuesOfRisk-remoteOfAssetBackedSecuritization作者姓名：张丽指导教师：樊鸿雁教授学科专业名称：民商法学论文完成日期：2013年3月二〇一三年三月四日中图分类号：D90密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）资产证券化风险隔离机制的法律问题研究OnLegalIssuesOfRisk-remoteOfAssetBackedSecuritization作者姓名：张丽指导

2、教师：樊鸿雁教授学科专业名称：民商法学论文完成日期：2013年3月I学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《资产证券化风险隔离机制的法律问题研究》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：指导教师确认（签名）：年月日年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或

3、部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）论文作者（签名）：指导教师（签名）：年月日年月日II摘要资产证券化(AssetBackedSecuritization，ABS)是近三十多年来世界金融领域发展最迅速和影响最大的的金融创新，自20世纪60年代末在美国资本市场诞生以来，凭借其资产信用融资、结构融资、表外融资的优势在短时间内风靡世界各主要国家的资本市场。资产证券化作为一种对融资方式的金融创新，其最大的特点就在于使直接融资和间接融资建立了沟通与转换渠道，并且构建了金融体系中银行和市场信用的相互转化机制。其对提高金

4、融行业效率，推动资本市场的深化和成熟，降低融资成本和风险，起到了积极作用。然而，通过资产证券化发行的证券，虽然具有相对较高的安全性，违约率较低，但其作为一种金融创新工具，不可避免的与一定风险相伴。所以，它们的有效运行需要有套系统严密的风险防范法律机制加以保障。作为重要金融工具和金融创新产品的资产证券化，其核心内容之一是风险隔离机制。资产证券化能否成功实现预期效果，关键在于风险隔离机制能否成功的建立与运行。文章试图从法律的视角研究资产证券化风险隔离机制两大核心问题——“真实销售”和特殊目的机构的设立和运行，进而提出我国目前资产证券化风险隔离机制存在的问题及对策。文章分为五部分：第一章是引言。从选

5、题背景和意义，国内外研究现状和主要内容，文章的创新点等方面做了文献综述。第二章对资产证券化和风险隔离机制具有隔离破产风险的特性介绍，分析了风险来源自发起人的风险，特殊目的机构的风险，服务者的风险。描述了资产证券化的过程中最主要的问题是风险隔离，风险隔离机制的法律内涵，对风险隔离机制的核心问题及其在资产证券化当中的决定性作用作了说明，目的是便于下文的讨论。第三章从特殊目的机构（SPV）的构造和证券化资产的风险隔离的角度进行了论述。首先，SPV的构造主要是从SPV的作用、形式和设立方式三个层次进行了分析，进而探讨SPV破产的风险隔离。第四章详细论述发起人在真实销售中具体法律问题。这部分从资产转移方

6、式的分析引出了“真实销售”这一风险隔离机制的关键环节，并进一步研究“真实销售”的风险防范。III第五章落脚在国内资产证券化风险隔离机制存在的法律问题及解决建议。我国资产证券化面临的最大障碍就是资产证券化的要求与现行法律有较大冲突。另外，虽然我国发布了指导资产证券化操作的法律文件，但由于其是一个试点的办法，法律层次较低而还有许多涉及资产证券化的问题未作规定。因此这一章结合中国实际提出了相应问题的解决措施。关键词：资产证券化风险隔离机制特殊目的机构真实销售IVAbstractSecuritizationofassets(AssetBackedSecuritization,ABS)isnearlyt

7、hirtyyearsofworldfinancialdevelopmentsinthefieldisthemostrapidlyandaffectthelargestfinancialinnovationsincethebirthoftheU.S.capitalmarketssincethelate1960s,byvirtueofitsassetsincreditfinancing,sweptth