公司盈余质量评价与实证分析

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1、(前沿实用经济与管理丛书·会计系列)公司盈余质量评价与实证分析程小可编著清华大学出版社北京2004版权所有,翻印必究。图书在版编目(CIP)数据公司盈余质量评价与实证分析/程小可编著.—北京:清华大学出版社,2004(前沿实用经济与管理丛书·会计系列/赵纯均等主编)ISBN7-302-07923-4Ⅰ.公⋯Ⅱ.程⋯Ⅲ.上市公司-企业利润-管理-研究Ⅳ.F276.6中国版本图书馆CIP数据核字(2004)第000330号出版者:清华大学出版社地址:北京清华大学学研大厦http://www.tup.com.cn邮编:10

2、0084社总机:010-62770175客户服务:010-62776969组稿编辑:金娜文稿编辑:陆晨版式设计:刘祎淼印刷者:北京佳信达艺术印刷有限公司装订者:三河市李旗庄少明装订厂发行者:新华书店总店北京发行所开本:155×230印张:15.75插页:1字数:202千字版次:2004年3月第1版2004年3月第1次印刷书号:ISBN7-302-07923-4/F·721印数:1～5000定价:20.00元本书如存在文字不清、漏印以及缺页、倒页、脱页等印装质量问题,请与清华大学出版社出版部联系调换。联系电话:(010

3、)62770175-3103或(010)62795704如何评价和分析公司盈余质量不仅是一项重大的学术性主题,也是具有实务意义的话题。资本市场发展过程中,人们面对的经常是如何选择合适的会计收益披露指标。现有的公认会计原则和会计惯例在一定程度上为公司留下了许多进行盈余管理的空间。正是针对这种情形,大量由会计利润衍生出来的新业绩指标,如剩余收益、经济增加值、全面收益、核心盈余等不断被市场所关注和重视。人们一方面不得不接受现有的利润呈报系统,另一方又不断努力寻找能够真实、准确度量公司业绩的高质量会计收益指标。这实际上是一个

4、不断博弈的过程,在这个过程中,人们需要对收益指标及其披露系统的质量特征有明晰的界定,这就涉及到了盈余质量研究。由于在资本市场环境下,公司对外披露盈余是为了向投资者提供决策相关的收益信息,因此,盈余质量是指盈余信息的投资者决策相关性,即当期或历史盈余预测未来业绩(未来自由现金流量)的能力。根据上述定义,盈余的首要质量特征是盈余的预测价值,但是,盈余的结构性、持续性和及时性都会影响到盈余预测价值的实现。盈余的结构性是指盈余的构成项目及其相互关系,由于盈余的构成项目之间在信息含量上的差异,分析盈余的结构将有助于准确了解盈余

5、的预测价值;盈余的持续性是指盈余以及盈余构成项目在未来重复出现的可能性,从预测角度讲,持续性好的盈余项foreword公司盈余质量评价与实证分析目对预测公司未来业绩是最相关的,因此,盈余的持续性从另一个角度度量了盈余质量;及时性本身不是一项质量判断标准,但是如果信息不及时,盈余信息的相关性也得不到保证,从而也无法实现预测价值。综上所述,盈余质量的四大范畴可以概括为:(1)盈余的预测价值;(2)盈余的结构性;(3)盈余的持续性;(4)盈余的及时性。上述四项盈余质量要求是我们分析和评价公司盈余质量的内在标准,这四项范畴也

6、是本书结构安排的基础。除此之外,盈余质量还受着许多内部和外部环境条件制约,如盈余管理行为、公司治理结构、股权结构、外部与内部审计制度、高质量会计准则体系等。由于在我国新兴资本市场环境下,“上有政策,下有对策”的盈余管理行为是影响公司盈余质量的重要原因之一,本书第2章重点讨论了盈余管理与盈余质量之间的关系,并阐述了我国上市公司盈余质量的制度与实务性动机,还就如何甄别公司盈余管理行为提出了一些建议。下面按照盈余质量分析的四大范畴对本书第3章至第9章的内容进行概要性介绍。1.盈余的预测价值盈余的预测价值被视为盈余的首要质量

7、标准。盈余的预测价值反映了当前盈余与公司未来业绩之间的依存关系和关联度。如果使用未来现金流作为公司未来业绩的代理变量,盈余的预测价值便体现为盈余与现金流之间的关联性,这是本书第3章讨论的话题之一;如果使用公司股价作为公司未来业绩的代理变量(前提是市场有效),则盈余的预测价值便体现为盈余的信息含量,而这是本书第4章的主题。具体而言,第3章的讨论主题为“基于现金流的盈余质量分析”。该章首先概述了现金流及现金流量表同盈余质量分析之间的关系。在此基础上,我们提出了一套基于现金流的,以分析公司盈余质量为目的的财务分析体系,并结

8、合一个案例对基于现金流的财务指标进行了详细的介绍。最后,我Ⅱ前言们基于扩展后的DKW现金预测模型对如下问题进行了深入的实证分析:(1)就预测未来现金流而言,披露历史现金流数据是否向中国资本市场传递了增量信息;(2)将盈余分解为现金流与应计项目后是否能够提高上市公司的盈余质量。我们在DKW现金预测模型的基础上,结合中国经济环境,设计出了检验现金流