中国上市公司市值管理研究——基于三一重工的案例分析

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1、北京交通大学硕士学位论文中国上市公司市值管理研究－－基于三一重工的案例分析姓名：尹建栋申请学位级别：硕士专业：会计硕士指导教师：马忠201207中文摘要摘要：中国股市于2005年开始进行股权分置改革以来已经进入了股票全流通时代，在这个背景之下，如何通过合理有效的市值管理实现企业内在价值的提升并在市值上表现出来成为了摆在所有上市公司面前的重要课题。市值管理就是上市公司基于市值信号，通过运用多种科学合规的方法和手段，追求价值创造最大化，价值实现最优化的战略管理行为。尽管市值管理在实务中已经得到了广泛的应用，但是在理论界还没有对市值管理行

2、为全面的总结。本文首先通过对于以往价值管理以及市值管理的研究总结分析，结合中国实际对于中国上市公司市值管理的驱动因素和主要手段进行分析研究，寻找到中国上市公司市值管理的框架体系，从市值管理的定义入手，一方面基于公司内部的价值创造，通过价值创造策略来提高公司的盈利能力，增加公司的内在价值，做到价值创造最大化；另一方面基于证券市场的价值实现，强调公司股价客观真实的反映其内在价值，通过价值经营和价值实现提高市场对公司的认知程度，达到价值实现最优化的目的。在理论分析的基础之上本文同时结合打响我国股权分置改革第一枪的三一重工的市值管理案例，通

3、过其市值管理的六大事件总结出其成功经验和不足之处并进行讨论分析后发现，在中国弱有效性的资本市场中，市值管理对于上市公司的发展是十分重要的，而且上市公司可以采取积极的行动，从价值创造、价值经营和价值实现三方面入手，不断提升企业内在价值，并促使该内在价值和外在表现(即市值)能够取向吻合。最终实现市值管理的目标，促进企业的良性发展。本文的创新点在于在传统价值管理研究的基础上结合中国实际国情将市值管理和价值管理实现了有机的统一。同时结合市值管理的驱动因素分析，探寻到了适合中国企业的市值管理体系，对于广大企业在股票全流通时代的市值管理工作有一

4、定的借鉴意义。关键词：上市公司；价值管理；市值管理；三～重工ABSTRACTABSTRACT：Value—basedmanagementisanewconceptandmethodofmanagement，whichwasfirstlyraisedbyUSbusinesscommunityandthen，inthe1980s，definedbyMcKinsey，amanagementconsultancy．Thecoreofearlyvalue—basedmanagementwassimplytomaximizetheshareho

5、ldervalueandmergevariousfunctionareasthatcouldrealizetheenterprisevalue．Theseareasreferredtofinance，strategy，internalcontrol，incentivemechanism，etc．，basedonwhichbusinessplans，organization，measurement，incentivemechanism，internalcontrol，andcorporateculturewereintegratedt

6、ogether．Simultaneously,afull-participationsystemwasformedandenterprisevalueoccupiedtheprimarystatusinthemanagementconcept．ThesplitsharereformhasbeenimplementedintheChinesestockmarketsince2005．Underthisbackground，itbecomesanessentialissuetoallofthelistedcompaniesthathow

7、topromotetheintrinsicandmarketvalueofanenterprisebyreasonableandeffectivemarketvaluemanagement．Marketvaluemanagementisastrategicmanagementbehaviorwhosepurposeistopursuethemaximumvaluebasedonthemarketvaluesignalbymultiplescientificmethods．Fromthedefinitionofmarketvaluem

8、anagement，itconsistsoftwoaspects．Oneisvaluecreatingwithintheenterprise，whichmeanstoimproveprofitability，promotetheint