上市公司治理结的构与盈余管理关系研究经典

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1、浙江大学经济学院硕士学位论文上市公司治理结构与盈余管理关系研究姓名：钟静申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：戴志敏20090603 摘要因此，解决我国上市公司盈余管理问题的关键在于不断完善公司内部治理机制，从而根本上防范盈余管理问题的发生，使我国资本市场能够朝着更有序、更健康的方向发展。关键词：公司治理盈余管理股权结构机构投资者 ������������������������� 浙江大学研究生学位论文独创性声明学位做作者答名：钟符本学位论文作者完全了解构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借

2、阅。本人授权逝姿盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 致谢 证券市场是现代经济的重要组成部分，发挥着经济状况的晴雨表的作用。我国证券市场已有近二十年的历史，在促进国民经济发展中起到了不可替代的作用，是实现市场资源有效配置的主要机制，为企业发展提供了所需要的资金等各种资源，对企业经营业绩的提高、企业价值的提升起着重要的作用．证券市场的有效运行离不开企业披露的各种相关信息，这是投资者评价企业财务状况的重要依据。在企业披露的各种

3、信息中，会计信息所占的比重最大，也是最重要的一种信息。会计盈余影响着利益相关者的决策。对于政府部门来说，政府发挥宏观调控和指导的作用离不开会计信息；对于企业管理者来说，会计信息是企业管理层进行科学决策的依据；对于投资者来说，会计信息反映了企业的财务状况和经营成果，是投资者进行投资决策的重要依据。会计盈余是会计信息的核心，极大地影响到人们对企业的市场价值、还债能力和发展前景等方面的判断，影响到利益者的决策。利益相关者各方都想通过盈余管理，得到符合自己期望的会计赢余，诱使其他各方做出有利于自己的决策．基于这

4、些原因人们对企业盈余质量和会计信息操纵行为的强烈关注，盈余管理经过管理后的盈余降低了它对投资者、债权人和其他信息使用者的信息含量，有可能误导投资者的判断和决策，进而损害了证券市场的优化资源配置功能。在我国资本市场存在着由于盈余管理，而使得应被特别处理的公司未被特别处理，应被摘牌的公司未被摘牌的情况，结果必然是市场风险剧增，资源被低效或无效占用，甚至被浪费。而且盈余管理将导致投资者对衡量企业业绩的盈利指标的可靠性，进而对整个财务报告体系，甚至对资本市场失去信心。我国上市公司盈余管理行为较为普遍，严重地影响

5、盈余信息的质量。邓妍 ��研究问题股权分置改革，正是为了完善上市公司的股权结构，因为只有同股同权，同股 ��研究方法 本文共分五个部分，即五章，每一章将具体讨论：第四章为研究设计和实证检验，具体阐述了文章所使用的实证研究方法、综上所述，本文的整体研究框架如图��所示。 ��盈余管理相关理论��果”。 ��在《股票市场价格的行为》一文中提出了有效市场的�，把资本市场的有效性划分为三个 文献回顾程度越高，则企业管理当局通过盈余管理获得的效用就会越少，其盈余管理的家样本公司在�����耆�龌峒颇甓鹊幕峒朴�嗯

6、�肚昂蟾�个交易周内未预期盈余与股票非正常报酬率之间的关系，发现两种符号之间具有统计意义上的显著相关性，年度会计盈余信息的披露能够向证券市场传递新的信息。盈余信息与股价的这种关系也导致了盈余管理问题。我国在上市公司新股发行定价时，也曾经直接将盈余信息与股票发行价格挂钩。将企业定义为“一组契约的结合”，这一结合体中参与各方包括股东、债权人、经营者、消费者、供应商、政府部门等各利害关系方。在这种契约下，一个人或更多的人�次�腥�聘用另一个人�创�砣�代表他们来履行某些服务。在委托人无法了解代理人努力程度的情

7、况下，为激励代理人努力工作，委托人可根据公司盈余信息，与代理人签订激励契约，以降低代理成本，增加公司价 盈余管理作为一种异化的会计行为，从委托代理角度看，它是公司代理问题的一种表现形式，与公司治理结构有密切关系。因此解决盈余管理问题有赖于公司治理结构的有效性。对公司治理结构的理解，学术界有不同的定义。代表性的如布莱尔���认为公司治理结构从狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和 文献回顾股东大会是公司的最高权力机构，但国外股东非常分散，大部分股东

8、实施治理权的成本很高，董事会成为公司的主要治理机制。因此国外的实证研究主要从董事会特征和股权结构两方面进行。对于股权结构与盈余管理的关系主要集中在管理者持股和机构投资者持股对盈余管理的影响。����等���研究了股权结构与盈余管理的关系。他们研究了��家公司，选取了��个公司年数据，以股票收益率对盈余的相关系数来衡量盈余的价值，发现在管理人员持股比例较低时，盈余管理程度较高，证明了管理人员入股或机构所占股权与盈余管理成反比，减少了经理人员操