汽车行业年度策略：严冬不肃杀，何以见阳春

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1、目录一、汽车销量短期承压，长期仍处上升通道6（一）乘用车：：SUV红利基本结束，自主品牌面临挑战与机遇71、SUV红利结束，轿车销量企稳72、四个维度解析自主品牌生态93、从全球视角剖析汽车行业变革15（二）商用车：行业增量趋于稳定，行业整合开始191、卡车销量放缓，重卡热度不减192、客车整体销量下降，电动化渗透率持续提升213、排放标准升级，行业整合加速，推荐核心零部件企业23（三）新能源汽车：新能源汽车保持高增长，降本升级改善行业盈利能力241、插混车型销量超预期，龙头确定性强242、补贴政策驱动续航里程及能量密度提升263、产品升级，成本下降，行业盈利能力

2、提升28二、零部件：把握行业变革下的确定性机会31（一）国产零部件渗透率提升，产品结构上行带动盈利能力增强31（二）存量化带来的机会33投资建议36风险提示36图表目录图表1：国内历年汽车销量及同比（单位：百万）6图表2：各国千人保有量（辆/千人）6图表3：国内汽车价格指数与CPI7图表4：国内汽车历年销量与人均GDP7图表5：国内乘用车销量及同比（单位：百万）7图表6：2018年1-10月轿车销量（单位：百万辆）8图表7：2018年1-10月SUV销量（单位：百万辆）8图表8：2018年1-10月MPV销量（单位：百万辆）8图表9：2018年1-10月交叉型销量

3、（单位：百万辆）8图表10：SUV不同排量销量占比9图表11：2018年汽车经销商库存系数10图表12：2018年自主自主品牌汽车库存系数10图表13：2018年合资品牌汽车库存系数10图表14：2018年进口汽车库存系数10图表15：合资及自主品牌车型均价统计（万元）11图表16：乘用车市场自主品牌占有率变化情况11图表17：SUV市场自主品牌占有率变化情况11图表18：合资品牌乘用车历年销量（万辆）12图表19：日系、德系乘用车历年销量情况12图表20：轿车分排量销售占比情况12图表21：2018年1-10月轿车销售排名12图表22：BBA阵营热销车型（单位：

4、万辆）13图表23：2018年1-10自主SUV品牌累计销量（万辆）13图表24：自主、合资品牌SUV市场占率情况13图表25：国内车企毛利率（%）14图表26：2018年1-10月自主车企销量排名（万辆）14图表27：乘用车市场自主品牌销售占比情况14图表28：国内主流造车新势力15图表29：各国家/地区燃油车禁售时间表15图表30：豪华车市场各品牌占有率情况16图表31：特斯拉历年销量情况（万辆）16图表32：Model3和部分豪华燃油车价格对比（万元）17图表33：2017年全球新能源车销量排名（万辆）17图表34：各传统车企新能源车计划表17图表35：不同

5、排量进口车综合税率的降幅统计18图表36：商用车历年销量（万辆）19图表37：卡车年度销量及其同比（单位：万辆）20图表38：重卡年度销量及其同比（单位：万辆）20图表39：中卡年度年度销量（单位：万辆）20图表40：轻卡年度销量及其同比（单位：万辆）20图表41：近十年来基础设施建设投资额（单位：亿元）21图表42：近五年具体基建项目投资额（单位：亿元）21图表43：客车年度销量及同比（单位：万辆）21图表44：2018年客车月度销量及其同比（单位：万辆）21图表45：大中客年销量及其同比（单位：万辆）22图表46：轻客年度销量及其同比（单位：万辆）22图表47

6、：新能源客车销量及渗透率`22图表48：宇通客车新能源汽车销量及其市占率22图表49：宇通客车归母净利润（单位：亿）23图表50：宇通客车毛利率与同行业对比23图表51：国一至国五排放时间表23图表52：国三排放标准期间重型货车销量（万辆）24图表53：历年重卡保有量（万辆）24图表54：物流类重卡销量占比上升24图表55：潍柴动力历年营业收入情况（亿元）24图表56：新能源汽车销量保持高增速（单位：辆）25图表57：纯电动汽车月度销量（单位：万辆）25图表58：插电式混动月度销量（单位：万辆）25图表59：各地区新能源汽车分动力占比25图表60：新能源乘用车月度

7、销量（单位：辆）26图表61：新能源商用车月度销量（单位：辆）26图表62：新能源乘用车政策补贴对比（单位：万元/辆）26图表63：新能源客车政策补贴对比（单位：万元/辆）27图表64：专用车补贴幅度下降27图表65：各级车型续航里程占比28图表66：前12批新能源车推荐目录续航里程（单位：公里）29图表67：前12批新能源汽车推荐目录能量密度（单位：Wh/kg）29图表68：2017年续航里程——乘用车29图表69：2018年续航里程——乘用车29图表70：2017年各区间能量密度的车型占比-乘用车30图表71：2018年各区间能量密度的车型占比-乘用车30图表

8、72：新能