乳品行业深度报告：意识在前行动在后，勾画乳业新蓝图.docx

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1、中航证券金融研究所发布证券研究报图表目录图表1：三项因素具体得分4图表2不同学历及不同收入得分5图表3不同代际人群奶商得分6图表4不同代际妈妈奶商得分6图表5：我国人均牛奶消费量约为世界平均水平的1/37图表6：人均奶类占有量进展缓慢7图表7全国、城镇、农村食品支出消费量：奶类8图表8：城镇化过程中农村人口占比8图表9：城乡居民消费水平差距缩小8图表10：农民工人数变化趋势9图表11：城镇、农村人均可支配收入情况9图表12：国内奶牛养殖业形势不乐观10图表13：乳制品市场价格呈走高态势10图表14：液态奶进口量持续攀升10图表15：进口奶粉挤占国

2、产奶粉市场10图表16：不同代际奶龄比11图表17：“两高一青”以及80、90后摄入乳制品更多元：12图表18：2007-2016年中国、美国炼乳生产情况：12图表19：全球、欧盟及美国奶酪消费总量（2008-2018年）13图表20：2017年伊利产品销售占比14图表21：2017年蒙牛产品销售占比14图表22伊利主要产品图15图表23蒙牛主要产品图15中航证券金融研究所发布证券研究报一、人群基本信息奶商指数：在中国的饮食结构和文化里，乳制品的份量越来越重也越发常见，对于研究乳制品的认知、使用、人群分布情况的重要性也随之提高。近日，由中国乳制品

3、工业协会、中国医疗保健国际交流促进会、荷兰皇家菲仕兰联合发布了《2018年中国人奶商指数报告》中首次提出了“奶商”（MilkQuotient）的概念。奶商指数从喝奶意识、喝奶知识和喝奶行为三个维度的因素来测量评价中国人正确认识和食用乳制品的能力，作为反映国民健康素养水平，衡量中国人健康意识的指标。报告结果显示，在百分制下，中国人的奶商指数总体得分为60.6分，勉强及格。在奶商指数三个维度中，喝奶意识表现最好，但喝奶知识和喝奶行为表现不佳，成为奶商指数的“软肋”。如果将知识、意识和行为对应到人的认知行业理论，即人的认知、思考和行动，喝奶知识的短板对

4、行为应该有深远的影响。图表1：三项因素具体得分得分10082.5806053.448.640200喝奶意识喝奶知识喝奶行为资料来源：2018年中国人奶商指数报告、中航证券金融研究所1、学历、收入与奶商得分呈现正相关趋势奶商得分的数据显示，高学历的人群奶商指数优于中低学历者，主要原因可能为高学历人群往往具备更多的营养学基础知识，尤其是有海外留学经历的高学历人群，受到西方文化跟饮食习惯的熏陶更多，对于乳制品的综合使用和认知更加深入。同样，对于高收入人群来说，乳制品的使用和认知优于中、低收入的人群：首先，尽管我国奶制品消费经历了从特殊人群消费的营养品向

5、大众化日常消费品的转变，但在转化过程中，高收入人群改善饮食结构的意愿通常更强；其次，近几年国内乳制品呈现品种多元化和产品提档升级的趋势，价格档次差别也在拉大，品种多元化一定程度上加大了消费者选择以及对价格判断的难度，而高收入人群相对对价格的敏感性偏低，更关注营养价值，如今日趋走向中高端市场的乳品发展趋势更贴切高收入人群的消费习惯；另外，尽管三聚氰胺事件已经过去10年了，但真可谓一失足成千古恨，国产奶业信任危机修复的难度远超乎行业的预期，多年来乳品行业，尤其是婴儿乳粉，仍在以进口奶源打安全牌，不仅进口婴幼儿乳粉在国内市场盛行，液态奶、酸奶等产品进口

6、也呈现明显的增长态势，价格也相对高于国产奶源，这无疑又一定程度提高了乳制品的消费门槛，使得中低收入人群对于乳品的购买力下降。中航证券金融研究所发布证券研究报图表2不同学历及不同收入得分68高收入[值]本科及以上[值]中高收入[值]中低收入[值]大专[值]高中及以下[值]56.7高收入中高收入中低收入低收入666462605856545250不同学历56.358.364.8不同收入66.962.259.356.7资料来源：2018年中国人奶商指数报告、中航证券金融研究2、80后奶商最优，90后低奶商假象在年龄分布上，得分最高的为80后，主要原因源自

7、于其成长的时代背景和环境。基于乳品行业发展的大环境来说，70后成长的年代国内乳业尚处于比较稚嫩的阶段，除了北方传统的乳制品消费区域，大部分人群对乳品的所知甚少，对于乳制品的了解和使用频率远不及80、90后，70年代之前的人群就在这方面更弱；而对90后而言，他们的成长时期乳品行业已经十分成熟，不仅各类营养丰富的食品琳琅满目，日常饮食方式的多样化也大大增加了90后的选择空间，90后喜欢的许多零食、饮料以及新派菜式中都渗透着奶制品的影子，表面看来90后对奶没有明显的偏好，实际上我们认为90后从未“断奶”，其隐性的奶商指数应该远高于表面数据；而对于80后

8、的成长环境而言，他们所处的成长环境，营养来源的选择性并不像90后那么多样，同时，正值我国乳品行业的高速发展时期——在2003年1月，胡锦