私募股权投资绩效评价研究

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1、分类号——UDC密级学校代码劣洚理歹大穿学位论文10497英文ResearchonthePerformanceEvaluationof研究生姓名王文杰姓名墅明然职称耋遂学位盛±指导教师单位名称盛这堡至太堂篁堡堂暄邮编姓名副指导教～位名称申请学位级别职称430070硕士邮编薹纂萎蚕萎萎磊三鋈皇蓑羔若篙芰二兰差三一答辩委员会主席彳缮—蚰阅人_；丕三!竺L’丑鞠2012年11月独创性声明本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他入已经发表或撰写过的研究

2、成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名：正点蕉日期：竺!!：垦：生学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文，并

3、向社会公众提供信息服务。(保密的论文在解密后应遵守此规定)～c㈣：瞒⋯㈣：毋扩帅．形摘要上世纪90年代，私募股权投资在中国还鲜为人知。近年来，私募股权投资开始在华夏大地蓬勃发展起来。伴随着私募股权投资的快速发展，其所创造的一个个财富故事引起人们的广泛关注。西部矿业投资案、阿里巴巴投资案以及完美时空投资案等“黄金回报”案例的频频发生，更是增加了私募股权投资的吸引力。于是越来越多的投资者坚信私募股权投资能够产生巨大的投资回报，以致更多的资本流入该领域，所成立的基金数目越来越多，投资的规模也越来越大。然而，相对于快速发展的私募股权投资实务，该

4、领域的相关理论以及实践问题的研究却相当薄弱。尤其是该种投资方式的绩效评价问题。私募股权投资作为一种投资方式，其最终目的也是寻求退出以获得投资回报。那么对于投资者来说，影响投资回报的因素有哪些?如何实现高额投资回报?这些都归结为私募股权投资的绩效分析与评价问题。这是投资者所关心的，也是理论界亟待研究的问题。因此，对私募股权投资的绩效进行研究具有较强的现实意义和理论意义。在已有研究成果的基础上，以私募股权投资的“投资一培育管理一退出一再投资”的循环特征为依据，以各个阶段绩效的影响因素为切入点，分阶段对绩效进行评价，建立了较完善的私募股权投资

5、绩效评价体系，从而有助于投资者对私募股权投资的绩效有一个全面的认识。研究内容主要包括：投资阶段(主要是项目筛选)，绩效评价的内容是如何筛选出有价值的投资项目，分析了投资项目的筛选标准，在此基础上建立了投资项目的筛选评价模型；培育管理阶段，绩效评价的内容是如何提升投资项目的价值，分析了培育目标评价和成长性评价的评价指标，构建了由培育目标评价和成长性评价构成的衡量培育管理阶段绩效的综合评价体系；退出阶段，绩效评价的内容是在何时以何种方式退出可以获得最佳回报，分析了影响私募股权投资退出方式和退出时机选择的因素，然后依据实物期权理论构建了退出方

6、式和退出时机的综合决策模型。关键词：私募股权投资，绩效，评价体系AbstractBackintheendoflastcentl．Lry，privateequityinvestmentinChinaisstilllittle-known．Inrecentyears，privateequityinvestmentinChinastartstoflourish．Withtherapiddevelopmentofprivateequityinvestment，itsstoriesofbringinginwealthcausethewideatt

7、entionofpeople．Westemmininginvestmentcase，Alibabainvestmentandperfectandspatio-temporalinvestment．”Goldreturns”caseoccurredfrequently,alsoincreasedtheprivateequityinvestmentattraction．Moreandmoreinvestorsbelievethatprivateequityinvestmentcallproducehugeinvestmentreturns，

8、SOthatmovecapitalflowsintothefieldandsetupbythemoreandmorenumberoffunds，theinvestmentscaleisalsogrowing