电力设备与新能源行业动力电池月度装机专题报告：10月三元动力电池装机量持续增长，看好产业链质与量双升的长期趋势

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1、摘要•10月，新能源汽车产销量同比保持较高增长。具体来看：（1）新能源乘用车产销量同比高增长、环比稳定增长，插混乘用车产销量环比改善。新能源商用车产销量同比继续下滑，环比增长，纯电动仍为主要类型。（2）A00级车销量环比高增长带动单月占比最大，A00级以上车型同比高速增长。•10月，动力电池同比高增长、环比受到客车装机量下滑影响实现微增。具体来看：（1）纯电动乘用车同比、专用车环比增速最高；纯电动乘用车锂电装机环比提升至占比超六成。（2）三元（NCM）电池装机占比环比提升至接近七成，单月出现三元（NCA）电池装机，占比为0.1%；锰酸锂电池装机环比增长最快；

2、乘用车以三元（NCM）电池装机为主，纯电动客车、专用车以磷酸铁锂电池为主，插混客车以锰酸锂为主。（3）方形电池装机环比下滑但占比仍为最大类型，软包装机环比增速最高；乘用车、纯电动客车、专用车以方形电池装机为主，插混客车以软包电池装机为主。•10月，宁德时代位居动力电池装机首位，市占率环比持平。具体来看：（1）宁德时代以2.58GWh的装机量位居动力电池装机首位，市占率为42.1%，与上月基本持平。（2）宁德时代分居三元(NCM)和磷酸铁锂电池装机首位，三元(NCM)、磷酸铁锂电池前五位占比环比均有下滑。•我们认为：（1）临近年底，明年新能源汽车补贴政策出台在

3、即，有望刺激新能源汽车销量高增长，并带动动力电池装机量提升，目前看A00车型10月销量环比增长快速，占比显著提升。（2）新补贴调整后，加之消费需求偏好升级，搭载高能量密度电池、具备长续航里程车型需求有望提升。10月宁德时代和比亚迪装机量超64%，动力电池头部效应明显，未来随着落后产能将加速出清，优质企业市场空间将持续扩大。（3）长期趋势来看，特斯拉等海外知名车企布局国内市场步伐加快，助力产业链的质、量双升，看好具备技术、成本、海外供应渠道综合竞争实力的优质企业。•建议关注：当升科技、宁德时代、璞泰来、新宙邦•风险提示：新能源汽车发展不及预期，产品价格民生证券

4、股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最大幅下降风险。目录1.新能源汽车产销量同比大幅增长，动力电池同比保持高增速2.三元(NCM)电池装机量占比最大，方形电池为多种细分车型的主要装机类型3.宁德时代市占率环比持平，分居三元(NCM)、磷酸铁锂电池装机首位民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最4.看好产业链质与量双升的长期发展趋势1.1新能源汽车产销量同比保持较高增长1.1.1新能源乘用车：产销量同比快速增长，插混乘用车环比改善明显1.1.2新能源商用车：产销量同比继续下滑，纯电动为主要产销类型1.2A00级以上车型销量同比高增

5、长，A00级环比提高带动占比当月最大1.2.1纯电动A00级销量环比快速增长，A0级、A级销量同比高增长1.2.2A00级车在纯电动乘用车中的占比提升至当月最大1.310月锂电装机6.13GWh，同比增长82.9%1.3.1纯电动乘用车同比增速最快，专用车环比增速最高民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最1.3.2纯电动乘用车装机量占比仍然最大且环比提升资料来源：中汽协，Wind，民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最•10月，新能源汽车产销量同比较快增长，环比稳定增长根据中汽协数据，2018年10月新能源汽车产销量分

6、别为14.6万辆和13.8万辆，同比增长58.1%、51.0%，环比分别增长14.7%，13.7%，产销量同比保持较快增长、环比稳定增长，但增速较上月均略有放缓。•1-10月，新能源汽车累计产销量保持高增长2018年1-10月，新能源汽车累计产销量分别为87.9万辆和86.0万辆，较2017年1-10月累计产销量分别增长70.0%和75.6%。图1：2017-2018年新能源汽车产销量情况（万辆）•新能源乘用车产销量同比分别增长85.9%、76.9%根据中汽协数据，10月，新能源乘用车产销量分别为12.6万辆、12.0万辆，同比分别增长85.9%、76.9%

7、，环比分别增长14.1%、12.7%。1-10月，新能源乘用车累计产销量分别为75.9万辆、74.6万辆，同比分别增长84.5%、90.0%。•纯电动乘用车产销量同比快速增长，插混产量环比增幅扩大、销量环比降幅缩窄。根据中汽协数据，10月，纯电动乘用车产销量分别为9.7万辆、9.4万辆，同比分别增长76.3%、70.6%，环比分别增长16.2%、17.2%。插电式混合动力乘用车产销量分别为2.9万辆、2.7万辆，同比来看，产销量同比分别增长127.3%、103.4%；环比来看，产量环比增长7.7%，增幅较上月明显扩大，销量环比下滑0.6%，下滑幅度较上月缩窄

8、。表1：2018年10月新能源乘用车产销情况（万辆）