资本市场与产业结构调整的互动关系研究.doc

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文资本市场与产业结构调整的互动关系研究姓名：王泉申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：梁蓓20071001摘要资本市场是市场体系的重要组成部分，它除了提供筹资和投资场所、优化资源配置之外，还具有优化产业结构的独特功能。原因在于资本市场将物质形态上不可分割、运动又受时空限制的实物资产进行分割，从而使资产得以轻易流动并使产权更为明晰，有效的解决产业结构调整中要素的分化组合与所有制、部门壁垒问的矛盾。此外，在资本市场上还可以充分利用资源，以最低的成本和最快的速度促进资产的合理流动，通过金

2、融工具的创新将大量的闲置资源引入产业政策导向的产业中去，由此促进增量资产和存量资产的两个方面的优化，由此可见，资本市场是调整产业结构、贯彻产业政策的最佳场所。我国正处于工业化发展序列中劳动密集型向资本和技术密集型转化阶段，产业升级换代的任务很重。一方面要实现资产存量尤其是国有企业存量的优化配置，要鼓励强强联合，鼓励优势企业低成本扩张，实现规模经济效益；另一方面，夕阳产业还没有锝到及时的调整，全行业亏损的传统产业又挤压、浪费着大量的资源。在产业升级换代过程中，对资本的依赖性空前增强，而金融资本向产业资本的转化又

3、难以在短期内顺利完成；资产存量的重组不仅难以得到银行资金的足够支持，更难以得到重组所需的运作方式及制度安排等方面的帮助。在这种情况下，必须也只能依靠资本市场解决问题。在知识经济时代，现有产业竞争力的提高有赖于技术的进步和技术含量的提高，代表技术进步的高新技术产业的崛起更是在提高产业技术水平、取代传统产业过程中成为产业结构高级化的中坚力量，也成为许多国家产业政策扶持的重中之重。在间接融资占主导地位的融资格局下，高新技术产业的特点和银行经营的原则要求决定了这类企业的资金需求难以通过银行贷款得到满足。资本市场是具有

4、风险与收益的对称机制，市场上不乏风险偏好者，这类企业只有通过资本市场才能获得发展空间。因此，要促进我国的持续发展，就应该大力发展资本市场，以提高产业结构调整的效率，实现产业升级，提升产业竞争力。本文拟从以下四个方面着手，分析资本市场与产业结构调整的互动关系：第一，对资本市场的经济功能进行分析。资本市场是现代经济的产物，是市场经济运行必不可少的市场要素之一．资本市场通过市场价格信号，引导资源向最高效率的部门和领域配置，因而也是产业结构调整的推进器。资本市场具有以下主要功能：资本积累和资本集聚、产权界定、资源配置

5、、风险配置与风险定价、促进技术创新、金融结构创新及推动社会全面进步等其他社会功能。第二，在回顾了产业结构调整和演变的一般趋势和理论分析的基础上，重点探讨资本市场与产业成长的互动关系。得出以下结论：资本市场为产业结构合理化调整提供了内在动力和机制：为创新提供了良好的激励机制和动力机制；通过企业重组方式，为产业结构调整提供了实现机制；推动核心企业的成长以带动产业结构升级{有助于战略产业成长和主导产业的形成，从而促进产业结构的高级化；资本市场为衰退产业的调整提供了较好的退出机制。第三，通过研究分析中国产业结构调整的

6、效率障碍(缺乏有效的传导机制；制度约束、市场约束)，指出在中国产业结构调整的政策取向上，～定要坚持市场化取向，以所有制结构调整推进产业结构调整，将资本市场作为产业结构调整的推动器。第四，在对资本市场的融资规模投向及资本市场的产业结构效应进行分析的基础上，提出我国资本市场的发展应该立足于调整产业结构、促进产业升级和培育新兴产业。基于资本市场在产业结构调整中的重要作用，分析认为应该加大资本市场对高新技术中小企业的支持力度，同时大力发展西部资本市场，提高西部地区资本形成能力，促进西部产业结构的调整。关键词：资本市场

7、，产业结构，互动关系ⅡAbstractAsancrucialcomponentofmarketsystem。capitalmarketcanpromotethedevelopmentoffinancingandinvestment,improveresourcesdistribution，andoptimizeindustrialstructo限ThereasonisthatcapitalmarketCaRdivideupphysicalassets,therefo豫assetscanflowmoresmoo

8、thlyandpropertyrightscanbeclear．Inaddition,capitalmarketscaBalsomakeresourcesusedconpletelyatIowestcostandfastestspeed。thuspromotingtheallocationofresources．Thus,capitalmarketisthebestplacetoadjustthei