半导体行业无疑是中资赴美投资并购被CFIUS否决的重灾区.doc

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1、半导体行业无疑是中资赴美投资并购被CFIUS否决的重灾区　　近日，北京大北农科技集团（大北农，002385.SZ）公告称，公司全资孙公司昌农有限公司因未能通过美国外国投资委员会（CFIUS）审查，终止收购美国WaldoFarms,Inc.100%的股权。以往被CFIUS否决的中资海外并购一般都在半导体、金融行业，而此次标的为“猪育种公司”，一时引发不少评论。　　　　此外，今年以来，博通与高通千亿美元级别的交易频频抢占新闻头条，而最近CFIUS介入该交易也进一步加大了该交易的曝光率。同时，CFIUS自身在全

2、球并购交易中的“拦路虎”形象也再次深化。　　对赴美投资的中资而言，CFIUS也是第一道要越过的坎，尤其是在特朗普上台后。2017年，中资赴美投资并购断崖式下滑的主因就是CFIUS。　　而且，这远没有结束。　　今年迄今已有5笔因CFIUS而终止　　2018年迄今，仅2个多月的时间内就有至少5笔广受关注的中资海外并购交易因CFIUS而终止，且在行业上除了通常的半导体和金融，还有上文提及的“猪育种公司”，这无疑预示着CFIUS对中资审查的进一步趋严趋势。　　2018年1月3日，蚂蚁金服与速汇金（MoneyGra

3、mInternational）共同宣布，相关并购事宜正式终止。蚂蚁金服支付速汇金3000万美元的解约金。这起交易最终没有达成的根本原因是，CFIUS以国家安全为由拒绝批准。这样，历时一年且是蚂蚁金服的全球化战略重要一环的收购案就因CFIUS而终结。　　2月，接连又有2笔中资海外并购因CFIUS而终止。2月22日，蓝色光标发布公告称，由于美国外资投资委员会（CFIUS）拟不予对此次交易（收购纳斯达克上市公司Cogint）进行批准，经交易双方协商，蓝色光标决定终止此次收购。2月23日，美国半导体测试设备商Xc

4、erra称，美国外资投资委员会（CFIUS）阻止该公司以5.8亿美元出售给中国半导体投资基金湖北鑫炎。　　3月仅过去一周，又有两笔交易因CFIUS而终止。除了上文提及的大北农终止收购美国WaldoFarms；另在3月5日，研发电动汽车发动机的科罗拉多公司UQMTechnologiesInc.表示，中国重型汽车集团有限公司(ChinaNationalHeavyDutyTruckGroupCo.)取消了对UQM的第二轮投资计划，理由是熟悉的“CFIUS对这笔交易心存顾虑。”　　这样，在短短2个多月的时间里，就

5、至少有5笔中资海外并购因CFIUS的阻挠而终止。　　　　值得注意的是，3月以来这两笔因CFIUS审核原因而终止的案例，不管是在交易金额还是行业敏感度上都较以往案例有很大距离。大北农的交易仅涉及1650万美元，且标的为种猪育种企业，并非通常的半导体或金融行业。UQM虽然为有一定技术成分的汽车发动机公司，但该交易原涉及金额也仅1240万美元左右，这实在算不上是一笔重要交易。　　半导体是重灾区，占过去两年被否案例金额的75%　　从历年交易来看，半导体行业无疑是中资赴美投资并购被CFIUS否决的重灾区。2015年

6、7月，紫光集团提出以230亿美元收购美光科技，仅一周后，美光(MicronTechnology)就回复称后者230亿美元的收购提议不现实，因CFIUS会因国家安全顾虑加以阻止。该交易再无后续进展。　　该笔交易也是近3年以来中资在半导体行业发起的最大一笔收购。　　　　那之后，中资在美国半导体行业就持续遭遇CFIUS狙击。　　2016年2月，紫光集团旗下的紫光股份发布公告称，因为需要走美国海外投资委员会的审查程序，公司决定终止37.75亿美元收购美国老牌存储公司西部数据的交易。　　2016年2月，仙童半导体发

7、布公告称，公司董事会咨询法律顾问及财务顾问后，华润和华创组成的中资财团对仙童发出的收购要约并不优于安森美（ONSemiconductor）的要约。仙童董事会认为，若接受华润/华创的要约，其公司和股东将承受交易无法通过CFIUS审查的风险，以至于1.08亿美元的反向分手费也无法覆盖。　　2016年11月，莱迪思半导体(LatticeSemiconductor)与CanyonBridge资本签署收购协议，总收购价格近13亿美元。CanyonBridge具有中资背景，为了成功完成收购，CanyonBridge向

8、CFIUS提出申报，希望该交易能获得支持。但是申报一次未成功，第二次申报仍未成功。“　　2016年11月，爱思强（AxitronSE）发布公告称，已收到美国外国投资委员会（CFIUS）对此项收购交易的审查结果。CFIUS认为，此项交易对美国国家安全构成潜在危害，并已将否决此项交易的提案移交给美国总统审批。2016年12月，时任美国总统奥巴马决定，否决福建宏芯投资基金收购爱思强的计划。　　2017年9月，美国财政部发布声明称，美