a股上市公司股价泡沫化研究——基于深圳市场视角

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文A股上市公司股价泡沫化研究--基于深圳市场视角姓名：王磊申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘光灿201103摘要泡沫经济是产生经济危机的重要根源，泡沫一旦破灭，势必影响到金融安全，经济危机又可能随之而来。股票泡沫是泡沫经济的主要载体之一，不断膨胀的股市泡沫是出现泡沫经济的前兆。因而分析股市泡沫的成因以及风险防范，对化解金融风险，防止金融危机，保持股市和经济的健康发展都有着十分重要的意义。文章回顾了历史上著名的股票市场泡沫事件，结合股票市场的特点，界定了什么是股票市场泡沫，理性泡沫和非理性泡沫是股市泡沫产生过程中的两个阶段所产生的泡沫。理性泡沫

2、实质上反映的是基于理性预期条件下的市场价格水平由于受到随机扰动而产生的对理论价值(或内在价值)的偏离，非理性泡沫则对应于一种超过一定限度的实质性偏移，是投资者不遵循理性预期和理性行为假定下所产生的泡沫。然后阐述了影响股票价格的各种因素(基本因素、直接因素、间接因素、中介因素等)，并通过对中国股票市场的概况分析，同时结合市盈率、市净率等指标的统计分析，说明中国股票市场是存在泡沫的，并运用剩余收益模型对深圳市场近12年的数据进行了回归，进一步证实了泡沫的存在。接下来结合中国的国情分析中国股票市场存在泡沫的原因。最后在上文探讨的基础上，提出了应对股市泡沫、促进市场理性健康发展的若干

3、政策建议。关键词：股价，泡沫，深圳市场AbstractBubbleeconomyistheimportantrootsofeconomiccrisis．Financialsecuritywillbeaffectedoncefoamburst,andeconomiccrisismightfollow．Stockbubbleisthemaincarrierofthebubbleeconomy,andstockmarketbubbleisanimportantfactortoinducethebubbleeconomy,andtheexpandingstockbubbleisapr

4、emonitorofbubbleeconomy．Thusit’Sextremelysignificanttoanalysisthecausesofthestockmarketbubble，wecandothattopreventrisl‘'todefusefinancialrisks，tosafeguardf'mancialsecurity,topreventfinancialcrisis。maintainthestockmarketandeconomichealthy．Thispaper6rstiyreviewsthefamousstockmarketbubbleevens

5、history,combinin2thecharacteristicsofthestockmarket’definesstockmarketbubble．Thearticledefinestherationalandirrationalbubbleinthestockmarketintheprocessofthebubblesgeneratedbythetwo--stage．Thestockmarketbubbleisadouble--edgedsword，atthesametimeitplaysapositiveornegativeroletoeconomicgrowth．

6、ThenshowsthatthereisbubbleinChinesestockmarketthroughanoverviewanalysisoftheChinesestockmarket,andcombiningwithstatisticaianalysisoftheindexesasprice-earningsratio，price-bookvalueratio．ThenanalysisofthereasonofChinesestockmarketbubblereasoncombinedwiththenationalsituationofourChina,andfinal

7、lyputsforwardappropriatecountermeasuresaccordingtoreasons．Keywords：SecuritiesPrice,Bubble，ShenZhenMarket．Ⅱ一第1章引言在一国金融系统中，股票市场占据着最为核心的领域。自1990年12月上海证券交易所建立至今，几经起伏，中国股市已然跨过了第21个年头，其间经历过07年市值翻番，领涨全球的狂欢，也经历了08年市值急剧缩水、指数被“腰斩’’的剧痛。在不绝于耳的挑战和争议声中，中国股市开始沿着具有中国特色的