场外交易与我国证券市场发展研究

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1、湖南大学硕士学位论文场外交易与我国证券市场发展研究姓名：邓秋云申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：徐唐龄20020101场外交易与我国证券市场发展研究研究生：邓秋云指导老师：徐唐龄教授(摘要)一、研究的目的、意义作为在发展中国家且处于发展中阶段的我国证券市场，较之于发达国家的发达证券市场，存在着诸般问题。规范与发展证券市场是新世纪我国经济与金融工作的一个重点。那么，如何有效地实现这‘目标?国内绝大多数文献对这一问题的探讨都从证券交易所入手，其劂习在于我国证券市场结构单一，仅存在证券交易所一个层次。而政府限制与禁止场外交易的发展正是造成目前证券市场问题重重的原因之一，同时场外交易受到抑制

2、的畸形状态也阻碍了证券市场进一步健康发展。因此，本文独辟蹊径，』E视我国场外交易泼_展严重一i足的事实，从场外交易这一全新的视角来透视证券市场的规范发展问题。在合理界定场内交易与场外交易的基础上，论证场外交易的发展对于完善我国证券市场现存缺陷的现实意义，并对如何规范发展场外交易提出可行

3、生建议与措施。该项研究工作的进行，有助于澄清人们对于证券市场的认识，即证券市场并非简单地等同于证券交易所，它而是一个包含了场内交易与场外交易的多层次的市场形态；同时，也有助于理论界与实务界突破仅仅囿于证券交易所的思维局限，更加全面地、多渠道地探讨证券市场的规范与发展问题。二、研究方法本文在进行场外交易与证券

4、市场发展的相关陆研究时，试图将实证分析与规范分析相结合，立足于“是什么”的客观事实阐述，来提出“应该怎么样”的主观价值判断。另外，本文还采用了比较分析方法以及图表和数量分析方法：通过比较国外相关国家，如美、日、韩与我国场外交易发展的历史与现状，可以看出场外交易存在的合理性，以及我国场外交易发展的不足；而图表与数量分析的方法可以使论证变得简单，同时可以清楚而明了地揭示多个事物之间的相关性。·三、完成的工作本文着重研究场外交易与我国证券市场发展的相关陆。文章共分三个部分。首先，在第一部分，本文对场内交易与场外交易作f．fl了合理腼准确地界定，指出场内交易与场外交易是两种不同的交易组织形式，两者

5、均是证券市场有机而又重要的组成部分。在通过比较分析了I到J'l-发达国家及发展中国家与我国场外交易发展的历史与现状的基础上，指出场外交易有其存在的合理性与必然性，而我国场外交易受NNftJ0与禁止的畸形状态正是证券市场进一步发展所需要面对与解决的问题之一。如何以场外交易的发展来推动我国证券市场的完善与发展?这正是本文第二部分论述的重点。场外交易的发展能从促进国有企业改制、规范产权主体，消除民营与中小企业的融资壁垒，实现证券市场功能归位，推动债券发展以及构建多层次证券交易等方面，来完善我国的证券市场。在第三部分，文章提出，要推动场外交易的发展，就需进行相应的制度建设与技术创新，以体制转换、法

6、规建设、市场主体培育、技术创新来实现场外交易的合法化、合规化、理l生化以及现代化。四、主要结论及其意义本文立足子我国证券市场的现实，分析与论证并举，通过三个部分的行文，得出的主要结论有：1．场外交易市场是证券市场不可分割的组成部分。2．场外交易市场的建立与发展能够完善我国证券市场的现存缺陷。3．场外交易市场的建设与发展不是一蹴而就的事隋，它需要培育相应的环境，以制度建设与技术创新来推动其发展。本文的结论，从场外交易这一全新的角度回答了如何规范发展我国证券市场这一问题，拓展了对这一问题的研究视野，也提供了一种新的改革思路。同时，对于如何发展场外交易，突破现有的政策禁区进行了积极而又有益的探讨

7、。提要作为在发展中国家且处于发展中阶段的我国证券市场，较之于发达国家的发达证券市场，存在着诸般问题。规范与发展证券市场是新世纪我国经济与金融工作的一个重点。那么，如何有效地实现这一目标?国内绝大多数文献对这一问题的探讨都从证券交易所入手，而本文试从一个全新的角度，即场外交易市场出发，来论证场外交易市场与证券市场发展的相关性。本文在对场外交易与场内交易作出合理界定，并对国外与国内的场外交易发展状况作出比较分析的基础上，正视我国场外交易发展严重不足的事实。而场外交易市场受到抑制与禁止的畸形状态，正是造成目前证券交易所内问题重重的的原因之一。发展场外交易，能从规范产权主体，开拓民营与中小企业融资

8、渠道，实现证券功能归位，构建多层次证券交易以及推动债券发展等诸方面，完善我国的证券市场。而要推动场外交易的发展，就需以体制转换、法规建设、市场主体培育、技术创新来实现场外交易的合法化、合规化、理性化以及现代化。关键词：场外交易证券市场证券交易所丝2I奎量量垄垦垂耋查丝堡星堑窒AbstractnesecuritiesmarketinChina,beinginthedevelopingstageindevelopingcou