天顺风能新能源风电行业领先制造商朝阳永续【机构专享】

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1、天顺风能(002531)新能源风电行业领先制造商朝阳永续【机构专享】2015/11/03【摘要】公司是全球领先的风塔制造商，自动化程度高且有严格的质量保证体系，是GE和Vestas的主要供应商，每年约70%产品销售往海外。同时，公司今年国内订单大幅增加国内市场占有率有望进一步提升。公司正在积极推进风电场投资运营业务，目前新疆哈密300MW项目，未来公司计划每年新建400MW规模的风电场，到2020年风电运营规模将达到2GW，且相关项目已陆续获得核准。丰富的资源储备料将保证公司风电场运营业务的持续快速增长，并带来长期稳定的业绩贡献。【关键词】天顺风能、风电场、新能源免

2、责声明朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。版权声明凡注明作者为"朝阳永续"的作品（文字、图片、图表），未经朝阳永续授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与我们联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加朝阳永续（www.go-goal.com）链接，违者本司将依法追究责任。天顺风能（002531）个股分析一、股价驱动因素分析公司近期卖方预测数量比较充分，业绩预期曲线参考性较高。整体而言，公

3、司的业绩预期曲线相对稳定，股价主要受到估值的影响。5/5一、业绩的调整趋势分析卖方机构覆盖较多，盈利预测数据参考性较好。后期需持续关注公司的业绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。5/5图表来源：朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]指标说明：1.一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算；2.一致预期PE：统计日收盘价/一致预期EPS；3.一致预期PB：统计日收盘价/每股净资产；一、故事简述产业故事风电“十三五”规划将积极发展四大领域，即不限电地区上不封顶、技术进步带来的成本下降、简化风电项目的市场准入、电改落地带来

4、的风电运行环境的改善。今年是风电行业大年，年底下调电价带来一定抢装行情，制造端需求旺盛，电站建设如火如荼，和光伏一样，目前行业最大问题是限电，目前建议关注行业内基本面较好的企业。公司故事5/5公司是全球领先的风塔制造商，自动化程度高且有严格的质量保证体系，是GE和Vestas的主要供应商，每年约70%产品销售往海外。同时，公司今年国内订单大幅增加国内市场占有率有望进一步提升。预计未来三年公司风塔业务的复合增长率将达到24%，同时由于大容量风机和海上风电的需求占比提升，毛利率水平有望保持在25%以上。公司正在拓展风塔及零部件外新能源领域的设备制造业务，计划到2020年

5、，新能源设备制造业务年销售收入60亿元。近期，新能源行业政策利好不断。建设生态文明将首次写入“十三五”规划，“美丽中国”将给风电等新能源发电企业带来政策红利。发改委近期发布《关于开展可再生能源就近消纳试点的通知》，表明政策正逐步向新能源发电企业倾斜，有助于推动新能源发电有限上网，解决“弃风限电”的问题，将从中长期提升风电场的收益率。同时，近期“双降”也利好电站融资成本的下降，有助于风电场的投资回报率提升，进一步促进风电装备需求的增加。公司正在积极推进风电场投资运营业务，目前新疆哈密300MW项目，首台风机已于今年9月吊装完成，预计将在今年年底并网发电。未来公司计划每

6、年新建400MW规模的风电场，到2020年风电运营规模将达到2GW，且相关项目已陆续获得核准。丰富的资源储备料将保证公司风电场运营业务的持续快速增长，并带来长期稳定的业绩贡献。公司风险l风电行业需求不达预期l海上风塔放量不达预期l风电场投资进度不达预期;l融资不达预期5/5一、个股总结公司核心投资逻辑在于其是全球领先的风塔制造商，有严格的质量保证体系和稳定的企业客户。同时，公司今年国内订单大幅增加国内市场占有率有望进一步提升。此外，新能源行业政策利好不断，将从中长期提升风电行业的收益率。公司成熟的业务优势以及不断好转的行业环境保障了公司未来业绩超预期的空间。5/5