大陆与香港合作监管香港上市大陆民营企业研究

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1、山东大学硕士学位论文内容摘要①随着我国入世以来在证券金融工作中取得了重大的成就，我国的证券行业也在整个国民经济中占有非常大的比重。同时我国积极推动大陆的民营企业赴海外上市，众多的内地民营企业随即掀起了赴香港上市的热潮。香港作为国际金融中心，以其最有效率，最快及最成熟的证券市场，吸引了诸多内地民营企业远赴香港筹资挂牌上市，曾经一度创下赴港融资的高峰纪录。然而近几年里，内地在香港上市的民营企业却频频出现违法违规的行为，再加上很多内地的民营企业在香港上市后，显现出所筹资金不按约利用、自律意识薄弱、上市公司私人或家族控制的意识过强、子公司与母公司的利益混为一谈、国内资产评估体制以及会计和审

2、计制度不健全等弊端，不但大大影响了内地民营企业在香港证券市场上的继续融资能力，不利于内地民营企业赴港融资需求的满足，也严重挫伤了广大投资者对内地上市民营企业的投资积极性。以上现象都凸显出两地证券监管合作所面临的诸多问题，而内地与香港在对此类民营企业的监管合作方面仍有很大空白，这些都使两地证券监管部门意识到进一步加强两地证券监管合作的必要性和紧迫性。而在证券监管行为的实践中还存在内地与香港责任不明甚至互相推诿的状况，这对于明确双方各自的监管责任并且实现两地的互利协作提出了更高的要求。而对于香港方面，其证券监管体制改革的不彻底性决定了香港现行的证券监管体系已经严重阻碍了两地证券监管合作

3、的进一步发展与完善。这主要表现在香港证券市场的前线监管机构——香港交易所本身作为联交所的上市公司，其集盈利本质与监督职责于一体的双重矛盾身份决定了香港交易所难免为了追逐自身的利益而努力扩大内地企业赴港上市的数目和筹资的金额总量，使得一些质素低下的内地民营企业也可以成为香港证券市场上市公司中的一员，进而导致这些民营企业在香港证券市场上的运行中问题重重。另外，香港交易所缺乏执法权的强硬手段，而且上市审批制度也存在着重大纰漏，这无疑使两地监管合作工作雪上加霜。因此，总结国内外证券监管合作的先进经验，实现大陆与香港对内地民营企业监管合作的日益完善成为当前证券监管工作的重点。这些优秀的国际经

4、验包括单边立法国论文指导老师：姜作利，法学教授，山东大学法学院国际法研究所。山东人学硕上学位论文的监管方式、双边谅解备忘录的签署、美国与加拿大之间多法域信息披露制度的启示、区际司法协助条约的缔结、欧洲联盟的区域性国际监管合作，以及国际证监会组织的法律文件所要求达到的目标等等。借鉴这些国内和国外证券监管合作的有益经验，加强两地证券监管部门的分工与协调，明确双方各自的监管责任，填补内地民营企业赴香港上市的监管合作空白，以实现内地民营企业赴香港上市监管合作的进一步发展与完善。关键词：上市公司；民营企业；证券监管合作；内地与香港22∞似叼吉乏一山东大学硕十学位论文ABSTRACTEvers

5、inceChinaenteredWorldTradeOrganization,wehavemadegreataccomplishmentinthealgaofnegotiablesecuritiesandfinanceinChina．Ourindustryofnegotiablesecuritieshasbeenofabigproportioninthewholenationaleconomy．Meanwhile，moilandmoreprivateenterprisesfrommainlandwenttoHongKongandevenabroadandwerelistedinth

6、osestockmarkets．ThestockmarketinHongKong，whichisthecenterofFinanceinAsi巩foritshighefficiencyandmarketmaturity,attractsalargenumberofprivateenterprisesfrommainlandtomakedealingsinthemarket．ThenumberofsuchkindofenterprisehasmademanyrecordsamongHongKongfinancialissues．However,inrecentyears，alotof

7、privateenterprisesfrommainlandwhichhavetheirstockdealtinthestockmarketinHongKonghavefallenintotrouble．Theyfailedtocomplywiththelawsandregulationsconcerningnegotiablesecuritiessupervision．Andmanydefectsandflawsofthoseenterprisesbegantoco