热钱、房地产价格波动与金融体系稳定

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1、热钱、房地产价格波动与金融体系稳定摘要：热钱、房地产价格波动、银行信贷三者之间存在着一种自我强化的互馈机制，呈顺周期运行特征，会导致金融体系的不稳定，进而影响宏观经济。通过使用SVAR模型对我国房地产市场进行实证分析，结果发现：热钱推高了房价并且加剧了房价的波动，至少可以直接解释25%左右的房价波动，若进一步考虑货币供应量导致银行信贷扩张这一间接机制，其效果将更为可观。因此，要提高房地产调控政策的有效性、稳定金融市场，就必须加强对短期资本流动的监控，合理引导我国房地产市场的发展以及加速发展我国房地产金融体系，

2、以达到控制和分散金融风险的目的。关键词：热钱；房地产价格波动；金融稳定；SVAR模型分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003-3890(2013)01-0025-07一、引言自1980年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，无论是发达国家，还是发展中国家，均日益放松资本管制、实施金融自由化改革，跨国资本流动已成为当代全球经济的一个典型特征，尤其是短期投机资本(俗称“热钱”)在国与国之间流动更为频繁。一般而言，大规模的热钱流入某一市场会带来该市场资产价格飙升，羊群效应和财富示范效应会促使热钱、房地产价格波

3、动与金融体系稳定摘要：热钱、房地产价格波动、银行信贷三者之间存在着一种自我强化的互馈机制，呈顺周期运行特征，会导致金融体系的不稳定，进而影响宏观经济。通过使用SVAR模型对我国房地产市场进行实证分析，结果发现：热钱推高了房价并且加剧了房价的波动，至少可以直接解释25%左右的房价波动，若进一步考虑货币供应量导致银行信贷扩张这一间接机制，其效果将更为可观。因此，要提高房地产调控政策的有效性、稳定金融市场，就必须加强对短期资本流动的监控，合理引导我国房地产市场的发展以及加速发展我国房地产金融体系，以达到控制和分散金

4、融风险的目的。关键词：热钱；房地产价格波动；金融稳定；SVAR模型分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003-3890(2013)01-0025-07一、引言自1980年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，无论是发达国家，还是发展中国家，均日益放松资本管制、实施金融自由化改革，跨国资本流动已成为当代全球经济的一个典型特征，尤其是短期投机资本(俗称“热钱”)在国与国之间流动更为频繁。一般而言，大规模的热钱流入某一市场会带来该市场资产价格飙升，羊群效应和财富示范效应会促使热钱、房地产价格波动与金融体系稳定摘

5、要：热钱、房地产价格波动、银行信贷三者之间存在着一种自我强化的互馈机制，呈顺周期运行特征，会导致金融体系的不稳定，进而影响宏观经济。通过使用SVAR模型对我国房地产市场进行实证分析，结果发现：热钱推高了房价并且加剧了房价的波动，至少可以直接解释25%左右的房价波动，若进一步考虑货币供应量导致银行信贷扩张这一间接机制，其效果将更为可观。因此，要提高房地产调控政策的有效性、稳定金融市场，就必须加强对短期资本流动的监控，合理引导我国房地产市场的发展以及加速发展我国房地产金融体系，以达到控制和分散金融风险的目的。关键

6、词：热钱；房地产价格波动；金融稳定；SVAR模型分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003-3890(2013)01-0025-07一、引言自1980年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，无论是发达国家，还是发展中国家，均日益放松资本管制、实施金融自由化改革，跨国资本流动已成为当代全球经济的一个典型特征，尤其是短期投机资本(俗称“热钱”)在国与国之间流动更为频繁。一般而言，大规模的热钱流入某一市场会带来该市场资产价格飙升，羊群效应和财富示范效应会促使热钱、房地产价格波动与金融体系稳定摘要：热钱、房地产价

7、格波动、银行信贷三者之间存在着一种自我强化的互馈机制，呈顺周期运行特征，会导致金融体系的不稳定，进而影响宏观经济。通过使用SVAR模型对我国房地产市场进行实证分析，结果发现：热钱推高了房价并且加剧了房价的波动，至少可以直接解释25%左右的房价波动，若进一步考虑货币供应量导致银行信贷扩张这一间接机制，其效果将更为可观。因此，要提高房地产调控政策的有效性、稳定金融市场，就必须加强对短期资本流动的监控，合理引导我国房地产市场的发展以及加速发展我国房地产金融体系，以达到控制和分散金融风险的目的。关键词：热钱；房地产价

8、格波动；金融稳定；SVAR模型分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003-3890(2013)01-0025-07一、引言自1980年代以来，金融自由化浪潮席卷全球，无论是发达国家，还是发展中国家，均日益放松资本管制、实施金融自由化改革，跨国资本流动已成为当代全球经济的一个典型特征，尤其是短期投机资本(俗称“热钱”)在国与国之间流动更为频繁。一般而言，大规模的热钱流入某一市场会带来该市场资