标题 关于人民币资本项目开放的建议.doc

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1、标题:关于人民币资本项目开放的建议建议人:港区全国人大代表陈智思第十二届全国人大第四次会议2016年3月引言按照国际收支口径，通常将一国货币可兑换的程度分为经常项目可兑换、资本项目可兑换和完全兑换。实现资本项目可兑换是一个国家发展到一定程度，参与国际合作与竞争所必须面对的问题。1996年我国开始实现人民币经常项目自由兑换，此后实现人民币资本项目可兑换就一直被提到金融改革的重要议事日程上。随着「一带一路」的开展，更多的中国企业，带着更多他们的产品、技术和资金「走出去」，人民币资本项目的开放与人民币国际化更日渐趋势；加上今年10月中国将纳入

2、SDR，内地部份经济界和学术界更产生了强烈的呼声，催促人民币资本项目尽快实现可兑换，甚至完全兑现。在种种新环境和新趋势之下，究竟人民币资本项目如何实现可兑换或完全兑换，其利弊关系如何、开放的时间、速度与风险又如何界定等等，都是国家金融改革的重点工作，也是人民币国际化进程中至关重要的问题，有几点看法和建议。人民币资本项目可兑换的发展现状和问题-按照IMF的定义，资本项目可细分为7大类40个子项目。截至目前，中国资本可兑换项目有14项，部份可兑换有22项，限制主要存在于对外债务和国际证券投资，如对合格境外机构投资者(QFII)和合格境内投资

3、者(QDII)制度进行的投资者存在资质管理和投资额度控制，而完全不可自由兑换的则还有3-4个。-我国自1996年成为IMF第八条款国、实现人民币经常项目可兑换后，人民币资本项目可兑换就一直是政府和业界的重点话题。党的十八届三中全会提出要加快实现人民币资本项目可兑换的目标；2015年两会的政府工作报告提出，稳步实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币国际间的使用；此间，相关字眼从「加快实现」到「稳步实现」，路径逐渐变得清晰。-2015年10月30日，中国人民银行、商务部、银监会、证监会、保监会、外汇局和上海市人民政府联合印发《进一步推进中国(

4、上海)自由贸易试验区金融开放创新试点，加快上海国际金融中心建设方案》，共40条，其中引起业内最大关注的，要数在全国范围率先实现人民币资本项目可兑换。-2015年11月25日央行行长周小川发表文章提出，「十三五」期间将全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，提升股票、债券市场对外开放程度；文章还提到，P.4「十三五」将放宽境外投资汇兑限制，放宽企业和个人外汇管理要求，放宽跨国公司资金境外运作限制，允许更多符合条件的境外机构在境内市场融资等，显示出资本项目加大开放的构思和路径。-中国银行11月6日发布2015年度《人民币国际化白皮书》称，

5、72%的中国境内企业计划在跨境交易中使用或进一步提升人民币的比例，较2014年提升了3个百分点，在人民币使用范围方面，中国与美洲及其他国家和地区发生过人民币收付的企业占比上升较快，由2014年的5%上升至10%。-根据彭博评论近期的资料显示，目前人民币已经被全球37个国家(地区)的央行类机构公开纳入为外汇储备，占比为1.9%；近几年，中国利用政策鼓励国际间贸易结算(tradesettlement)使用人民币。例如，于2013年底，人民币结算约占中国贸易量的18%，也令人民币在外汇市场的交易量有较大的升幅，但该项数据总值的70%左右是中港

6、两地之间的贸易，而不是中港两地与外国之间的贸易。人民币在国际间的使用量仍然相当缺乏，距离人民币真正的国际化还有一段长路要走。-国际货币基金组织(IMF)去年11月30日作出决定，从2016年10月起，将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。这是人民币国际化进程中历史性的一步，但同时也催促中国目前正在进行的金融改革需要迈出更大的步伐。当中，人民币国际化是重要的一步，其中涉及的资本管制、资本账开放、资金自由流动、货币在资金进出时自由兑换等限度都需要作出适度开放。自此，不少海内外经济和舆论界都趁势呼吁，在人民币获纳入SDR后，人民币国际化势

7、在必行，而实现资本项目开放必须在最短的时间内兑现等等，社会对此即时展开了热烈争议。-从历史经验看，一国货币加入SDR与资本项目开放并没有直接的关联。SDR最初货币篮子包括16种货币，是根据这些国家出口占全球出口比重来遴选的，其中很大一部份并不满足自由使用货币的要求；另外，一些国家的情况也说明，加入SDR与该国的资本项目开放也没有直接的关系。例如，法国在1961年2月实现经常项目自由兑换，1966年大部份资本管制解除，1969年SDR出台，法郎加入；但随着石油危机等出现，法国重新回到资本项目管制，直到1984年，才重新启动自由化，并直到1

8、990年1月1日才最终实现资本项目自由化。-又如邻近我们的日本，从1969年SDR推出就属其中的篮子货币，但于1980年才开始逐步取消资本管制，1997年才实现资本项目完全可兑换，期间共经历了20年，可以说