香港房地产投资信托基金发展与启示

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1、香港房地产投资信托基金的发展及启示论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：辛舷日期：训吖年罗月2矿Et(学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅

2、，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。保密的学位论文在解密后使用本规定。学位论文作者签名：拂色日期：1年f月弓。日导师签名：弧万巧歹日期：年月日中山大学硕．1j学位论文香港房地产投资信托幕金的发展及启示香港房地产投资信托基金的发展及启示专业：区域经济学硕士生：柏海燕指导教师：陈丽君教授摘要房地产投资信托(REITS)是20世纪60年代在美国首先发展起来的，如今已有40多年的历史。房地产投资信托基金(RealEstateInvestmentTrusts)是房地产证券化的一种形式，是房地产行业和金融市场发展到一定阶段后金融创新的产物。PElTs提高

3、了房地产投资的流动性与收益的稳定性，对房地产市场和资本市场的发展起到了双重推动作用。在亚洲，香港是房地产投资信托基金(REITS)发展比较早的地区，并且与我国内地在社会文化上有许多相似之处。笔者希望通过对香港地区REITs的研究总结经验教训，为我国即将推出的REITs产品提供经验借鉴。文章从香港REITs的诞生和发展、设立规则、特殊结构三个方面对香港REITs作了详细的分析，并选取了香港REITs发展中具有代表性的三只REITs，从发行情况、资产组合、治理框架、融资策略等方面进行案例分析。利用理论分析与实证分析等相结合，通过对几只REITs发展的横向比较分析得出结论：香港REITs市场的发展过

4、程中，关于REITs的设立规则、组织形式、运行方式值得我们借鉴；但其在运行过程中存在的委托．代理、滥用财务技巧造成的投资者信心缺失等市场风险，也是发展我国REITs应该注意规避的。最后根据该结论提出了我国PElTs发展的路径和模式选择。关键词：香港房地产投资信托案例分析Ⅱ中山人学硕l：学位论文香港虏地产投资信托堆金的发展及启示TheDevelopmentofHongKongRealEstateInvestmentTrustsandItsInspirationforChinaMajor：RegionalEconomicsName：BaiHaiyanSupervisor：Prof．ChenLiju

5、nABSTRACTTheRealEstateInvestmentTrusts(REITs)wasoriginatedintheUnitedStatesin1960sandhasalreadybeenmorethanfortyyearsSOfhr．REllbenhancesbotllmobilityandstabilityoftherealestateinvestment，whichthereforecanpromotethedevelopmentofrealestateindustryandcapitalmarket．HongKongmarketisaleaderofREITsinAsia,a

6、ndduetoitsmanythingsareincA3mlTIOnwithChinesemainlandweaimtoprovideSOmeusefulsuggestionsforREITsproductcomingupinChinesemainlandthroughtheanalysisofREITsmarketinHongKong．ChapterlintroducesthebackgroundandstatusofREITSresearchesandthedefinitionoriginanddevelopmentofREITs，Chapter2analyzesthecreationan

7、ddevelopment，specialestablishmentcondition，typicalstruttureandoperationalpatternofREITsinHongKong．Chapter3analyzesthreetypicalREITsproductswhichhavelistedandconcludethestatusandmarketriskofREll’siIlHo