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1、我国当前宏观经济形势分析进入2011年，全球实体经济继续保持扩张和复苏的态势，经济增长由依靠政府财政金融政策刺激向内生性增长转变。但是，在全球流动性十分充足及部分地区政局动荡的情况下，以石油为代表的全球大宗商品价格持续上扬，全球通货膨胀形势不容乐观。同吋，全球金融市场存在的潜在风险仍不容忽视。从国外需求来看，欧美债务危机导致外需疲软，对我国出口影响较大。由于欧美经济放缓将继续拖累外贸经济，未来几个月的岀口增速仍将放缓，外贸对我国经济的拉动作用仍将继续削减。今年以来，国际经济金融形势复杂多变，欧债美债危机接连爆发；国内通胀压力居高不下，经济运行不确定因素依然较多，在国家宏观调控政策发生
2、较大变化的同吋，给我国经济平稳运行带来新的挑战。本文将对近期我国宏观经济形势做以下分析。2011年11月经济数据分析1•通胀创新低，PPI同比增速大幅下降今年11月居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.2%,创下年内新低，CPI环比由负转正，下降0.2%。其中食品价格同比上涨&8%,非食品价格同比上涨2.2%。食品价格仍是影响通胀的主导因素，但是对CPI的推动作用有所降低，影响价格总水平上涨约2.76%,较上月下降0.97个百分点。通胀大幅下降一方而是由于11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比大幅冋落；另一方面则受11月份翘尾因素大幅减少影响。今年11月工业生产者出厂价格(IT1)同比增
3、速大幅下降至2.7%,较上月5%的同比增速大幅回落，创下近两年来的最低值。工业生产者购进价格(PPRIM)同比增速6.4%,较上月下降0.4个百分点。11月国际大宗商品价格出现大幅回落,从而导致工业生产者购进价格指数明显下降。由于目前市场需求低迷，预计生产资料价格将会进一步回落。(见下图)2・I古I定资产投资增速回落今年1T1月份，固定资产投资269452亿元，累计同比增长24.5%,增速较1-10月份回落0.4个百分点，季调后环比下跌0.19个百分点，回落较为明显。1-11月，全国房地产开发投资55483亿元，累计同比增长29.9%,较上月累计同比下降0.2个百分点，而11月房地产
4、投资增速降幅明显，从上月的25%降至当月的20.2%o1-11月商品房销售面积累计同比增速较1-10累计同比大幅下降1.5个百分点至&5%,而商品房销售额累计同比增速也大幅下降2.5个百分点至16%,11月商品房销售同比増长率仍未负増长。此外，卜11月房地产开发资金來源累计同比增速为19%,较上月下降1.2个百分点。短期内房地产调控政策不会退出，房地产投资增速将持续下滑，从而继续拉低I古I定资产投资增速。（见下图）3.工业增加值增速继续冋落，消费增长相对稳定今年11月份规模以上工业增加值同比增长12.4%,较上月回落0.8个百分点。其中轻工业和重工业分别增长12.4%和12.4%o工
5、业增加值增速回落主要是受重工业増速下降影响，11月重工业同比増速12.4%,较上月大幅下降1・3个百分点；轻工业同比增速12.4%,较上月小幅上升0.3个百分点。工业增加值回落主要受海外需求疲弱影响较大。(见下图)从国内需求来看，11月份社会消费品零售总额16129亿元，同比名义增长17.3%,较上月上升0.1个百分点。由于物价涨幅下降，社会消费零售总额实际同比增速回升，因此消费增长和对稳健。二、2011年11月金融数据分析1.货币增速接近低点，经济下行风险较大今年11月末，广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%,比上月末低0.2个百分点;狭义货币(Ml)余额28.
6、14万亿元，同比增长7.8%,比上月末低0.6个百分点；流通中货币(M0)余额4.73万亿元，同比增长12.0%。当月净投放现金738亿元，同比多投放133亿元。今年11月份Ml和M2分别仅为7.8%和12.7%,低于市场预期。而M1的7.8%增速已经低于1998年和2002年以及2005年的前三轮低点，仅高于2008年的11月份和2009年的1月的6.8%和6.68%O显然，Ml的低位明确预示经济领域，尤其是生产进入一个相对偏冷的格局。工业增加值的增速仍将出现较大的降幅。（见下图）今年11刀M2环比增长为1.1%,虽然仍然低于历史同期1.4%的环比增长，但是相对于人民银行调整统计口
7、径后扩大计算的10月份M2环比-0.7%的下降则有显著改善；M2在11月份同比增长12.7%,比10月份的12.9%继续放缓。（见下图）今年11月份人民币总存款同比少增2626亿元，增速从上月的13.6%进一步下降至13.1%,从而带动M2的同比增速连续5个月下降。10月份外汇占款出现2007年12月以来的首次负增长，估计11月外汇占款增长也不足1000亿元，远低于过去5年平均2750亿元的增长，主要反映国际资本净流出和人民币的贬值预期，从而导致M2同比增
