全筑股份调研纪要经营稳健,稳步实现转型布局

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1、全筑股份调研纪要：经营稳健，稳步实现转型布局注：1、公司对现有业务的增速控制在15%-20%，考虑到未来新业务发展和并购，明后年业绩增速完成30%-40%，达到股权激励条件十分有信心。2、未来3-5年主营业务是全装修，7年内业务量可以保证，主营业务为公司提供稳健的财务支持，未来的客户主要来自C端，通过与B端客户合作积累资源，为C端提供有偿服务。3、公司转型方向分为四大板块：一是创意：以设计为主；二是施工：也就是目前所做的硬装；三是软装：以提供产品为主；四是服务：以专业技术为主。未来可能涉及VR、3D打印、机器人、装修后市场。4、公司对于互联网家装和智能家居

2、发展持谨慎态度。5、公司利用资本市场并购是必然的发展道路。为建立完整的设计业务链公司有意收购些设计院。一、公司基本情况：现有业务增速15%-20%，加紧像C端转型1、公司业绩现有全装修业务增速控制在15%-20%。考虑到新业务进展和未来的一些并购，公司对16、17年业绩有信心。公司和恒大是合作伙伴，去年订单10亿，今年13、14亿，在公司控制范围内。公司的经营性现金流会比去年差，去年是-5800万，今年前三季度为-1.3亿，年底会有些回款，具体数字年底结算才能确定。今年资金压力大是行业的普遍特性。公司最大的压力来自资金而不是市场，资金压力大导致有些项目进度

3、放缓。2、业务规划未来3-5年主营业务仍是全装修（主要是B端客户），这块市场容量还是很稳定的，在7年内业务量可以保证，主营业务为公司提供稳健的财务支持。未来的客户主要还是C端，通过与B端客户合作积累资源，为C端提供有偿服务。在这几年时间里抓紧面向C端转型。3、资金问题从企业经营的角度，资金是公司自己的事情，但从投资并购的角度，资金不仅关系到公司，还关系到背后很多股东方，很多少数股东可能就是公司高管，可以善于利用这些力量通过董事会协议控制企业。主要通过两种方式来控制企业，一个是通过股权控制，二是通过协议、投票权来控制。二、关于公司转型的思考：步伐稳健，积极布

4、局不冒进1、转型条件转型有两个条件：一要稳健的财务支持，不会因为转型放弃现有业务，也不会浪费大量时间精力在不可实现的方向；二是转型要和现有业务有联系，未来要有市场。总的来说，公司采取比较稳健保守的策略。2、转型方向公司定增预案将转型方向分为四大板块：一是创意：以设计为主；二是施工：也就是目前所做的硬装；三是软装：专业服务，以提供产品为主；四是服务：以专业技术为主。（1）创意方面，主要包括两个阶段，第一阶段是要打通业务链条，实现设计一体化，建筑设计和室内设计分离导致住宅建筑实施过程中的资源浪费。设计一体化包括设计协同作业，以后公司将打造一个平台，将建筑设计和

5、室内设计，包括结构、安全、机电、软装设计和硬装设计进行全方面合作。第二步，在打通业务链条的基础上，通过BIM，VR等技术提供更可靠的服务，为客户提供更可靠更真实的感受。VR技术一般是将在真实环境中无法参与的通过虚拟环境实现，这是在第一步的基础上锦上添花。第三步，通过这个平台公司更多地导入一些包括3D打印等技术，在专业人员的指导下，客户可以参与到其中，有更多参与感。通过这个平台和3D打印技术，满足客户的一些娱乐和爱好需求，提供个性化设计的机会。（2）智能施工设备方面，工业生产机器人竞争激烈，国内服务和施工机器人尚处于空白状态，公司愿意介入。从装饰行业工业化发

6、展来说，包括实现真正的互联网家装，与智能施工设备（机器人）密不可分。当然这是一个长期过程，需要前期投入，需要整合资源技术。（3）产品和服务方面，房间装修好之后入住之前，需要将色彩、架构方面把空间环境整合成体系。也叫装修后服务，把产品统一交付给客户，整体价格比自己采购有20%-40%的优惠，没有中间商等各种代理费用，省心省钱省力，可以满足很多年轻人的需求。公司会保留所有设计细节数据，后期客户可以预约时间做更换维修保养，公司提供的产品和服务能够与家庭风格相融合，通过专业的资源满足需求，公司成为生活的管家。从硬装7-8年交易后期到软装3-5年交易周期再到切入到日

7、常生活中持续的关联交易。这也是公司未来转型的主要目标。2、转型进展（1）互联网家装通过“美住家”切入中高端，也就是C端。美住家做硬装，它不是按照互联网企业来规划的，而是作为传统企业辅以互联网的工具，预计每年增长20%-40%。（2）“全筑易”针对的全装修后的客户-软装客户，未来会开放给所有的软装修客户，不管是谁装修。但是全筑易是做产品，可以互联网化的，按照互联网思维来做，前期更多进行模式上需求上、线上线下包括整个平台的建设。（3）“途筑”是公司和途家一起做的，做度假公寓装饰装修。12月中旬第一个项目已经签约，这一块与发展方向一致。4、对于互联网家装和智能家

8、居发展持谨慎态度（1）智能家居：智能家居是中间市场，在现在来看是有