《项目投资管理》ppt课件

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1、第五章长期投资决策及财务评价方法学习要求：掌握静态投资回收期、净现值、内部收益率的含义、计算方法及其优缺点；掌握净现值法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法在多方案比较决策中的应用第二节项目可行性分析一、投资决策评价指标及其类型（一）评价指标的含义投资决策评价指标，是指用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。主要评价指标包括：1.静态投资回收期；2.投资利润率；3.净现值；4.净现值率；5.获利指数；6.内部收益率。（二）评价指标的分类1.按是否考虑资金时间价值：贴现指标和非贴现指标。2.按指标性质不同：正指标和

2、反指标。3.按照指标的重要性：主要、次要和辅助指标。第二节项目可行性分析二、非贴现评价指标(一）、静态投资回收期1、概念:指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。2、种类：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期第二节项目可行性分析3、计算：①公式法不包括建设期的回收期=原始投资额/投产后前若干年每年相等的净现金流量特殊条件：（1）项目投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等（2）这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资。第二节项目可行性分析例5-6

3、：有甲、乙两个投资方案。甲方案的建设期为1年，运营期为5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，运营期前三年每年净现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方案无建设期，运营期为5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每年现金流入60万元。【要求】判断能否应用公式法计算静态投资回收期，若能，计算出静态投资回收期解：甲方案：初始投资100万元，净现金流量是前三年相等，3×40=120万元>100万元，所以甲方案可以利用公式法。　　不包括建设期的回收期＝100/40＝2.5（年）　　包括建设期的回

4、收期＝2.5＋1＝3.5（年）乙方案：前三年净现金流量也是相等的，但前三年净现金流量总和小于原始投资，所以不能用公式法。第二节项目可行性分析②列表法通过列表计算累计净现金流量计算公式如下：包括建设期的投资回收期（PP）（1）在累计NCF栏上直接找到零，零所对应的t值即是包括建设期的投资回收期（2）如果不能直接找到零，则包括建设期的投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量=（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）+该年初尚未回收的投资/该年净现金流量第二节项目可行性分析例5

5、-7：某投资项目的净现金流量为：NCF0=-100万元，NCF1=0，CF2=30万元，NCF3=30万元，NCF4=40万元，NCF5=60万元,NCF6=80万元。【要求】按照列表法确定该项目的静态投资回收期依题意列表如下：项目计算期0123456净现金流量—10003030406080累计净现金流量—100—100—70—40060140由于第4年的累计净现金流量为0，　　所以，包括建设期的回收期＝4（年）　　不包括建设期的回收期＝4－1＝3（年）？如果NCF4＝50，请计算该项目的静态投资回收期.第二节项目可行性分析【例】已知某投资项

6、目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。A.6.375B.8.375C.5.625D.7.625答案：本期不合简化计算的条件。包括建设期投资回收期=7+50/80=7.625（年）第二节项目可行性分析第二节项目可行性分析4、特点优点：①能反映返本期限;②计算简单;③能反映回收期以前的各年现金净流量缺点：①没有考虑资金时间价值;②不能反映投资方式对投资项目的影响③不能反映回收期以后的现金净流量5、决策原则:包括建设期的回收期≤计算期

7、的1/2不包括建设期的回收期≤运营期的1/2三、贴现评价指标（一）净现值：1、含义：项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。2、计算原理　　净现值=各年净现金流量的现值合计　　或:=投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值第二节项目可行性分析例5-8：某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息前税后利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。要求根据以上资料计算项目的净现值。解：NCF0=-100（万元）NCF

8、1-10=息前税后利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-100+20×（P/A,10%,10）=22.8914（万元）例