房地产企业金融化发展方式的研究

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1、房地产企业金融化发展方式的研究TheAnalysisofRealEstateFinanceDevelopmentandMethodsforRealEstateCompanies学科专业：高级工商管理研究生：蓝梓健指导教师：牛占文教授天津大学管理与经济学部二零一二年十二月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确

2、的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日搞要自2010年初，中国中央政府推出一系列被房地产业视为史上最严厉的房地产调控政策，包括限购令及对房地产开发商从紧的信贷政策，这些都影响到房地产

3、开发商的部署及资金链的安全性，导致国内房地产开发商感受到资金的压力。但正正是在这个最需要融资帮助去解决房地产开发商资金缺口的时间，国内的信贷从紧使得开发商原来一直依赖的信贷为主融资渠道面临瓶颈。亦因为过去房地产开发商只注重信贷融资，在房地产金融领域上涉足及关注相对比较少，加上中国整体环境在房地产金融市场上的发展对比一些发达国家，例如美国、新加坡等，仍相对落后，因此导致房地产企业发展到今天面对融资难的问题。这亦正是房地产开发商下一步需要面对如何拓展房地产金融及认清房地产金融对他们自身的发展的必要性。本论文试图站在房地产企业的位置出发，首先了解国内现时的房

4、地产调控政策对房地产企业的影响，从而提出房地产金融的概念及其对于房地产企业的意义和作用。接下来透过对美国、新加坡及国内一些龙头企业的案例分析，希望为房地产企业对于房地产金融的发展带来一些启示，并通过国内两家房地产企业（一家在国内上市，而另一家在境外上市）的经验，证明国内房地产企业要实施房地产金融战略并非不可为之事，关键是在实行的决心、战略上如何部署及如何落实执行的问题。最后，把对房地产金融的一些战略部署及执行方案列出，为房地产企业提供一些执行房地产金融的概念。房地产金融不仅决定着房地产开发商的生存，也影响到他们下一步的发展，因此如何落实执行房地产金融战

5、略，对今天的房地产来说至为关键。关键词：房地产金融融资工具融资手段金融化战略金融平台ABSTRACTSincethebeginningof2010,theCentralGovernmentofthePRChaslaunchedaseriesofmacro-controlpolicytowardsthepropertymarketwhichisbeingregardedasthemostrestrictiveinthehistorybythepropertyplayers,includingthehomepurchaserestrictionandthe

6、tighteningofcredittowardspropertydevelopers.AllthesenotonlyaffectthedevelopmentofthePRCdevelopersbutalsoaffecttheirfundingandcash-flowposition.Thisleadstofundingpressuretoraisecapitalbythedevelopers.However,eventhoughitisthetimewhichPRCdevelopersrequirefundingmosttosolvetheshort

7、fallincash-flow,thetighteningofcredithaslimitedPRCdevelopers’accessofbankborrowings,whichtheypreviouslyrelyheavilyastheirprimaryfundingsource.Andbecauseofpreviousfocusonbankborrowing,PRCdevelopershistoricallypaidlittleattentiononotherrealestatefinancingchannels.Inaddition,becaus

8、ethedevelopmentprogressofotherrealestatefinanci