美的电器投资价值研究报告

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1、南京财经大学20——20第学期美的电器投资价值研究报告课程名称:作业名称:所在学院:专业班级:学生姓名:证券投资学学号:美的电器投资价值研究报告—、宏观分析（一）经济形势分析1・经济周期分析进入2013年，世界各国刺激经济增长的政策推动全球经济缓慢回升，国外经济环境有所好转；国内“稳增长”政策继续发挥作用，企业由“去库存”逐步转入“补库存”，我国宏观经济运行将延续小幅回升态势，2013年全年GDP增速有望高于2012年。预计2013年一季度GDP增长8%左右，CPI上涨2.6%左右，国民经济平稳

2、开局。2013年第一季度中国GDP增长7.7%,市场预期为8.0%,此前2012年第四季度该数据增长7.9%,2013年全年中国GDP增长目标为7.5%,一季度消费、工业生产表现弱于市场预期；但投资、出口相对强劲，市场流动性较为宽松，从下图中我们可以看出，我国GDP现阶段呈现弱回升趋势。2.货币政策分析笔者认为，2013年中国货币政策的基调将是回归中性。一方面，如前所述，2013年中国GDP增速有望达到8%,名义经济增长率与潜在经济增长率相当接近,这意味着不存在明显的产出缺口。另一方面，受多种因

3、素制约，2013年中国CPI增速可能回升到3.5%上下，通胀压力回升也会压缩央行实施扩张性货币政策空间。从货币政策工具的使用来看，央行降息与加息的可能性都不太大，央行通过发行央票来进行公开市场操作的积极性也不高，可能频繁使用的工具仍是法定存款准备金率与逆回购。2013年中国的通胀压力与2012年相比可能有所上升。第一，粮食价格尤其是猪肉价格同比增速经过一到两年时间的下行后，似乎已经到达周期性低位，有望在2013年步入新的上升周期；第二，受发达国家量化宽松政策推动，全球能源与大宗商品价格可能仍在高

4、位盘整，这将给中国经济造成输入性通胀压力；第三，考虑到中国的Ml与M2增速都已经开始反弹，从货币与物价的关系来看，也支持通胀压力触底反弹。从利率政策来看，目前一年期存款利率约为3%,而2013年CPI增速可能达到3.5%,这意味着未来中国央行降息的可能性很小。反过来，考虑到美欧日目前均实施接近于零的利率水平，由于害怕加息会导致更大规模短期资本流入，预计2013年央行加息的可能性也不大。基准利率可能依然保持在目前的水平，但基准利率的浮动区间可能继续放大。2.财政政策分析2009年至2012年，我国

5、已经连续实施了4年的积极财政政策。我国的财政赤字相对规模远低于美国和欧盟的水平，也长期低于财政赤字占GDP的3%这一“安全警戒线”。由于近几年我国财政收入基本保持了两位数的增幅，再加上我国GDP规模已经“进二冲一”，因此在中短期内，我国财政赤字的绝对数还有进一步扩大的空间。2012年的政府工作报告显示，拟安排财政赤字8000亿元，赤字率下降到1.5%左右。由于2013年是实施“十二五”规划承前启后的关键一年，也是新一届中央政府的第一年，因此多数财政专家预判，2013年公共财政投入量仍可能适度扩大

6、。当然，考虑到此前召开的中央经济工作会议中强调的“高度重视财政金融领域存在的风险隐患”，以及2012年大部分月份的财政收入同比增速大幅下滑,为了“勒紧钱袋子，防着难日子”，我国2013年的赤字率不可能大幅度提升，预计会设置在2%。按照GDP预期增速8%计算，2013年的赤字规模在1.2万亿元左右。据华创证券统计，在本世纪的头12年里，有7个年份的赤字率髙于2%的水平，显示财政政策的进一步调控还留有较大空间。（二）证券市场形势分析1.国内生产总值2012年我国国内生产总值达到519322亿元，同比

7、增长7.8%,居于世界第二。2013年两会时期，政府预计今年将同比增长7.5%0GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，这是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。GDP的持续、稳定发展是任何政府不断追求的目标。都说股票市场素有“经济晴雨表”之称，而2013年的GDP的预期下跌，表明中国经济较2012年有下跌的可能，所以股票市场可能会在2013年持续呈现低迷状态。1.通货膨胀2012年中国居民消费价格同比增长2.6%。而2013年消费者价格指数(C

8、PI)预计可能上升3%左右。通常来说，CPI是用来衡量一个国家的通货膨胀程度的。CPI的预计增长，表明2013年中国会预期比2012年通货膨胀程度更高。在人们预期会通货膨胀时，通常也会把证券价格调高以适应这种货币的通货膨胀。所以,从CPI这个指标来看，证券市场在2013年预期会稍稍有走高的可能。2.利率中国2012年活期年利率达到0.35%02013年4月活期利率0.35%。通常来说，利率是与证券价格成反比的。然而去年和今年最近的活期利率来看，中国央行定制的标准活期利率却没有发生变化，说明201