一、市况回顾

《一、市况回顾》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、2007年8月27日总第89期招银汇市评论分析师：刘东亮0755-83195919liudongliang@cmbchina.com一、市况回顾第11页共11页资金交易部特别提示本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！2007年8月27日总第89期招银汇市评论在经历了次贷风暴的洗礼后，上周外汇市场进入相对平静的喘息阶段，不过，这一平静是与前一周相比而得，如果与一般市况相比，上周的波幅亦相当可观。欧洲货币除瑞士法郎外全面反弹，其中欧元反弹力度最强，瑞士法郎走势较弱，因瑞郎与日元同属低息货币，欧美股市企稳反弹对这两只货币构成压力；商品货币澳元、纽元强劲反弹

2、，但我们认为这并不代表跌势已尽，我们更倾向于认为这是暴跌之后的正常回调，加元走势则限于振荡；日元继续与其他货币反向运动，上周出现较大跌幅。在交叉盘方面，欧元兑日元、英镑兑日元、澳元兑日元、纽元兑日元全面反弹，脱离了前一周所创下的低点，欧元兑英镑则小幅振荡回落，整体仍限于区间振荡。尽管美国次贷危机对市场的严重冲击暂告一段落，但投资人仍然惊魂未定，不愿在局势明朗前大举建仓，因而技术面力量主导上周走势，同时市场继续忽视来自基本面的各类消息。虽然上周外汇市场整体趋稳，但这并不代表次贷风暴对金融市场的影响已经结束，因非美货币的走势并未超出反弹的范畴，动荡走势可能随时出现，本周投资人应继

3、续关注美国次贷危机的演化。二、以静制动应对次贷危机变局外汇市场目前的焦点集中在两点，一是对美国次贷危机的研判；二是非美货币的反弹。虽然上周金融市场暂时风平浪静，但这并不代表次贷危机已经雨过天晴，有关次贷的负面消息随时可能卷土重来。关于对美国次贷危机的研判，实在是一个非常困难的课题，因为这超出了通常外汇投资的研究范围，而且若想对危机进行研判，需要大量地产、信贷及债券方面的数据支持，但即使得到数据支持，也未必就能做出准确判断，因各大机构卷入次贷危机的情况难以统计，这些机构如何应对危机也无法一一预料。因此，对外汇投资者来说，当前应采取以静制动的策略，以不变应万变，坐观美国次贷危机的

4、演化，而不应主观猜测危机并冒然进场。第11页共11页资金交易部特别提示本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！2007年8月27日总第89期招银汇市评论若继续爆出有大型投行、机构因卷入次贷危机而遭到损失，或者各国央行继续向金融市场注资，那我们可以判断次贷危机并未结束，但存在恶化程度到此为止的可能，这对外汇市场而言属于相对利好，有助于平复此前的剧烈振荡；但若危机向其他经济领域蔓延，或者影响到实体经济，或者美国经济增长预期被下调，则可以判断次贷危机尚未“见底”，则金融市场将继续受到次贷危机的冲击。而非美货币的反弹问题，我们将在币种分析与预测中逐一谈到。三、

5、币种分析及预测1美元：联储手中仍有牌，美指中期看跌不变美元指数上周初开盘后小幅反弹，随后出现回落，并于周五出现较大跌幅,因全球主要央行持续向金融市场注资以恢复流动性，投资者信心得到一定程度的安抚，对美元的避险需求有所下降，导致美元回落。自次贷危机爆发后，关于美联储将降息的猜测四起，联储在8月17日调降贴现利率后，降息预期日盛，利率期货显示，美联储年内降息的几率高达90％。不过上周投资者得到了来自不同方面截然相反的信息，美国参议院金融委员会主席多德称，伯南克表示，已经做好准备在必要时候动用所有可用工具来平复金融市场动荡，但他表示不想向央行施加压力，此番讲话无疑会推动降息预期升温

6、。但就在同一天，里士满联储主席拉克尔则表示，除非近期市况振荡冲击到通胀或经济增长前景，否则不足以促使联储调整利率，物价压力依然是联储所担忧的。面对这样的信息，投资者可能无所适从。我们的观点是，美联储现在并未准备好调整联邦基金利率，更希望继续观察次贷危机的影响，以及此前干预市场的效果，只要次贷危机不加速恶化或威胁到实体经济，美联储会更倾向于使用市场工具，诸如透过贴现窗口向银行体系注资，或调整贴现率等，而不是直接降息来提振市场，美联储手中的牌并未出尽。在关注次贷危机的同时，我们也应较多的关注美国通胀情况及经济增长形势。美国上周公布的经济数据较多,整体向好,其中新屋销售及耐用消费品

7、订单均表现强劲,不过市场的焦点尚未转回经济面,数据对美元基本没有产生影响。第11页共11页资金交易部特别提示本报告仅代表分析师的个人意见，与所在机构无关，仅供投资决策参考！2007年8月27日总第89期招银汇市评论美指上周连破81.25和81.05两个强支撑，收盘跌回81下方，已越过了61.8％的回调位，短期下方已无支撑可守，下行压力逐渐加大，预计本周可能会先行回抽81一线的阻力，随后再次回落的风险较大，有再度跌向80关口的可能。美指此轮反弹最高见82.10，在这里遭遇1年半来的下行压力线打压后回落，因