上海市金融发展与产业结构调整互动关系的实证研究

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1、上海市金融发展与产业结构调整互动关系的实证研究一、文献综述　　有关经济增长和金融体系关系的开创性研究始于戈德史密斯(Goldsmith,1969)，他的相关研究表明:经济高速增长的时期同时伴随着金融发展速度的加快。Levine(1997)经过研究提出:金融发展和经济增长存在统计意义上的显著正相关,即拥有发达金融系统的国家经济增长较快,反之,经济增长较快的国家金融系统通常也比较发达。国内关于金融发展与产业结构之间关系的实证研究首先是从宏观方面开始的。杨琳和李建伟(2002)对我国金融结构转变与实体经济结构升级的关联

2、机制进行理论探讨和实证研究。范方志和张立军(2003)把我国分为东部、中部、西部3个区域,分别研究其金融发展对产业结构升级的影响，得出金融发展影响产业结构升级，并进一步影响经济发展的结论。张文云和徐润萍(2004)对珠三角经济发展、产业结构升级与金融支持的效应进行分析,得出在珠三角调整产业结构的进程中,金融支持体系在有效聚集和高效配置金融资源方面发挥了关键作用的结论。叶耀明和纪翠玲（2004）将长三角城市群作为研究对象,得出长三角城市群的金融发展能有效促进该区域的产业结构升级。傅进和吴小平(2005)从资金形成机

3、制、资金导向机制以及信用催化机制角度论述了金融影响产业结构调整的机理。刘赣州（2005）以中部地区为例,得出中部地区的产业结构升级需要区域金融的超常规发展以及金融服务手段的创新的结论。惠晓峰和沈静（2006）将东北三省作为研究对象,采用多元回归分析的方法对东北三省各省金融发展与产业结构升级之间的关系进行了实证研究和比较分析。毛定祥(2008)运用实证方法,对中国金融结构与产业结构、经济结构之间的关系进行了分析。2010年还有很多学者分区域按省份等对金融发展和产业结构升级之间的关系进行了实证研究，此外,还有多位国内

4、外学者在这方面进行了大量实证分析,结论不尽一致，这里不再赘述。　　二、指标体系与研究方法　　(一)变量选择　　1、金融发展指标　　(1)金融相关比率（FIR），它是全部金融资产价值与全部实物资产（国民财富）价值之比，是衡量金融上层结构相对规模的最广义指标，反应一个国家或地区金融深化程度的最重要指标。戈德史密斯认为“金融相关比率”的变动反映的是金融上层结构与经济基础结构之间在规模上的变化关系，可以被视为金融发展的一个基本特点。因为在一定的国民财富或国民产值的基础上，金融体系越发达，金融相关系数也就越高，所以，在经济

5、发展的过程中，金融相关比率必然会逐步提高，而且可以根据金融相关比率来衡量金融发展达到何种水平。　　(2)金融效率指标（FE），金融体系作为一种复杂的X络体系，金融体系的主体金融中介银行充分动员国民储蓄资源，广泛吸收和积聚社会储蓄，通过自身金融体系的中间运作提高储蓄想投资的转化速度，把资金配置到资本边际效率最高的项目中去，提高资本的边际生产率，最终实现经济的快速发展。用金融机构的贷款余额与存款余额之比来衡量金融效率，如图2所示，在1993年之前，FE指标的波动较大，受我国政策调整的影响比较大，在1993年之后，FE

6、指标趋向平稳，缓慢下降，很大原因是我国证券市场的诞生，很多企业不再纯粹是从银行贷款，而是在证券市场上融资。　　(3)金融储蓄结构（FSS），金融结构作为总体或总量中各个部分的构成状况与总量同时存在，金融结构是金融发展的客观结构，金融结构的优化有助于促进资源的合理配置和充分利用，有利于降低银行的成本，提高收益。居民储蓄是进入机构存款的重要，该指标衡量金融机构吸引居民储蓄的重要指标，用居民储蓄存款与金融机构存款余额之比来表示。　　2、产业结构指标　　在产业结构理论中，配第—克拉克定理表述为：随着经济的发展，人均国民收

7、入水平的提高，第一产业国民收入和拉动力的相对比重逐渐下降；第二产业国民收入和劳动力的相对比值上升，经济进一步发展，第三产业国民收入和劳动力的相对比值也开始上升，并最终超过第二产业的相对比值。相对比值变动越大，表明产值结构变动速度越快，第一产业向第二、三产业产值转化的幅度就越大。　　(二)研究方法　　本文首先采用单位根检验法（ADF）验证各个变量是否是平稳时间序列，在此基础上，用协整检验进行回归，利用格兰杰因果关系检验法判断各个变量之间的因果关系，随后建立误差修正模型以及进行脉冲响应分析和方差分解分析讨论各个变量的

8、动态特征。　　三、实证研究与结果分析　　(一)平稳性检验　　如果对时间序列直接进行回归分析，很有可能出现伪回归的现象，所以，本文首先利用Eviews6.0计量经济软件，采用Dickey和Fuller于1981年提出的ADF方法对上述五个变量进行单位根检验，以确定变量的平稳性，滞后阶数按照AIC和SC准则来确定。　　(二)协整检验　　非平稳的时间序列在同阶单整的条件下可能存