我国-st公司盈余管理探究

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1、我国*ST公司盈余管理探究【摘要】中国证监会出台的ST制度，促使上市公司为避免被暂停和终止上市产生负面影响而进行盈余管理。本文通过分析2010年首次被*$丁的上市公司盈余管理行为，发现被*ST当年及前两年分别会进行向上和向下的盈余管理行为，而其''摘星”后的一年盈余管理行为不明显，而截面修正Jones模型在实证盈余管理程度方面并不适用。【关键词】*ST公司；盈余管理；截面修正Jones模型一、引言为保护投资者利益，提高资本市场质量，我国监管部门陆续出台了一系列法律、法规来规范和监督上市公司行为。1998年3月16日，中国证监会发布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方

2、式的通知》，要求上海和深圳证券交易所根据《股票上市规则》的规定，对财务状况异常和其他状况异常的上市公司股票交易实行特别处理，被实施退市风险警示的公司股票冠以*ST；其他风险警示的公司冠以ST字样。同年6月，两市陆续发布改进和完善退市制度的方案，明晰退市标准，明确恢复上市条件，并实施“退市整理期”制度，企求建立更加明晰、合理和有效的退市机制，更好地指导我国上市公司，维护投资者利益，完善我国资本市场。在我国，上市资格是一种稀缺和宝贵的资源，争取和保护这一资源对企业十分重要。公司一旦上市，可通过股票市场的直接融资功能，达到扩张规模、提高效率和转换机制的目的；若被暂停交易、乃至终止

3、上市，这些优势将丧失，不仅不利于公司的长远发展，还会因公众关注而产生负面影响。为避免连续亏损导致暂停交易、退市，上市公司是否会通过盈余管理实现扭亏为盈，规避政策监管正是本文研究的目的。二、文献综述Rosner、RebeccaL(2003)发现即将破产的公司比正常经营的公司更有可能为了对其盈余和总资产产生重大有利的影响而做出有利的操控性会计政策变更。Charitou,Lambertides和Trigeorgis(2007)发现在申请破产前一年,美国公司开始进行盈余管理。陆建桥(1999)对上交所22家亏损公司进行实证，发现这些公司在亏损年份及其前后年份通过可操控性应计利润进行

4、盈余管理达到“保牌”目的。竺印、路静(2011),陈亮(2012)等发现ST类公司在扭亏年度有较明显的调增可操控应计利润行为。纵观国内外文献，多数研究是在探讨公司盈余管理的具体手段，或证明公司为避免暂停交易、退市等进行盈余管理，还没有文献从上市公司亏损年度、被*$丁当年及“摘星”后一年等时间维度对公司盈余管理程度进行研究。本文以*ST公司此三年为研究对象，研究其盈余管理现象。三、理论分析与假设的提出一方面，上市公司的会计报表需经注册会计师的独立审计，公司的经营状况恶化不是一朝一夕形成的，在公司的经营业绩短期内无法好转的情况下，出现亏损无法避免；公司在无法于亏损当年扭亏为赢的

5、情况下，会为了在将来能较快地''扭亏为盈”，避免受到停牌、退市等惩罚，便会在亏损年度进行向下的盈余管理行为。另一方面，公司在被*5丁当年，为了避免被退市的危机，保市动机非常强烈，会做出调增收益的盈余管理行为。当它们成功扭亏摘星后，公司面临停牌、退市的压力逐渐减小。III：上市公司在被*ST当年及前两年的亏损年度会进行向上和向下的盈余管理，扭亏后的一年盈余管理行为不明显。如果*ST公司满足当年经审计的净利润为正值等条件，便可申请撤销退市风险警示，成功"摘星”。因此，我国特殊的退市制度会引发此类公司在被*ST当年采用各种手段管理会计盈余、扭亏为盈，实现报表盈余，维持上市资格。H

6、2：上市公司在被*ST当年及T-1年的盈余管理程度最高。四、实证研究（一）样本选取及模型选择由于*ST的公司数少，且我们需研究被*$丁前两年的盈余管理情况，因此本文选取我国A股市场在2010年被*ST的公司作为研究对象。其中，2010年有59家上市公司被*ST,剔除因“财务破产”、“重大诉讼”等原因，仅留下因“两年亏损”造成公司被*ST的样本，剩余56家。选取2007〜2012年的数据为研究样本，分析这些公司亏损至被*ST后的盈余管理行为。研究所用数据来自国泰安数据库CSMARo黄梅(2009)通过对7种Jones模型进行比较，发现修正Jones模型犯第一类错误和第二类错误

7、的频率小，模型设定较优，建议分年度分行业使用截面修正琼斯模型。截面模型会内在假设样本公司在同行业内没有显著差异，不同行业间可能存在应计项目水平差异，且利用非ST类公司的财务数据进行分行业回归求出系数更具代表性。不同年份的经济环境不一样，也会对结果产生影响。因此，本文采用截面修正Jones模型来测度*ST公司的盈余管理。运用SPSS19.0通过分年度分行业对非ST公司样本使用式(2)进行回归，求出参数al、a2、a3,将参数带入式(3)中求出非操控性应计利润NDA,最后求出操控性应计利润DAOTAi,t二NIi,t-