企业并购的税收筹划分析

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文企业并购的税收筹划研究过程动态税收筹划，降低并购税收总成本，为并购决策或执行提供有效的参考信息。1.1.3研究的意义企业并购与税收筹划各自的理论与实务操作研究成果日趋成熟，企业并购与税收筹划有机结合的研究也逐步丰富起来，但对并购活动所有程序进行动态税收筹划的研究仍较少。因此，本文拟将采用真实的企业并购案例，以并购程序为主线，尽可能得将税收筹划与并购程序实现动态结合，旨在让企业掌握并购活动各个环节对税收成本的影响，帮助企业安排合理的并购方案，实现以最低的税收成本和零税收风险完成并购活动。1.2国内外的研究现状1.2.1国内研究现状由于我国的政治体制和经济体制与

2、西方发达国家或者完全市场经济国家有着很大的差异，进而我国的企业并购活动与西方的企业并购也不一样。对我国并购活动的研究，就不能完全照搬国外并购活动的那套方法。我国学者和从业人员对国内并购活动的研究主要集中在并购动机的研究、并购绩效的实证研究和并购税收筹划研究三个方面。因所处的大环境不同，国内学者和从业人员对并购动机的研究与国外的研究有所不同，国内研究的并购动机主要包含企业和政府两个层面。企业层面的动机包括追求规模效应、经营优势互补、提高市场占有率、战略驱动、管理层利益驱动、获取财务效应、多样化经营等；政府层面的动机主要有调整产业结构、提升国际竞争力、优化所有制结构、平衡社会公平与效率等。

3、（1）我国学者对并购绩效的研究水平较低，大都借鉴国外现有的理论研究和案例分析，根据国内并购的特有之处进行微调，创新水平较低。由于我国的资本市场不成熟，与西方发达国家的资本市场差距很大，很多国外的理论和方法在国内并购活动中不能适用。国内并购绩效研究从实证检验来看，主要研究行业相关性和支付方式对其的影响，较少考虑公司的成长性以及价值特性。从研究方法来看，局限在股票市场事件研究法和经营业绩对比研究法。在前者的研究中，只是简单地运用市场模型检验并购短期绩效，不能准确、完整评价并购绩效；使用经营业绩对比研究法时，采用财(1)刘平国外企业并购绩效理论及实证研究述评《外国经济与管理》2003年7期第

4、2页，共45页首都经济贸易大学硕士学位论文企业并购的税收筹划研究务会计数据指标来检验并购绩效，绩效基准和指标的选择，以及相关数据的可靠性和可获得性，都影响着研究成果，其结论往往与国外研究结论存在差异。目前，国内学者多用规范性式方法研究企业并购的税收筹划问题，实证性研究较少。研究学者大都认为，企业在进行决策并购交易时务必充分重视各个环节和方面的（2）涉税问题，进行全方位的税收筹划，尽量取得最大税收收益。黄凤羽（2003）在《企业购并行为中的税收政策效应》一文中，根据我国具体现实的经济环境，修正了理论模型的两个假设前提，即“债务利息在税前可全部扣除”和被并购方在交易中的交易条件，使修改后的

5、模型能更好地指导我国企业的并购活动。1.2.2国外研究现状随着世界几次企业并购浪潮，特别是美国的6次并购浪潮，其并购制度、动因、方式等等都得到长足发展。伴随着并购浪潮，各个国家也相应的进行了几次税法变革，以适应经济的宏观调控。特别是美国第四次并购浪潮，杠杆收购成为主要并购方式，美国政府1986年的税制改革，对企业并购产生了深远的影响。（3）最早研究税收对企业并购产生影响的理论就是MM理论。该理论主要是研究企业资本结构和企业市场价值的关系，在考虑所得税因素后，得到了完全两个极端的结论。该理论认为税收对资本结构产生影响，这为研究税收对企业并购的影响提供了思路。随后很多专家、学者加入到研究税

6、收对并购和投资有何影响的研究队伍中来，极大推动了企业并购税收问题的研究。哈佛经济学教授马丁·费尔德斯坦研究了税收法规、储蓄率、投资率和投资国家（地区）分配之间的关系，它们之间互相影响，关(4)系密切。RogerH.Gordon和A.LansBorenberg认为在自由市场经济中，税法应对储蓄和投资免征税款，还要制定税收优惠政策鼓励企业并购行为。卡尔·马库斯经过在前人研究的基础上，认为税收政策既影响资本结构，又影响企业扩张的规模和速度。在开展规范性研究的同时，很多学者结合实际并购案例，实证性研究税收对并购（5）的影响。AlanJ.Auerbach和DavidReishus通过对上世纪70

7、年代318家美国上市公(2)黄凤羽企业购并行为中的税收政策效应中央财经大学学报2003年6期(3)莫迪格利安尼和米勒资本结构、公司财务与资本《美国经济评论》1958年6月第48卷(4)曾侃企业并购中的纳税筹划研究华东师范大学学位论文2008年(5)王剑企业并购与分立中的税务筹划研究南开大学硕士论文2004年第3页，共45页首都经济贸易大学硕士学位论文企业并购的税收筹划研究司的并购案例进行了实证性研究，发现多数并购方非常重视被并购方的未弥补亏损额